國盛證券熊園：投資中國尤其是中國核心資產是“好買賣”

【今日直播】

A股寬幅震盪，龍頭股“抱團”鬆動，雙節前大咖教您這麼投

“建行·中證報金牛基金巡講”再度重磅來襲。

9月26日舉行的第十場直播中，建信基金權益投資部執行總經理陶燦和國盛證券宏觀首席分析師熊園做客中證報直播間，圍繞“把握宏觀脈搏做有時代感的權益投資”這一主題進行分享並與投資者交流互動。

兩位嘉賓認爲，未來市場結構性行情仍存，但波動料加大。新能源、創新消費、疫苗等細分領域具有較高性價比和投資價值。建議普通投資者選擇那些歷史業績優秀、回撤控制較好、經受住時間考驗的基金經理和產品。

市場波動料加大

隨着經濟復甦的推進，市場普遍擔心流動性狀況是否會出現逆轉。對此，陶燦表示，預計四季度市場流動性狀況不會像上半年那樣寬鬆，但在經濟恢復期也不會驟然過緊；對投資端而言，應關注估值拔高後企業盈利能否快速跟上。

“流動性最寬鬆的時刻已經過去。當前流動性邊際收緊，但離全面收緊仍有一段距離，流動性壓力或在明年上半年顯現。”熊園進一步指出，“當前經濟處於修復期，8月社融數據超預期主因是地方債多發，同時央行引導資金流向信貸投向實體，尤其是小微企業和製造性企業。”

另一方面，外資也在不斷淨流出。數據顯示，9月以來，北向資金淨流出超270億元。但嘉賓對未來A股行情依舊保持樂觀。

“結構性行情仍存，但市場波動料有所加大，需適當降低未來收益預期。同時，關注此前漲幅較大的個股和行業是否有盈利增長的支持，若行業處於導入期，則可能有難以產生收入利潤的風險。”陶燦分析稱，“四季度或存在部分機構獲利了結的情況，市場波動加大，因此會根據實際情況考慮調整倉位和結構，以此獲得更優投資回報。”

熊園表示，中長期看，中國資產的相對優勢明顯。未來幾年中國經濟仍有望保持5%左右的增長率，對全球資本具有很大吸引力，投資中國尤其是中國核心資產，是“好買賣”。

看好新能源板塊

7月中旬以來，指數呈現區間震盪，部分機構“抱團”的龍頭股也放量下跌。

在陶燦看來，近期部分個股出現回調有合理性，一定程度也反映了投資者預期分化。“部分順週期的週期成長股估值不高，由盈利復甦驅動的行業和個股有望成爲資金新配置方向。”

對於關注度極高的消費、醫藥行業，陶燦表示，“板塊調整已相對充分，看好消費板塊中具有創新因素的細分領域，例如家用電器領域的洗地一體清潔家電；醫藥板塊中則看好疫苗、原料藥、CRO等。”

“消費和醫藥板塊符合中國經濟長期發展趨勢。借鑑海外經驗，未來行業龍頭大概率會享受確定性溢價。中國人口基數龐大，只要能滿足部分消費者的需求，都可能會有很大的市場。清潔家電、餐飲、養老等滿足消費者細分需求、具備新經濟特徵的領域值得重點關注。在醫藥賽道選擇上，今年國家對中醫藥行業明顯更加重視，可能存在發展機會。”熊園表示。

談及科技板塊，陶燦則看好新能源行業。“科技行業中非常看好新能源板塊。中長期看，新能源是未來三到五年的大機會。當前，新能源已從導入期轉入成長期，正通過盈利增長快速消化估值，全球範圍內均具有很強競爭力。”他說。

此外，近期地產、保險、券商等偏價值板塊出現階段性上漲。熊園表示，經濟順週期整體上利好地產、保險、券商等價值板塊，但板塊間存在分化。具體來看，地產受制於政策約束，而得益於國家對資本市場的大力支持，券商板塊可能更爲佔優。陶燦也認爲，相對看好券商龍頭。

選擇經受時間考驗的基金經理

嘉賓還談及投資中如何平衡收益與風險的問題。陶燦指出，收益來源於股息率、估值變動、核心經營指標增長三方面，止盈止損的目的是控制股票投資的回撤，從底層資產與擇時兩方面進行優化，如果與競爭力強的公司相伴，拉長時間看，投資收益與回撤控制兩方面都會有不錯的表現。

對於普通投資者而言，陶燦建議，要選擇那些歷史業績優秀、回撤控制較好、經受住時間考驗的基金經理和基金產品。在買基金時，提前想清楚自己的投資目標，並通過分批買入的方式給自身的投資提供一定容錯空間。