本文系富凱IPO財經解讀公司第241期，本期關注浙江春暉智能控制股份有限公司（以下簡稱“春暉智控”）

富凱IPO財經（ID:ipofinance）

作者 | 宋旭光

編輯 | 李浩楠

浙江春暉智能控制股份有限公司從事流體控制閥和控制系統的研究、開發和製造，產品涉及油氣控制產品、燃氣控制產品、供熱控制產品、空調控制產品、內燃機配件等。本次發行的股票全部爲新股，公司股東不公開發售股份。本次公開發行新股的數量爲不超過3,400萬股，募集資金3.9億元。發行後流通股佔發行後總股本比例不低規範25%。

製圖：富凱IPO財經 來源：春輝智控招股書

富凱IPO財經瞭解到，春暉智控2017年、2018年、2019年、2020年上半年公司實現營業收入6.21億元、5.81億元、5.03億元、2.19億元;實現淨利潤爲7,508.15萬元、7,566.84萬元、7,567.81萬元、3486.29萬元。

富凱IPO財經注意到春暉智控曾於2014年12月在新三板掛牌，自2016年開始該公司多次向創業板提交招股書，但2017年被暫緩表決，2018年未通過。百折不撓、“纏打”創業板，是否會被創業板發審“放一馬”？我們相信，作爲資本市場的守門人，尤其是當前創業板改革伊始，他們絕對不會放水。富凱IPO財經研究結果顯示，春暉智控從2018年開始淨利潤持續下降，2020年上半年實現營業收入2.2億元，同比下滑11.52%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3486萬元，同比下滑12.71%。同時，春暉智控在股權代持、公司內控及業績粉飾等方面的問題也備受關注。

富凱IPO財經查看資料顯示，春暉智控2018年營業收入出現下滑，這也是近5年來該公司營業收入首次出現負增長，更爲嚴重的是，2019年營業收入加速下滑。

2014年至2019年，該公司的營業收入分別爲2.54億元、2.87億元、3.54億元、6.21億元、5.81億元和5.03億元，分別同比增長13%、13%、23%、75%、-6%和-13.4%。營業收入連續兩年下滑，同期淨利潤也連續兩年下滑。

2017年，春暉智控申請創業板上市被暫緩表決，發審委第二次審覈中要求其說明其營業收入、淨利潤大幅增長的合理性。更值得注意的是，該公司第二次申請文件於其在新三板申報材料和掛牌期間公告存在諸多差異。業內人士將該公司的這種行爲總結爲過度粉飾財務數據。

當時，春暉智控不僅在粉飾數據上“露出馬腳”，而且在節約成本方面還可能存在侵害員工權益的行爲。

證監會第十七屆發審委2018年第24次會議審覈結果顯示，發審委指出該公司2014年至2017年1月至6月期間存在未繳納住房公積金的人數佔員工總數的90%以上。根據該公司新一版招股書披露，該公司2016年及2017年未繳納住房公積金人數分別佔當期員工人數的10%、13%，這與證監會發審委所指出的數據有一些不符。

春暉智控在2019年6月20日提交的招股書版本中，加入了一條實控人楊廣宇的承諾：“若公司因本次發行前執行社會保險和住房公積金政策事宜，被有權機關要求補繳社會保險金或住房公積金的，則由此所造成的春暉智控一切費用開支、經濟損失，楊廣宇本人將全額承擔且在承擔後不向春暉智控追償，保證發行人不會因此遭受任何損失。”

不僅如此，春暉智控2019年至2011年出現多次股權轉讓，招股書披露的信息顯示，2009年11月25日，春暉智控前身春暉有限同意股東陶張林將其持有的公司9.095%的股權、梁寶來將其持有的公司5.623%的股權、韓慧中將其持有的公司5.41%的股權、曹國榮將其持有的公司5.032%的股權、陶國良將其持有的公司5.032%的股權，共計1348萬股股份全部轉讓給楊廣宇，並同意春暉集團將其持有的春暉有限69.808%共3116萬股股份，分別轉讓給楊廣宇11,888,511股、章嘉瑞13,607,285股、顧其江5,666,495股。

春暉有限表示，上述股權轉讓價格均爲每股人民幣1元，因2009年該公司處於虧損狀態，依照2009年3月31日爲基準日經股東會覈定的每股淨資產1.18元，最終確定本次轉讓的價格。此後6個月，該公司股價又發生了巨大變化。2010年5月15日，該公司同意股東楊廣宇將其持有的公司5%的股權共2,232,000股轉讓給梁柏松，章嘉瑞將其持有的公司2%的股權共892,800股轉讓給葉明忠，顧其江將其持有的公司3%的股權共1,339,200股轉讓給葉明忠，每股轉讓價格爲人民幣0.2992元。兩次股權轉讓前後僅隔6個月，但價格卻縮水7成。第一次折價交易5個月後，再次出現折價交易，隨後再過6個月又出現股權轉讓，這一通操作讓投資者看得眼花繚亂。

2010年10月27日，春暉智控同意股東章嘉瑞將其持有的公司25.48%的股份共11,374,272股轉讓給楊廣宇，每股轉讓價格爲人民幣0.2138元。同日，章嘉瑞與楊廣宇簽訂了《股權轉讓協議》。

2011年4月17日，春暉智控同意股東楊廣宇將其持有的公司1,085,921股、顧其江將其持有公司108,183股、章嘉瑞將其持有的公司33,505股轉讓給陳峯，每股轉讓價格爲人民幣0.2992元。

接下來，楊廣宇、陳峯溢價10倍左右轉出股份。

2011年11月23日，該公司同意股東楊廣宇將其持有的公司5.4354%的股權共2,426,363股分別轉讓給吳國強1,339,200股、於君標1,087,163股；同意股東陳峯將其持有的公司0.63%的股權共279,125股分別轉讓給於君標252,037股、景興江27,088股；同意股東葉明忠將其持有的公司507,500股、梁柏松將其持有的公司507,500股和章嘉瑞持有的公司297,112股共1,312,112股轉讓給景江興，轉讓價格爲每股人民幣2.34元。

綜上可以看出，前後兩年時間裏，春暉智控多次股權轉讓且價格波動巨大，而該公司在招股書中並沒有披露這幾次股權轉讓的定價依據。此外，陳峯持有該公司股權僅5個月後就將部分股權轉讓，其中原因何在？是否存在股權代持情形，是否存在相關糾紛？

免責聲明：[富凱ipo財經]原創文章，轉載必究。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔,如內容侵權請聯繫。