文/藍調99

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這幾天，在國際新聞上，影響最深遠的可能就是歐洲新冠疫情第二波開始全面爆發。目前歐洲的情況是似乎多數國家並沒有能從第一波疫情中提升抗疫能力，也沒有能夠未雨綢繆，普遍預計很多歐洲國家第二波疫情將更兇猛。第二波的震中大概可以叫做“歐洲七疫國”，包括西班牙、羅馬尼亞、保加利亞、克羅地亞、匈牙利、捷克和馬耳他。其實這只是個開始，法國、英國這樣的歐洲大國都趨勢不妙。例如上週四法國新增確診16096人，這已經完全超過春季時的最高數據，同日英國新增確診6634，完全是暴增態勢。就連俄羅斯，上週五新增確診數據也達到7212人。所以，所謂的新冠疫情第二波，已經完全不是科學家們的預計，而是正在發生，而且猛烈到遠遠超過預期的慘烈現實。

美國的數據，每天保持在新增確診45000人以上，其實藍調高度懷疑美國數據，因爲美國現在瞞報和不統計情況很普遍。無論如何，新冠疫情全球（至少在歐美）第二波的衝擊已經到來，這自然將進一步重創全球經濟，也讓經濟短期復甦成爲夢幻泡影。我們在中國，可能感覺不到太大影響。但如果關心國際時事，每天看看國際新聞的話，應該就很有體會，能夠感覺到那種形勢的嚴酷。最近，對於“下一次金融危機”的討論在西方可不是少數經濟學家的驚世之言，而是被社會各界嚴肅討論的課題。

如何評估上述疫情發展對於投資市場的衝擊呢？最近我們已經看到了幾個事實：美股的波段下跌、美元的波段回漲、全球其它資產市場例如石油的下跌、發展中國家貨幣匯率的下跌等等。短期而言，還是反映出過去幾十年一貫的面對金融危機時投資者的一貫做法：拋售資產、資本撤出新興國家、買入美元避險。然而，這一次這種慣常做法與以往相比潛伏着巨大的危機，因爲美元正在以空前的規模和速度氾濫中，短短几個月美聯儲的資產負債表規模幾乎翻了一番。巨量的美元和經濟的萎縮幾乎明示着中期美元的必然貶值。而美國這一次選取，很有可能是美國曆史上最無下限的一次。所有這一切，意味着高度的不確定性。持有資產，會受到高度不確定性的衝擊；而持有美元，則可能遭受美元隨時貶值帶來的損失。高度的不確定性，考驗着全球的投資者們。

全球投資市場的動盪，同樣越來越影響着幣圈的行情，終究幣圈也不是世外桃源。除了比特幣已經成爲全球資產市場的一員從而被重大影響之外，全球趨勢還影響着幣圈的其它可能發展。在藍調看來，對於去中心化穩定幣的促進作用可能是影響未來的一個重要趨勢。

所謂去中心化穩定幣，大致指的是與映射法幣（美元）的穩定幣如USDT等幣種不同的兩類穩定幣，即以加密資產抵押發行的穩定幣（抵押比特幣或以太坊等）和完全的算法穩定幣（例如近期知名度暴增的AMPL）。事實上，這裏的“去中心化”基本還是一種願景，它們在當下仍然是中心化組織控制的。不過，這裏的重點並不是“去中心化”，而是它們的另一種特質，即抗通膨。

理解去中心化穩定幣的抗通膨特性並不困難。例如穩定幣如果以抵押比特幣而發行，那麼比特幣的抗通膨性自然傳導到穩定幣上，使穩定幣具備抗通膨性。我們知道，在312大跌前，比特幣較長時間震盪在9000美元上下，而最近幾個月，則震盪在10500美元上下，總體震盪軸大約上漲了15%以上，這主要就是對美元通膨和貶值的抗通膨市場價格發現。

另一方面，是此類穩定幣的算法自動調整，例如MakerDao的穩定幣DAI，智能合約會自動執行算法來控制Dai的價格。當DAI的價格上漲超過1美元時，Maker token（MKR）會被燒燬。相反的如果DAI的價格對1美元大幅下降，那麼就會創建更多的DAI來穩定價格。即穩定幣的總量規模被自動調整以對抗通膨或通縮。

而AMPL這樣的算法穩定幣，大致屬於seignorage這樣的模型。如果對穩定幣的需求增加，就會自動生產增加新幣調整供求關係，壓低穩定幣價格，讓價格就會恢復到正常水平。而當穩定幣的價格變得太低時，就會發生相反的情況。這是企圖通過市場供求關係自動調整使這些穩定幣的價格保持穩定。

理解去中心化穩定幣的抗通膨和價值穩定特性，我們就可以明顯地看出這類幣種在未來這幾年必然的資產動盪和法幣貶值週期中的優勢，即如果項目穩定的話，它們具備保值儲值的大優勢。可以對比一下USDT，如果諸如經濟學家斯蒂芬羅奇這樣的經濟學家預測正確的話，美元最終可能貶值35%，這意味着錨定法幣美元的USDT將同步貶值35%，超過1/3的價值將灰飛煙滅。而這種情況，不會在去中心化穩定幣中發生。

從理論上講，這類去中心化穩定幣已經將價值波動性削減到了極點，而且公開透明性也遠遠好於USDT這類受到泰達公司操控的中心化穩定幣。現在真正的弱點，在於這類去中心化穩定幣都不夠強大，算法有沒有大的BUG？背後的團隊會否隱祕操縱算法？以及最重要的——沒有強大實力的組織對客戶資產的安全性進行兜底，對於大資金缺乏“中心化信用”。

然而有需求就會有市場，目前發展中的全球金融趨勢爲去中心化穩定幣的發展提供了千載難逢的良機，也許去中心化的“USDT”將在這個過程中產生。至少，作爲幣圈的投資者，當年沒有購買其他加密貨幣的時候，在“凍卡”寒潮不斷加強的時刻，如果不想購買BTC，那如何儲值保證自己的資金安全？完全可以追蹤和考慮去中心化穩定幣。

以上就是藍調對於歐美疫情第二波引發的未來全球投資市場趨勢的研判以及在此背景下可能推動去中心化穩定幣高速發展的思考。一家之言，僅供參考。

站在未來看現在，藍調與你一起感受時代之風！