來源：華泰證券研究所

華泰輕工研究 | 家居消費迎旺季，促銷頻出助消費

今年十一國慶雙節是疫情平穩後的首個長假，國內需求全面復甦，旅遊、免稅消費等數據表現亮眼。但同時，海外疫情、美國大選等面臨變化反覆，廣受市場關注。敬請查看華泰各行業爲您分析國慶十一最新數據。

輕工：

摘   要

品牌與賣場促銷頻出助消費，看好 H2 家居需求回升 

十一國慶是疫情平穩後的首個長假，疊加四季度裝修旺季，我們認爲家居消費或有亮眼表現。天貓數據顯示，10月1日至3日，天貓線上家裝品牌引導至線下門店的成交額同比提升 50.5%。我們認爲，需求復甦下，品牌線上線下發力驅動行業基本面修復，地產新房銷售及二手房交易持續向好亦有望支撐家居 H2 消費需求回。

“十一”迎家居需求旺季，家居消費或有亮眼表現 

從歷史數據看，歷年 9/10 月開始進入家居裝修旺季，2019 年 9/10 月傢俱類商品當月零售額分別達 178.0/174.5 億元，僅次於 6、11、12 三大大促月。今年伴隨疫情緩解，國慶長假亦成爲國內消費需求釋放期，我們認爲雙重賦能下家居消費需求或有亮眼表現。據阿里巴巴《2020“十一”假期消費出行趨勢報告》，10 月 1 日至 3 日天貓線上家裝品牌引導至線下門店的成交額同比提升 50.5%，其中新品牌佔比 35%；此外線上成交額增長強勁，智能家裝成交額增長亮眼，其中定製整體衣帽間成交額同比+2536%，智能家居套裝成交額同比+377%，可視門鈴成交額同比+1831%。 

家居賣場線上頻發福利，立減、神券、直播等玩法多樣 

爲進一步刺激國內消費市場，商務部組織開展“全國消費促進月活動”，在9 月 9 日-10 月 8 日期間以百城萬企推動全民消費。

家居品牌競相推出國慶活動，激發家裝需求釋放 

我們認爲品牌商積極參與國慶促銷，有助於激發消費者家裝需求釋放，建議持續關注家居龍頭企業。 

報告來源：《家居消費迎旺季，促銷頻出助消費—輕工行業十一國慶消費數據點評》2020年10月08日

陳羽鋒 SAC No． S0570513090004、周鑫 SAC No． S0570520090001

風險提示：疫情發展不確定性，地產銷售不及預期。

責任編輯：陳悠然 SF104