跌宕起伏的2020年在不知不觉中已经走完了四分之三，受疫情等因素影响，今年全球资本市场几度宽幅震荡，A股的结构性行情从年初一直持续到现在，板块轮动加快也让很多投资者不敢进场。

面对如此不确定的市场，“炒股不如买基金”的呼声越来越高，确定性高的板块以及长期业绩优秀的基金成为了投资者的心头好，海富通基金的基金经理黄峰深耕消费领域，管理基金过往业绩优异，符合不少投资者的预期。

10月9日，黄峰管理的新基金海富通消费核心资产混合型基金（A：010220、C：010221）重磅发行，投资者可以重点关注。

“经济助力+过往优异”，消费板块未来可期

消费行业一直以来就是投资大师的心头好。巴菲特和他的老师格雷厄姆都是有名的消费行业投资者，他们的仓位有50%以上都布局在消费行业。在A股市场，消费行业也一直备受投资者关注，说是“常青树”也不为过。为什么大家都对消费行业如此看重？其实无论是经济层面还是投资层面，消费板块都具有比较高的确定性。

以中国为例，经济层面上，对于当前中国的经济，消费既是压舱石又是发动机。在传统的需求侧三驾马车当中，消费已经连续多年成为我国经济增长的第一拉动力。此外，现在国家经济正在由单循环转向双循环，扩大内需是构建国内国际双循环格局的落脚点，这其中消费的基础性作用是非常大的。

消费、投资、净出口对GDP增长的贡献（%）

资料来源：中信证券研究部，Wind

投资层面上，消费类企业的业绩具有稳定成长的特性。与周期性行业相比，消费类企业的防御性较少受经济周期波动的影响，在宏观经济低迷股市震荡的行情中，往往更能抗跌。Wind数据显示，截至2020年8月31日，上证综指近10年遭遇了牛熊市、震荡市，累计上涨28%，沪深300上涨65%，中证消费指数上涨达312%，长期投资价值显著。

中证消费指数近十年走势

数据来源：wind；截至2020.8.31

至于投资人比较关注的估值方面，消费股的估值的确不再便宜，部分前期涨幅高的板块如医药股，已经进行了一波调整。四季度一些优秀的消费股或将重回合理的布局区间，可能会出现不错的布局时间窗口。

总的来看，无论是从宏观层面的推动国内国际双循环经济发展来看，还是从投资层面消费板块能涨抗跌、长跑能力强来看，消费板块都具有很高的投资价值。

深耕大消费的宝藏基金经理：黄峰

价值投资知易行难，难就难在既要有判断力，又要有耐心和守纪律。消费板块的投资是需要真功夫的，一般的基金经理很难驾驭，市场上深耕消费领域的基金经理不在少数，但是海富通基金的黄峰绝对算得上其中的佼佼者。

黄峰现为海富通公募权益投资部副总监，5年基金管理经验，拥有完整的从评级公司、上市公司到买方再到卖方14年以上相关经验。横跨上市公司、评级公司、证券公司和基金公司的从业历程让黄峰的投资价值观、原则、体系、定位、特色逐渐沉淀。

“坚定守住主线，严格控制节奏，持续追求价值”是黄峰的核心投资理念。长期以来，黄峰始终坚持偏“大消费”的价值投资风格，在保持核心持仓稳定的基础上，挖掘具备研究优势领域的价值标的。

在选股方面，黄峰有三层体系：

第一层是原则层，包括价值观和几条原则。价值观就是股价反映企业价值。原则包括安全意识原则、竞争优势原则、能力圈原则。落实在个股层面，包括竞争结构、壁垒以及江湖地位。

第二层是控制层，在组合管理层面以回撤控制优先。落实到个股层面包括逻辑、估值、验证。除了个股需要具有逻辑之前，还必须定期每个季度有业绩体现，得到验证。

第三层就是业务层，这个就是指核心资产的选择问题，包括产品生命周期、壁垒以及阶段。他认为选择核心资产就是要选择产品生命周期足够长、具有壁垒的行业或产业。

从价值投资者，到趋势投资者，到最后回归初心、专注价值，黄峰这一路走来看似偶然，却也必然。如今的黄峰深耕消费领域，坚信“剩者为王”的同时格外注重防控价值股的“泡沫风险”和“价值陷阱”。用他的话说就是：弱水三千，只取一瓢。在他看来，投资最重要的事也是最困难的事情，就是坚持自身特色，克服人性弱点。

知行合一，过往业绩“峰”芒闪耀

凭借着出色的投资理念和独具个人特色的选股体系，黄峰管理的基金过往业绩优异，无论是短期业绩还是长期业绩，在业内都是为人所称赞的。

以他管理的海富通内需热点混合为例，黄峰于2014年12月27日开始管理该基金，管理期间经历了牛市、熊市、震荡市等多个市场环境的考验，交出了令人满意的答卷。

数据来源：银河证券；截至2020.9.11，分类为偏股型基金（A类）

注：海富通内需热点混合2015-2019年净值增长率分别是10.85%、-36.11%、40.18%、-7.53%、77.85%，业绩比较基准收益率分别为10.82%、-10.66%、9.00%、-24.32%、30.08%。数据来源：基金定期报告、招募说明书（更新）。

银河证券数据显示，截至2020年9月11日，黄峰管理的海富通内需热点任职回报144.27%；过去一年收益71.53%，排名同类前10%；过去两年收益170.06%，排名同类第6；过去三年收益190.82%，排名同类第一，无论是短期收益还是长期收益，这几项数据均大幅度跑赢沪深300。

数据来源：wind；2017.9.5-2020.9.4

黄峰管理基金的另一个能力体现在获取超额收益的能力，海富通内需热点基金定期报告显示，该基金在2017年到2019年完整的三个年度中，分别获得了31.18%、16.79%、47.77%的超额收益率，三年累计超额收益123.22%。2019年底兴业证券对黄峰的研究报告中显示，“根据绩效归因结果，选股能力显著。Brinson模型显示，主要超额收益由行业配置和选股带来”，进一步印证了黄峰的选股能力。

值得一提的是，截至2020年9月23日，根据Wind数据，黄峰管理海富通内需热点最近三年的最大回撤仅为-19.5%，回撤远远低于沪深300、上证50等主流指数及同类平均水平。

凭借着出色的业绩与回撤控制，2020年7月，海富通内需热点荣获《上海证券报》“金基金-偏股混合型基金三年期奖”；2020年8月获海通证券三年、五年五星评级；2020年8月获银河证券（三年）五星评级；2020年二季度获上海证券综合管理能力（三年）五星评级，这也是对于黄峰管理基金能力的认可。

10月9日，黄峰管理的新基金海富通消费核心资产混合型基金（A：010220、C：010221）重磅发行，该基金秉承了黄峰的投资理念和选股思路，聚焦消费领域的领头企业和核心成长企业，力求为投资者挖掘消费领域的超额回报。

彼得林奇说过：“在投资中，耐力胜过头脑”。消费板块的确定性不用我多说，大家懂得自然懂，想要“吃到肉”，就要选择一位德才兼备的基金经理的基金，进行长期投资和价值投资，如何选择相信大家心里已经有了答案。

友情提示：基金有风险，投资需谨慎，请注意收益波动风险。基金过往的业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请详细阅读基金合同、招募说明书，了解基金的具体情况。