原標題：首份四季度資產配置策略報告來了：經濟向好無懸念，權益類資產如何佈局？

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報道

2020年下半年，受新冠肺炎疫情全球大爆發衝擊，世界經濟大範圍衰退，經濟金融風險事件層出不窮，國際金融市場震盪加劇，投資形勢錯綜複雜。展望四季度，美國大選懸念迭生，資產配置整體難度進一步加大。

10月13日，國內財富管理知名機構新湖財富旗下植信投資研究院在上海發佈了《美選舉成最大變數，A股蘊含重大機遇——2020四季度宏觀經濟和資產配置策略報告》（下稱“報告”）。《華夏時報》記者從報告中獲悉，在當前全球其它國家和地區依然深陷疫情、疫苗問世尚需時日之際，中國經濟已經穩穩地走在復甦的路上，而伴隨明年國內經濟數據必將強勁反彈的預期之下，國內市場的投資配置愈加凸顯。

“中國宏觀經濟持續向好已無懸念，明年初經濟數據大概率出現大幅反彈；國際收支保持雙順差，資本流入的速度會加快，市場流動性仍將保持相對充裕。種種跡象表明，權益類資產價格上漲趨勢很有可能在今年底或明年初形成，需要加以高度關注。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平對《華夏時報》記者表示。

與此同時，連平也表示，受制於美元疲弱和美國大選的不確定因素加大，全球避險資金又開始湧向大宗商品尤其是黃金，黃金重返1900美元之上，從中長期投資策略看，黃金依然是資產配置多元化的重要渠道。

經濟“V”型反彈已明確

在這份報告中，最值得關注的是對於我國經濟正式確認“V”型反彈的表述。

連平受訪時稱，多方數據顯示，中國的有效投資正在恢復之中，四季度步伐還將進一步加快。四季度固定資產投資和基建投資轉正應無懸念，房地產投資繼續平穩較快增長，製造業投資繼續保持2個百分點以上的收窄速度概率較大。在疫情被有效控制的條件下，上半年被壓抑的日常生活消費需求將進一步釋放，推動消費大幅回暖。中國經濟繼續V型反彈態勢明確，投資、工業、房地產、消費、出口正多點發力。

“隨着今年地方政府專項債券發行進入尾聲，全國財政支出規模較此前或出現短暫收縮，四季度積極財政政策繼續加碼的可能性明顯下降。金融市場保持平穩，貨幣政策基調不變。目前，市場流動性維持適度寬鬆，資金價格窄幅波動，四季度貨幣當局調整MLF和LPR利率的可能性較小，大量釋放或回籠流動性的條件也不具備。今年年底或明年年初，爲抑制金融風險，貨幣政策可能出現調整窗口，需要從逆週期調節加快步伐轉變至跨週期調節，更加突出穩健基調。綜合研判，預計三季度中國GDP增長6.0%，四季度GDP增長7.0%，全年GDP增長可能位於2.7%-3.3%之間，取中值爲3%左右。”對於今年三季度和四季度的GDP數據，連平預測指出。

三領域現重大投資機遇

記者也瞭解到，下半年尤其三季度我國經濟的亮眼表現以及未來預期的向好，爲植信投資這份報告提供了建議大膽進行權益資產配置的底氣。

“基本面的向好，在權益類市場，可能醞釀重大投資機遇。”在報告中，對於資產配置策略上，植信投資研究院團隊如是稱。

連平也在受訪時分析指出，國內穩定向好的宏觀經濟環境是股票等權益類資產估值提升的基礎。當前國內疫情防控情況良好，下半年消費恢復速度較快，國內整體生產情況穩定，經濟持續向好。而且隨着項目資金落地，第四季度基建等投資領域有望 出現新一波快速增長。

“貨幣政策引導融資成本不斷下行，對股票等權益類資產在估值方面形成有力支撐。流動性層面看，實體經濟不僅可以獲得更多的銀行信貸支持，資本市場股權融資也給優秀的實體 企業拓展融資渠道提供了更多機會； 人民幣近期持續升值也讓中國股市對海外投資者的吸引力顯著提升，目前QFII和RQFII對海 外機構投資者配置中國股票的規模限制已經解除，考慮到中國經濟恢復速度全球矚目，而且中國股市的估值水平相對較低，第四季度預期將會有更多海外資金佈局中國股市。”連平表示。

而報告也顯示，當前國內外宏觀經濟和政策環境複雜多變，導致四季度金融市場將面臨較大不確定性。但是一旦各種不確定因素消除，今年年底前可能是佈局權益類資產的重要時間窗口。隨着11月美國大選塵埃落定，美國對中國的打壓也會隨當政者政策關注點階段性轉移而有所緩解；第一批疫苗最快將在年底問世，如果生產情況樂觀，疫情形勢將在明年年初出現拐點；中國宏觀經濟明年初經濟數據大概率出現大幅反彈。權益類資產價格上漲趨勢很有可能在今年底或明年初形成，需要加以高度關注。

值得關注的是報告對於四季度大類資產的配置建議，記者也從報告中瞭解到，在權益類投資領域，對於選擇穩健型配置策略的投資者，報告建議維持股票資產的配置比例，同時更多通過短期趨勢性交易進行股票投資；對於選擇積極型配置策略的投資者，建議適當提高股票資產的配置比例，投資估值合理的優秀上市公司追求長期收益，忽略短期的價格波動。

而在大宗商品投資領域，報告建議將黃金作爲一項中長期配置的資產進行投資。投資者在持有黃金期間應充分關注美國選情變化、歐洲疫情形勢等影響美元指數和黃金價格的重要事件，靈活調整倉位、控制投資風險；在不動產長期投資方面，則建議關注一線、核心二線城市中心區域房產。長三角、京津冀、珠三角城市羣房價上升態勢較爲明顯；成都、瀋陽、西寧等二、三線核心城市房價上漲速度也比較快。風險方面需關注部分房企的債務問題。一級市場不建議配置“人地錢”流出區域的不動產資產；二級市場可適當關注優質龍頭房企的權益類資產。