《雲創財經》 文 / 安生

河南翔宇醫療設備股份有限公司（以下簡稱“翔宇醫療”）主營康復醫療器械的研發、生產和銷售，產品包括聲療、光療、電療、磁療等各大理療領域，可用於疼痛康復、神經康復、骨科康復、中醫康復、產後康復、老年康復等多項專病領域。

醫療器械領域一直以來都是行賄的“重災區”，翔宇醫療作爲主營康復醫療器械的企業，自然也逃脫不了靠行賄的“魔咒”，《雲創財經》IPO課題組注意到，翔宇醫療曾向安陽市殷都區衛生局副局長王文清行賄以攬取業務，並且這種靠行賄獲得業務的情況還不是個例。另外，康復醫療器械行業具有排他性，翔宇醫療在國內整個康復醫療器械市場中市場佔有率連1%都不到，即便如此，翔宇醫療依舊堅持衝刺科創板募資擴大產能，但是，招股書中卻並未披露公司的詳細產能數據，從而導致了投資者無法判斷公司的募投項目的合理性。

另闢蹊徑的“營銷”手段

不論何時，醫療市場總是競爭最爲激烈的，而康復醫療器械由於其技術含量不高，產品可替代性較強，因此這個市場的“廝殺”更爲殘酷，如果想在這個市場中脫穎而出，銷售手段則極爲重要。翔宇醫療作爲一家主營康復醫療器械的企業，自然深知此市場之道，在銷售手段上更是另闢蹊徑，將銷售對象定位到了各個“關鍵人物”。

雖然這些行賄事件發生在報告期之外，但並不影響廣大投資者瞭解翔宇醫療的“營銷”手段。

據裁判文書網《王文清受賄一案一審刑事判決書》(2014)安刑初字第00424號顯示，時任安陽市殷都區衛生局副局長王文清曾收受翔宇醫療的業務員賈超的好處併爲其辦事。據王文清供述，2010年，衛生局準備給社區衛生服務中心配置康復器材，當時劉某推薦了翔宇醫療，並提出如果翔宇醫療中標有感謝費，隨後，翔宇醫療中標。2011年春節前，在安陽市人民公園華聯超市門口其車內，王文清收受了翔宇醫療業務員賈超通過劉某送的2萬元，該2萬元系劉某事先承諾翔宇醫療設備公司中標後的感謝費。

然而翔宇醫療的行賄“事蹟”遠不止於此，2010年時，翔宇醫療還捲入了另一起有關行賄的事件，據裁判文書網《歐某某受賄罪一審刑事判決書》（2015）仁壽刑初字第221號顯示，被告人歐某某2010年1月8日被聘任爲仁壽縣**中心衛生院院長，2010年上半年，醫療器械銷售商張某某打聽到仁壽縣**中心衛生院準備採購一臺CT機，便通過仁壽縣衛生局原局長李某某介紹認識了被告人歐某某，李某某要求歐某某在購買CT機時關照張某某經營的飛利浦牌CT機，歐某某同意。後張某某將該CT機的參數交到**衛生院，在進行政府採購時，歐某某給自己管理的衛生院採購小組打招呼，要求同等條件下采購飛利浦CT機。後飛利浦公司授權的翔宇醫療在政府採購中中標。

2010年6月30日，翔宇醫療與仁壽縣**中心衛生院簽訂了《購銷合同書》，仁壽縣**中心衛生院以269.8萬元的價格購買了一臺飛利浦牌型號爲MX4000的雙排螺旋CT機。簽訂合同後，張某某到仁壽將裝有10萬元現金和一瓶酒的口袋送給歐某某表示感謝。在這起案件中翔宇醫療扮演了中間商的角色，而爲何被指定採購翔宇醫療的產品，相信各位自有見解。

隱瞞產能數據意欲何爲

據招股書披露，翔宇醫療此次擬募集資金7.08億元，分別用於智能康復醫療設備生產技術改造項目、養老及產後康復醫療設備生產建設項目、康復設備研發及展覽中心建設項目、智能康復設備(西南)研銷中心項目。

翔宇醫療此次的募投項目中涉及到大量的提高現有產能的項目，但我們注意到，與翔宇醫療目前的市場狀況相比，這些募投項目似乎有些會導致“消化不良”。

由於康復醫療器械行業具有排他性，而翔宇醫療的產品並無“獨到”之處，因此在目前國內的中低端領域的市場廝殺中尚無優勢，與跨國企業相比更是存在着巨大的差距，在2019國內市場佔有率統計中，翔宇醫療僅佔到0.8%的份額。

更爲蹊蹺的是，翔宇醫療在招股書中並未披露詳細產能數據，公司的解釋爲“公司自產產品種類衆多，較難以產品種類準確彙總覈算產能”，此解釋其實有較多的不合理之處，一家企業既然能統計出自己生產和銷售多少了產品，就應當能覈算出其總產能，詳細產能只需將每樣產品分類統計。而缺乏產能的詳細數據，投資者也就很難判斷募投項目的合理性，翔宇醫療是否故意隱瞞了詳細的產能信息，這一點也值得懷疑。

相關文章