富蘭克林鄧普頓基金：新興市場的韌勁超過你的想象
原標題：富蘭克林鄧普頓基金：新興市場的韌勁超過你的想象
===概要===回顧過去，新興市場股市總體表現上具有彈性。在經濟方面，新興市場活動繼續反彈，儘管各國的發展速度不同。同時，新興市場國家對結構性改革表現出持續的意願，這爲持久的經濟復甦奠定基調。新興市場的公司的抵禦能力，尤其是在疫情中受益的行業中，很可能會是市場情緒的定心丸。
=== 市場在顛覆中的進步===
隨着這非同尋常的2020年進入最後階段。由於各種經濟方面，社會方面和外在因素衝擊（例如疫情）帶來的快速變化，今年不同新興市場之間的差異進一步加劇。 我們認爲，新興市場排名的不斷變化突顯了自下而上，以股票驅動的投資方法的重要性。
疫情強化了我們一直關注的，新興市場中的三個關鍵現實。
第一，這些國家的制度性的韌性在增強。
第二，消費和技術的增長，導致經濟更加多樣化。
第三，新興市場的創新力-以及“彎道超車”發達國家競爭對手的能力。
===經濟復甦在擴大嗎？===
回顧過去，新興市場股市總體上具有彈性，到目前爲止，MSCI新興市場指數今年迄今增幅爲正，表現大致與標準普爾500指數和MSCI世界指數一致。但是，這一指數卻掩蓋了不同國家，不同行業之間的巨大分歧。
作爲一個地區，在中國，韓國和日本的帶領下，新興亞洲國家的表現已超越全球發達和其他新興市場指數。儘管新興市場股票的整體估值有所增長， 但這主要是由於在疫情期間蓬勃發展的互聯網，技術，消費者和其他“新經濟”公司的帶領。
在表現不佳的國家中，我們看到了更大的潛力。由於近期資產質量問題而下滑的印度金融業，在銀行不足的市場，尤其是廣大農村地區，仍具有長期保持增長的良好條件。巴西的金融業似乎也很有吸引力，而經濟的重新開放可能對於商場和教育行業等較晚復甦的公司來說是個好兆頭。
===深化改革基礎===
同時， 新興市場國家對結構性改革表現出持續的意願，這可能爲持久的經濟復甦奠定基礎。例如，印度龐大的財政赤字限制了政府用於支撐經濟的能力。我們預計私有化和其他經濟改革將通過吸引投資提供更多支持。儘管經濟動盪和政治動盪，巴西仍堅持進行結構改革。巴西最近通過了天然氣和衛生行業的新規定，以期在未來幾年內釋放大量投資。有關稅收和行政改革方案的討論正在進行中。政府的基礎設施特許經營渠道也即將出臺。
===那些應疫情收益的企業===
新興市場公司的抵禦能力，尤其是在疫情中受益的行業中，給市場打了一針強心劑。在國內，我們已經看到互聯網，醫療保健，新能源和消費領域的公司在財務方面表現更爲出色。在充滿挑戰的環境中，較大的公司已經從較弱的競爭者那裏贏得了很多市場份額。我們認爲，更廣泛的技術採用，更多的創新，加速的行業整合以及其他由疫情引起的趨勢可能會繼續爲衆多公司提供增長機會。
===機遇與不確定性===
我們的近期展望認識到未來市場波動的可能性。隨着某些新興市場國家出於審慎或縮減公庫規模而施加的政策刺激限制。在巴西，鉅額支出削弱了政府的債務穩定工作，加劇了財政憂慮。
只要疫情仍然是全球投資者關注的重點，那麼那些能夠有效地應對了危機並穩定發展的國家和公司很可能會繼續表現良好。
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