豆粕慢牛行情可期
豆粕市場呈現供需兩旺格局，在進口大豆成本抬升的支持下，豆粕慢牛行情可期，建議逢回調買入。
USDA三份報告均利多
USDA在北京時間9月30日晚間發佈的季度庫存報告顯示，美豆庫存爲5.23 億蒲式耳，此前市場預估均值爲5.76億蒲式耳，去年同期爲9.13億蒲式耳。本次報告對美豆市場產生利多效應。
與此同時，USDA的10月供需報告顯示，新季美豆播種面積爲8310萬英畝（上月預計爲8380萬英畝、上年爲7610萬英畝），收割面積爲8230萬英畝（上月爲8300萬英畝、上年爲7500萬英畝），單產爲51.9蒲式耳/英畝（預期爲51.7蒲式耳/英畝、上月爲51.9蒲式耳/英畝、上年爲47.4蒲式耳/英畝），產量爲42.68億蒲式耳，（預期爲42.92億蒲式耳、上月爲43.13億蒲式耳、上年爲35.52億蒲式耳），出口量爲22億蒲式耳（上月爲21.25億蒲式耳、上年爲16.76億蒲式耳），壓榨量爲21.8億蒲式耳（上月爲21.8億蒲式耳、上年爲21.65億蒲式耳），期末庫存爲2.9億蒲式耳（預期爲3.69億蒲式耳，上月爲4.6億蒲式耳、上年爲5.75億蒲式耳）。USDA 維持51.9蒲式耳/英畝的新作大豆單產預估，但種植和收割面積雙雙下調，且降幅大於預期，導致美豆新作產量預估出現超預期調降。與此同時，中國強勁的需求帶來的美豆出口表現良好亦促使USDA將新季美豆出口量預估大幅上調。本次報告同樣對大豆市場產生影響利多效應。
此外，USDA上週四公佈的出口銷售報告顯示，10月1日當週，美豆出口裝船206.86萬噸。其中，對中國大陸出口裝船138.52萬噸。此外，美國2020/2021年度大豆出口新銷售262.49萬噸。USDA的數據證實美豆出口表現良好。
目前巴西大豆種植播種進度明顯偏慢，而巴西大豆播種時間延長可能拉長美豆的銷售時間，加上巴西陳豆庫存即將售罄，市場採購標的將轉向美豆，四季度美豆出口幾無競爭對手。
乾燥天氣不利於南美大豆播種和生長
根據美國NOAA 10月8日的報告，拉尼娜現象有高達85%的可能性會持續到北半球的冬季，且有60%的可能性會持續到明年春季。通常情況下，拉尼娜使美國西南部和南美洲西岸變得異常乾燥，而乾燥天氣不利於南美大豆的種植和生長。從歷史數據可以發現，拉尼娜對巴西和阿根廷大豆產量有較大影響，會造成巴西和阿根廷大豆減產。
受拉尼娜帶來的乾燥天氣影響，巴西大豆種植播種進度明顯偏慢。截至10月8日，巴西大豆播種進度僅爲3.4%，創下10年來的最低水平。
豆粕市場呈供需兩旺格局
10月3—9日，受國慶節長假影響，油廠開機率自高位回落，全國油廠大豆壓榨總量爲138.755萬噸（出粕109.6165萬噸、出油26.3635萬噸），較前一週的187.36萬噸減少 48.605萬噸，降幅爲25.94%。當週，油廠開機率產爲39.95%，較前一週的53.94%下降13.99個百分點。隨着節後油廠的陸續開機，壓榨量有望再度回升至200 萬噸的超高水平。
國家統計局的數據顯示，2020年8月，飼料產量爲2537.6萬噸，同比增長15.5%；年內飼料累計產量爲17739.7萬噸，累計同比增長5.1%。下半年爲蛋雞養殖旺季，養殖戶對後市的信心增強，補欄積極性提高，肉雞存欄過剩。此外，目前生豬產能持續恢復，補欄需求旺盛，後續存欄將進一步釋放，對飼料的需求也較爲剛性。
交易策略
綜合上述分析，豆粕2105合約可以逢回調買入，建倉區間設在2980—3100元/噸，目標看至3500元/噸，止損區間設在2800—2900元/噸，持倉比例不超過 80%。
圖爲國內飼料產量當月值及當月同比
（責任編輯：黃鶯）
