新浪科技 花子健

在珠海舉行的第20屆中國股權投資年度論壇上，創世夥伴資本創始主管合夥人周煒接受了新浪科技的獨家專訪。他認爲，戰略投資和獨立基金各有優勢，需要創業者結合自身情況選擇。中國值得長期投資，但目前中國的風險投資還處於初級階段，需要更長期的耐心。對於未來，他看好技術深度介入傳統行業，從而實現傳統行業的重塑和效益倍增。在全球受到公共衛生事件的困擾時，創世夥伴資本正在進行新一輪募資，爲此，周煒在國內過着有時差的生活，一連幾個月都睡不好。

風險投資生態脆弱，需要更多耐心

回顧中國股權投資的20年，如今越來越多的企業成爲股權投資市場的主角，比如阿里巴巴、騰訊、百度、美團和字節跳動等，他們的企業投資部門成爲投資行業很活躍的存在，包括聯想在內，聯想控股和聯想集團旗下也有多支不同的投資基金。周煒告訴新浪科技，這樣的現象不僅僅是在中國，在美國也同樣存在，“硅谷每年最活躍的VC是谷歌，Facebook等等。大企業發展到一定程度，都需要尋找新的生長空間，這是他們必須要做的事情。”周煒說。

但從創新和培養未來大型企業的角度來說，創始人更看重的是獨立的基金，周煒認爲，戰略投資帶有戰略的目的，資金的目的不是單純的財務支持。接受單純目的投資，對創業者來說，能更好預測對方的行動，那就是好的合作伙伴。而戰略投資的投資部門，很多時候不以自己的意志爲轉移。他還分享了一則故事，一位在企業戰略投資部門的投資經理，因爲企業戰略突然調整，原本給被投企業創始人的承諾無法兌現了。

很多創業者都希望能從戰略投資中獲得資金和資源支持，但是當戰略投資的投資數量達到一定程度的時候，在資源數量沒有變化的情況下，也是沒有那麼多資源分配給投資項目的。周煒認爲，對於創業者來說，如果在未來想做大，早期會更加傾向於拿獨立投資機構的投資。然後到確實需要資源支持的時候，纔會考慮拿戰略投資的錢。這是一個財務投資和戰略投資互相博弈的過程，當然，這個過程也存在戰略投資所投資的項目中，那就是資源的總量是有限的，而戰略投資會在一個行業一個賽道不止投資一個項目，“頭部的企業，才能拿到更多資源。”周煒表示。

“中國資本市場其實還是初期階段。”周煒認爲，這就像電影《狂野西部》（美國電影，《Wild West》）中的淘金潮那樣，一夜暴富的機會還很多，這不像是一個成熟市場如此的機會不多。風險投資在成熟市場是最好的追求高回報的合資產品。但是在中國，其他領域有太多暴富的機會，比如二級市場的打新，還有此前的房地產等，分流了一部分的資金。“中國的機會太多了，另外一方面是，機會主義的情緒重一些。”

周煒認爲，風險投資行業需要的是更多能長期持有的，有耐心的資金。風險投資的特徵之一就是長期，需要耐心去創造機會，不是投機的過程。“我們需要市場更成熟，因爲風險投資是一個很脆弱的東西，需要一個完善的生態。”而一個完善的生態的核心之一就是有一批投資機構需要有耐心，能長期持有，看重長期回報而不是被短期利益所誘惑。

拿錢不易但不能是錢都拿

10月12日，創世夥伴資本CCV正式宣佈新一期的美元超額募集完成，總規模超過3億元。同時，該基金將繼續專注中國產業互聯網、前沿科技、人工智能、數字醫療以及新人羣等領域的早期投資。此次創世夥伴的新一期基金吸引了包括頂級捐贈基金、退休基金、知名母基金、保險資金、家族辦公室等機構投資者，他們分佈在北美、歐洲、及泛亞洲等多個地區。

這是創世夥伴自2017年成立以來通過募集完成的第三支基金，其第四支基金（人民幣二期基金）也即將完成首輪。這意味着，創世夥伴資本整體管理基金規模超過了該團隊領導KPCB中國十年間7億美元的歷史管理規模。

周煒也對新浪科技分享了此次募資過程，他認爲疫情對於出行限制的影響對於很多人來說都存在，不過幸運的是創世夥伴資本在今年1月底就啓動了融資，周煒和創世夥伴整個團隊都進入了忙碌的階段，利用從1月到3月的時間窗口，在3月就關閉了第一輪資金募集。“第二輪資金募集計劃在9月關閉，但是從3月之後的兩個月，國外的基金也都因爲疫情嚴重蔓延停止了工作，我們一度以爲要在2020年底或者2021年初才能推進了。”周煒表示。

周煒認爲，這主要得益於中國很快就控制住了疫情。LP在這個過程中分成了兩個陣營，其中一方面是把公共衛生事件的風險看得很大，另外一部分則是看到，無論公共衛生事件帶來的風險有多大，中國很有可能是率先復甦併成爲全球最穩定的經濟體。

迴歸到風險投資這件事，周煒認爲此次全球性的公共衛生事件，他更加認爲全球只有2.5個國家適合長期做風險投資，兩個是美國和中國，另外半個就是以色列。相比起韓國、日本、印度和東南亞等週期性熱了一段時間就冷卻的市場，“中國是一個很大的市場，能長期投資的市場。”周煒說，正因爲如此，這些看好中國的基金依然會在全球疫情蔓延的情況下堅定投資中國市場。但是因爲沒有辦法出差，周煒只能在國內接受時差的工作方式，白天上班，晚上和國外的投資者進行視頻會議，“過去的幾個月真的很累。但最終結果甚至是超過預期的。”

目前，創世夥伴資本還要進行新一輪的人民幣基金募資。“人民幣募資受到疫情的影響幾乎沒有，而國家引導基金是主要的資源來源，主要問題在於和投資方向匹配的政府引導基金。”在周煒看來，各地政府的引導基金都有，但不意味着這個錢就能拿，還是要結合基金的情況來看，是否在當地有合適的標的以完成投資目標，這樣才能判斷應該怎樣進行人民幣基金的募資。

未來看好技術重塑行業模式實現效益倍增

在周煒看來，過去20年，包括他在內的所謂技術投資人，大量得投資成功不是在於投資技術，而是投資模式。過去20年互聯網的成就在於建立連接。“建立連接建立到20年以後，它解決了很多效率的問題。但是很多行業一些根深蒂固的，瓶頸的問題是連接解決不了的，比如雲端的東西解決不了地上現實的問題。”周煒告訴新浪科技。

他認爲，現在更大的機會在於，怎麼樣結合已經發展得比較成熟的技術，比如已經被說爛的了人工智能，比如國外的To B的模式裏雲端SaaS等等，然後更深入介入到一個行業的模式重塑裏面去，比如說不能僅僅爲一個行業建立服務，而是要研究一個行業，並且依靠更有效率的路徑引導這個行業去完成重塑，把整個行業改造一遍。

“所以相對來說，我們更看重怎麼樣通過技術來實現倍增效益，解決這個行業的瓶頸問題。”周煒表示。

新一輪募資完成後，周煒表示，創世夥伴資本繼續專注中國產業互聯網、前沿科技、人工智能、數字醫療以及新人羣等領域的早期投資。

“我們不會因此覺得回報週期會被拉長，只是因爲過去中國創業公司成長太快了。”周煒告訴新浪科技，做VC十年一個週期是很正常的事情。“這幾年大家被寵壞了，覺得三四年不上市就太慢了。”周煒的判斷是，好的To B的項目在六七年實現退出是不難的。

“我們一直不認可風口的概念。如果大家都衝着一個方向去，回報一定是被攤薄的。但這也是現實狀況。”周煒說，風口的出現就意味着一個模式被大家都看懂了，而最厲害的投資人則是在大家都看懂之前就已經離開了，這纔是好的風險投資人。

而之所以今天大家已經不怎麼討論到風口，周煒認爲，是創業和投資已經進入了精耕細作的階段，和行業發展結合得越來越緊密了。周煒還分享了之前投項目開會和現在投項目開會的不同，以前醫療組的項目開會，其他參與人包括周煒都很少發言，因爲看不懂，就選擇不發言干擾投資經理的決策；但是如果輪到消費組的項目，其他組的人就滔滔不絕；但如果介入到To B領域之後，才發現不同的行業有不同的特徵和壁壘，這就不是每個人都能看懂的了。