相關指引文件“靴子”落地兩月有餘，配套業務規則也相繼出臺，首批公募REITs（基礎設施領域不動產投資信託基金）產品投研已“箭在弦上”。10月22日，北京商報記者在採訪過程中瞭解到，部分擬申請首批公募REITs產品的基金公司已明確相關項目篩選指標、成功組建團隊，甚至已報送相關項目，首批試點項目正在穩步推進。有業內人士預測，公募REITs今後的發展將會快速穩步推進，首批產品或也有望在今年年底之前在交易所上市。不過，也有基金公司人士透露，出於業務開展資質、團隊搭建等方面的阻滯，公司對於相關業務的推進並不順利，難點仍存。

機構籌備進展加速

自8月公募REITs試行指引“靴子”落地以來，目前已有兩個多月。期間，中國證券投資基金業協會、中國證券業協會及滬深交易所均發佈相關配套業務規則。而隨着相關規則的不斷完善，作爲管理人的各家基金公司針對該項業務的最新籌備情況，也備受市場關注。

北京商報記者採訪部分基金公司內部人士瞭解到，已有機構不論是在項目申報，還是人才招攬等方面，都在快速向前推進。德邦基金表示，目前已上報符合此次試點範圍內的項目。一方面，已從券商和實業招聘了專業的資產證券化項目承攬承做人員和不動產運營管理人員，組建起專門的REITs業務部。另一方面，也已制定基礎設施REITs管理制度和各項細則，明確了業務各節點操作規程。

博時基金則指出，“正在積極籌備基礎設施REITs項目。整體產品方案工作已初具雛形，細節部分正在不斷打磨。”在團隊配置方面，博時基金內部聯合母子公司資源組建公募REITs工作小組，同時招聘了多名具有REITs投資運營能力的專業人才來開展相關業務。

新華基金也提到，目前主要以基金管理人的角色參與公募REITs項目，同時聯合子公司新華富時以及股東天風證券、恆泰證券共同推進項目。另外，也在組織架構上做了調整，搭建了專業的公募REITs團隊，相關人才一方面藉助於股東單位在投研、ABS業務等方面的強大人才儲備，另一方面則通過市場化招聘的方式補充新鮮血液。

資質、人才成“攔路虎”

不難看出，上述3家基金公司目前均穩步推進公募REITs業務的發展。然而，據北京商報記者瞭解，部分機構在展業過程中也因資質不足以及人才方面的問題遇到難點。

南方某中型公募內部人士坦言，由於籌備公募REITs業務需要子公司有投資ABS的權限，其所在公司子公司並沒有相關權限，所以目前已暫停該項業務的籌備。同時，據該內部人士透露，業內部分公募子公司的該項業務也正在縮緊。

與此同時，滬上某公募市場部人士向北京商報記者提到，從其所在公司的實際入職速度來看，公募REITs團隊組建方面仍存在一定的難點。“由於此前公募行業沒有相關職位，需要跨界‘挖人’，因此在招聘方面也會比較慎重。”該市場部人士如是說。

對此，德邦基金也提到，“由於基金公司固有業務領域在二級市場，而公募REITs更偏向於投行業務，如何打通專業界限做好項目創設乃至後續的經驗，是基金管理人面臨的重要課題。”由此可見，對於基金公司而言，發展REITs業務既是機遇也是挑戰。

就公募REITs人才團隊組建的難點，IP Global中國區首席經濟學家柏文喜表示，目前要在國內找到公募REITs方面的人才比較難，雖然海外公募REITs的環境已經相對成熟，但由於規則不同，海外的人才恐不能很好地適應國內環境，因此，從海外引進相關人才也並非最佳選擇。建議基金公司讓固定收益產品團隊的成員給公募REITs團隊進行行業知識培訓，從而提升其對相關知識的瞭解，如資產值的搭建、優質標的識別、現金流分配等。

而除了資質和人才資源等問題外，上海證券基金評價研究中心分析師姚慧認爲，迄今爲止尚沒有真正的公募REITs產品推出也成爲突出的難點之一。各方對於REITs產品結構的設計均爲基於類REITs產品之上自行摸索，面臨各種資產權屬不清晰、手續不合規、產權轉讓限制等困難，且同海外市場相比，我國暫時沒有針對REITs產品的稅收中性政策，類REITs主要是抵押型產品，結構複雜且有到期日，因此權益型公募REITs使用什麼樣的產品結構需要各參與機構仔細斟酌。

首批項目年底落地可期

回顧公募REITs的各項歷程，可謂發展迅速。今年4月，監管部門發佈公募REITs試點工作通知及相關征求意見稿，並於8月正式下發《公開募集基礎設施證券投資基金指引（試行）》，對產品定義、參與主體資質與職責、基金份額髮售、投資運作、信息披露等進行規範。

事實上，爲了助力公募REITs這一國內新型投資品種順利落地並快速鋪開，同在今年8月，深交所還召開了基礎設施公募REITs實務討論會，明確在制定完善配套規則體系、加快推進業務系統開發、服務試點儲備項目夯實質量基礎等方面紮實有序落實公募REITs試點相關工作任務。此後，爲保障公募REITs試點順利開展，規範交易所基礎設施基金份額髮售、上市、交易、信息披露、退市等行爲，上交所、深交所均發佈公告就相關業務辦法進行公開徵求意見。

而在10月16日舉行的北京市2020年基礎設施REITs產業發展大會上，深交所黨委副書記、總經理沙雁更明確表示，業務系統開發改造已初步準備就緒，隨時可以受理試點項目的申報，也正在做好二級市場交易的相關準備工作，深交所正積極準備迎接首批產品的成熟落地。

在各單位及政府部門積極推進公募REITs發展的背景下，業內人士又是如何看待首批產品的落地情況?“由於部分基金公司對於公募REITs產品的設計已經完成，從目前的準備情況來看，預計在今年年底之前會有相關產品在交易所上市。”中國（香港）金融衍生品投資院院長王紅英如是說。

值得一提的是，在此之前，證監會債權部主任陳飛也曾表示，當前正有序推進首批REITs試點項目的落地。滬深交易所、地方證監局也在積極配合做好試點項目的推薦和篩選，監管部門也在加強溝通協調，確保穩妥有序推進試點工作。

未來發展有望快速推進

而除了發展進程和落地時間外，首批公募REITs產品可發展的方向，也毫無疑問成爲市場關注的重點。

德邦基金總經理陳星德認爲，應當積極挖掘物流園、高科技園區、特色產業園及其他基礎設施補短板行業資產和進入穩定期的項目，通過基礎設施公募REITs實現證券化上市、資本化運作、輕資產運營、統一化管理。長期來看，公募REITs對於進一步探索園區可持續開發和經營的成熟模式，培育專業性經營公司，實現可輸出、可複製、可擴張的模式將產生十分積極的引導作用。

姚慧也指出，目前深交所試點項目儲備已超過20個。上交所的儲備項目中，大類基礎資產也已初步形成聚焦公用事業、交通能源、產業園區、倉儲物流和數據中心五大類。據推測，首批落地的項目可能集中在基礎設施中的交通設施和污水處理、新型基礎設施中的IDC（互聯網數據中心）及產業園區項目。

而對於首批公募REITs產品擬落地的地區，博時基金則提到，在基本指標基礎上，將側重於試點行業的龍頭企業以及重點鼓勵地區，如粵港澳大灣區、海南自由貿易港、長江經濟帶以及京津冀地區等。

那麼，在各基金公司努力籌備、各部門積極推進的背景下，未來公募REITs的發展速度又將如何？

姚慧表示，根據我國監管層對公募REITs的重視程度、政策密集出臺的態勢、各級地方政府的鼓勵態度、各類發行人的踊躍參與程度，以及REITs對我國經濟轉型升級發展可能提供的重大支持作用，預計在公募REITs落地之後將快速穩步推進。

王紅英也認爲，公募REITs的發展將會快速穩步地推進。在積極推動內循環經濟的背景下，加快推出基礎設施配套產品將是主要基調。另外從政府的態度來說，也希望有更多基於基礎設施的產品能更快地募集資金並投入到項目中。

北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽 李海媛

相關文章