時報財經圖庫/供圖 周靖宇/製圖

近期，天然橡膠的上漲帶動輪胎企業漲價潮引發市場關注。不得不說，橡膠是個寂靜許久的品種，以至於在國慶後出現“10天漲幅超一年”的狀況後，專業機構也發出疑問：一把拉上兩年高位，橡膠這回來真的？

對於本輪上漲，行業分析人士認爲，異常天氣、市場炒作、下游需求等是共同誘因。而在證券時報·e公司記者採訪中，有輪胎企業工作人員直言：“現在訂單忙不過來，滿負荷運轉，一些小額訂單已經不接了。”

不過站在三年高位之後，對於天然橡膠的後市，市場也存在爭議。有機構認爲行業供需拐點尚未出現，再追高將存在泡沫。也有機構從基本面和技術面分析表示“將繼續衝高”，而某位做過一線生產調研的企業人士對記者表示，“還會有一波行情，回頭看看2017年的情況，我覺得目前這波行情不排除衝到2萬的可能。”

輪胎漲價潮背後

漲價是今年的熱門詞之一。其中輪胎漲價潮近期受到關注，並且有開啓新一輪漲價潮的勢頭。

近日，日本輪胎製造商優科豪馬宣佈，自12月1日起，美國市場部分商用卡車和客車輪胎的價格提高6％。而普利司通美洲輪胎業務部計劃於11月1日將在美國銷售的所有凡士通品牌的子午線卡車和客車輪胎的價格平均提高5％以上，部分價格則提高8％以上。

國內市場方面，輪胎漲價潮從8月份已經開始，部分企業已經多次發佈提價通知，以此轉移價格上漲帶來的“膠慮”。

10月19日，三角輪胎髮布漲價通知單兩張，對旗下乘用車、商用車、工程輪胎產品進行價格上調，漲幅3%~5%。在8月24日，三角輪胎就發佈過兩張漲價通知單，涉及乘用車、商用車、工程輪胎等。也就是說，不到2個月時間，三角輪胎共發了四張漲價通知單。

另外，奧萊斯輪胎在10月份以來則連發3份漲價通知，10月3日，奧萊斯輪胎髮布漲價通知單，將對叉車胎、工程胎、等斜交系列產品價格進行上調；10月9日，奧萊斯輪胎宣佈對公司全鋼胎系列產品價格上調2%；10月20日奧萊斯輪胎又宣佈對叉車胎、工程胎、等斜交系列產品價格進行上調。

根據觀察，在8月份時部分國內輪胎企業開始試探性漲價，9月一批企業跟進，並在9月末至10月初形成行業大面積漲價的勢頭。這些漲價公司中也包括上市公司貴州輪胎、玲瓏輪胎、賽輪輪胎等。

證券時報·e公司記者注意到，在輪胎企業紛紛漲價的背後，大多數提到重要原因是原材料的上漲，而且業內人士也提到了2017年初時由於橡膠漲價引發的輪胎漲價潮。橡膠在輪胎原料成本中具有較高的比重，卓創資訊輪胎分析師江雲介紹：“全鋼輪胎原材料成本中橡膠成佔比約一半，即便在半鋼輪胎的成本中，橡膠的佔比也在30%左右。”

在證券時報·e公司記者採訪中，賽輪輪胎、三角輪胎等國內知名輪胎廠工作人員也均表示：“主要還是原材料上漲的原因。”不過針對原材料波動，相關公司人員也對記者表示公司一般會通過“長約+現貨”的模式來做好成本把控，另外也會在低價時適當增加原料儲備。

對於本輪漲價，某不願透露姓名的行業人士表示：“對於輪胎廠家來說，這種漲價氛圍是比較利於他們銷售的，相關廠家也樂於藉助原材料勢頭把價格推漲上去。”

橡膠10天漲幅超一年

作爲沉寂已久的橡膠價格，近期的漲勢確實引人關注，甚至10天漲幅已超過去全年。以至於國信期貨也對橡膠近期的上漲發出疑問，“一把拉上兩年高位，橡膠這回來真的？”

以橡膠期貨主力合約爲例，國慶之後其價格從12580元/噸低位，截至10月23日收盤一路上漲至最新的14840元/噸，在近三天盤中多次突破15000元/噸高位，短短11個交易日（10月9日至10月23日）漲幅達到18%。

18%的漲幅雖然並不算特別大，但也是該品種近年來的年度浮動區間。根據生意社統計，2019年天然橡膠價格全年在10260元/噸和12300元/噸之間浮動，全年漲幅僅12%，全年最大振幅也不足20%。

而國際天然橡膠價格更是已經持續了10年的震盪下跌模式，期貨價格從2011年最高點43500元/噸下跌至2016年9350元/噸。2017年2月快速反彈至23310元/噸，之後在2017年下半年至今年上半年，一直維持在12000元/噸附近震盪。2020年受新冠肺炎疫情影響，3月份天然橡膠期貨價格再次跌至9300元/噸，從今年4月份之後，天然橡膠價格已經逐步回升，在國慶後價格連續突破13000元/噸、14000元/噸高位，目前天然橡膠期貨價格已創近三年來新高。

長期的價格低迷，使得第一大橡膠種植國和出口國——泰國在2018年已經提出未來五年逐年減少橡膠種植面積。在記者採訪中，我國橡膠主產地海南的橡膠種植人士也對證券時報·e公司記者表示：“割膠特別辛苦，早上2點就要起牀，行業長期低迷，以至於膠工還不如打零工賺得多。”

對於這波上漲，該種植人士也表示：“橡膠持續多年下行，本來大家對橡膠的穩步回升就有一個合理的期盼，不然大家還有什麼理由繼續堅守這個產業。”

而且該種植人士還介紹了他們最近對東南亞橡膠主產國的調研情況，“最近對東南亞橡膠大企業調研，包括走進當地生產基地、加工基地發現，生產情況確實大不如預期，整體生產利用率不高，甚至有沒開工的工廠。”不過他也表示“小團隊調研，不一定全面。”但在他看來，在行業常年低迷，加之今年多重因素影響下，整個行業生產積極性已經跌至低點。

三大因素促成上漲

雖然上漲預期在近幾年一直存在，但2018年以來天然橡膠卻也多次衝高失敗。對於本次快速上漲，在業內人士看來，天氣因素導致的供應端減少，行業終端需求利多，以及低倉單下的市場炒作等多重因素作用，導致了近期天然橡膠價格上漲。

天然橡膠是熱帶作物，而且受天氣因素影響較大。主產區在東南亞，根據相關行業統計數據，東南亞橡膠產區佔全球總產量90%，其中泰國、印尼、馬來西亞三國全球佔比接近70%，我國主要的橡膠產區在海南和雲南。

在氣候上，今年初有厄爾尼諾的影響，而最近又有拉尼娜現象的影響。異常天氣下，年初東南亞輕微乾旱疊加疫情，使得割膠推遲；8月份之後又因爲降雨過量影響割膠進程。據天然橡膠生產國協會(ANRPC)監測統計，今年1月至8月，全球橡膠產量同比下滑8.7%至777.8萬噸，預計全年總產量同比下滑6.8%至1290.1萬噸。

今年東南亞的颱風也明顯反映出天氣異常，7月份罕見沒有颱風，而近期“浪卡”和“沙德爾”接踵而至。以至於在輪胎漲價潮下，業內人士立馬聯想到了2016年末和2017年初受厄爾尼諾影響，天然橡膠一路衝高至23000元/噸高位下的輪胎漲價潮。

近期上漲還有倉單減少下資金面的炒漲因素，而且業內預計這一波炒漲因素近期還是會持續。卓創資訊江雲向證券時報·e公司記者指出，近期上漲有倉單減少支撐下的資金炒漲因素，並且也預計“這一炒漲因素近期還會持續”。國泰君安也分析表示，今年上期所倉單一直在20萬噸~25萬噸的水平，11月中旬到期，老倉單期轉現後，倉單量更少，加上今年新倉單如前文所述無法量產，導致市場多頭藉此炒作，資金推波助瀾，並且短期這一邏輯沒有改變。

另外，在需求端，中國汽車產業作爲國民經濟的主要支柱產業，隨着3月以來複工復產的推進，產銷迅速回升。中國汽車工業協會副祕書長陳士華表示，商用車受國三淘汰、基建因素影響表現強勢。

在採訪中，賽輪輪胎工作人員對證券時報·e公司記者表示：“現在訂單忙不過來，各個工廠都是滿負荷運轉狀態。甚至因爲確實忙不過來，一些小額訂單已經不接了。”

橡膠後期走勢存爭議

除了上述上漲原因外，海南橡膠董祕董敬軍還對證券時報·e公司記者表示：“恐慌預期和後期出現的剛性需求是導致橡膠近期大漲的重要原因。”

他介紹，年初的疫情直接導致產能一線預期“需求不旺”，“東南亞很多都是個體戶，在本來就價格低迷的情況下可能就直接不幹了。但汽車行業對天然橡膠的需求是剛需，在恐慌消除之後的需求被確認後，行業預期也會發生強烈變化。”對於海南橡膠的生產狀況，董敬軍介紹：“受疫情等影響有所減產，但一直有嚴格管理，不存在棄割現象，生產一直有序推進。”

但不管怎樣，橡膠已經漲至近三年高位，對於後市，業內觀點也出現爭議。卓創資訊橡膠劉春龍團隊表示，在接下來的時間裏，在受到基本面的有力支撐下，天然橡膠仍將維持一個偏強的態勢，但同樣需要注意的是，目前基本面利多因素已然逐漸消化，膠價的大幅走高令市場承壓，同時後市更需警惕因交割品較少而引發的資金面炒作風險所帶來的盤面調整。

江雲也對記者表示：“繼續追高也不乏有這種可能，但追高是存在泡沫的，而且越往上泡沫就越大。”不過她也表示：“交割品減產問題是驅動行情的核心。在市場還沒有看到交割品供應偏緊格局得到明顯緩解的情況下，多頭趨勢較難逆轉，在目前的價位我們建議謹慎偏多。”

國泰君安認爲橡膠的供需拐點可能尚未出現，短期近月強勢格局或將持續，考慮到市場真實需求，12月盤面或見頂。

但也不乏橡膠期貨的繼續衝高之聲，國金期貨表示，從基本面來看，10月份以來，國內外主產區降雨較多導致原料偏緊，價格呈持續攀升態勢，庫存不足，加上疫情手套橡膠需求量一直在高位，另外，外盤日膠近日漲幅較大，橡膠價格或將繼續衝高。從技術面來說有突破繼續衝高的需求。

不過，橡膠一線生產企業人士對後市還是比較看好的，上述做過一線生產調研的企業人士對證券時報·e公司記者表示：“多種因素綜合，可能會導致近期還會有一波小行情，但能走多遠不好講，不排除有一些波動。”該人士甚至講到：“回頭看看2017年的情況，我覺得目前這波行情不排除衝到2萬的可能。”

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