原標題：估值驚到馬雲，螞蟻定價多高？ 來源：華夏時報網

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者盧曉 北京報道

在螞蟻集團上市前夕，阿里巴巴集團創始人馬雲的一番話，又爲熾熱的資本市場添了一把柴。

10月24日，馬雲在第二屆外灘金融峯會上表示，昨晚在上海已經確定了螞蟻金服的上市定價。“這麼大一次全人類有史以來最大的上市，在紐約以外定價，這是第一次，在五年前甚至三年前，我們想都不敢想，但是奇蹟就這麼發生了。”

螞蟻集團此前已經宣佈將於10月26日刊登《網上路演公告》並確定A股發行價格。讓馬雲“想都不敢想”的定價到底會有多高？而在“想都不敢想”背後，螞蟻集團這個龐然大物對A股和港股資本市場又會有多大影響？

估值一路飆漲

螞蟻集團的IPO被認爲有望成爲全球最大規模。但這個規模究竟多大，一直都在外界猜測中。

在宣佈IPO前，螞蟻的估值已經一路看漲。

據《華夏時報》記者瞭解，在宣佈 IPO前，螞蟻集團上一次公開融資發生在2018年6月。在這筆140億美元的融資結束後，螞蟻集團當時的估值據稱達到1500億美元。而據路透社在今年7月的報道，螞蟻集團的估值已經達到約2000億美元。

宣佈IPO消息後，螞蟻集團的估值依舊芝麻開花節節高。多家國內券商給予螞蟻集團的估值都在兩萬億人民幣左右上下浮動，比2000億美元（約合1.34萬億元人民幣）高出一大截。

其中，國信證券給出的螞蟻集團估值範圍在1.7萬億至2.5萬億元人民幣之間。晨星股票研究報告對螞蟻集團的估值爲2.45萬億港元（摺合2.1萬億人民幣）。招商證券相對“保守”，對標海外可比公司下給出的螞蟻集團估值範圍則是1.3萬億元至2.2萬億元。

國內券商們給出的這個估值有多高？作爲參照，A股目前貴州茅臺市值最高，約爲2.15萬億元。“宇宙第一大行”工商銀行的總市值約爲1.8萬億元。螞蟻集團登陸A股後，有望與貴州茅臺爭奪一下市值第一的寶座。

從目前幾大券商對於螞蟻的估值預測來看，如果以2.5萬億估值粗略計算，螞蟻集團的發行價預計約在80元上下。日前有媒體還引述投行人士消息稱，螞蟻集團此次最可能的發行價格區間爲83港元每股至115港元每股。

資深投行人士王驥躍對《華夏時報》記者分析稱，如果螞蟻集團的估值超2800億美元（約合1.87萬億元人民幣），“可能就偏高了”。

著名財經評論家水皮則對《華夏時報》記者表示：“估值定價是一個很大的學問。估值低了上市公司融資金額受損，估值高了投資者容易上套。”他認爲，過高的估值和定價是一把雙刃劍，一方面說明螞蟻得到市場追捧和承認，但另一方面估值太高對螞蟻今後的股價上行空間會有很大制約。

在水皮看來，一定程度上，過高的定價會壓縮螞蟻金服上市以後上行的區間，對二級市場的投資者來講，未必是一個好事。甚至有可能由於定價過高，導致高開低走的局面，拖累整個市場，就像當初中芯國際一樣。

今年7月16日，中芯國際在科創板上市首日，每股95元的開盤價格較發行價上漲約245%。截至當日收盤，中芯國際下跌至82.92元，跌幅爲13%。10月23日，中芯國際在科創板收於57.22元，相較上市首日開盤價已經跌去四成。作爲參照，中芯國際當日在H股以20.4港元收盤。

“當然我們也希望螞蟻金服的估值能夠儘可能的合理。即體現螞蟻金服未來的價值，同時也能給二級市場的投資者留下一點空間。畢竟風物長宜放眼量，未來還是屬於互聯網金融的天下。”水皮表示。

對資本市場影響多大

雖然目前並不知道螞蟻集團的具體定價，但這隻螞蟻無疑將成爲資本市場的龐然大物，特別是對A股資本市場影響更大。

從螞蟻集團自身來看，將約77%的總股本放在科創板發行，意味着A股是其最重要的資本市場。而相對於已經擁有阿里、京東、騰訊等互聯網巨頭的港股來說，螞蟻也將是A股迎來的首個國內版的“FANNG”互聯網巨頭。

香頌資本執行董事沈萌認爲，螞蟻集團在港股出現超高定價的可能性不大，但作爲集萬千寵愛於一身的標杆，螞蟻在A股定價會遠高於海外市場的合理區間。他同時對《華夏時報》記者表示，A股的超高定價同時會進一步刺激估值泡沫的風險。

但需要提及的是，螞蟻在A股和H股的首發規模都爲不超過16.7億股新股。但A股已經公佈了其中有80%都是戰略配售股票。這意味着螞蟻在A股首發後僅有3.34億股股票留給在公開資本市場。

初始戰略配售高達80%，意味着螞蟻上市對於二級市場壓力相對較低。一個不遠的例子是，中芯國際當時在科創板共募集532億元資金，而其中戰略配售資金僅有240億元。

王驥躍對《華夏時報》記者表示，螞蟻對A股H股市場都是個大傢伙，會擠出一些資金，也會吸引新資金入場，“它的權重比較高，上漲或下跌都會對指數產生較大影響。”他同時認爲，如果螞蟻集團的定價太高，可能會導致認購意願不足。

水皮也認爲，螞蟻集團在A股市場只有3.34億股公開發行，短期內對A股的壓力會小一點。但他同時對《華夏時報》記者分析稱，如果大量資金都看好螞蟻，對其它正在IPO的企業會造成衝擊，一定程度上難以提升自己的估值，畢竟資金是有限的。

他以陸金所舉例稱，陸金所現在的估值就面臨很大的一個壓力，因爲市場一致看好螞蟻金服，陸金所的定價就會受到一些影響。不過，他認爲，從長期來看，對於兩大巨頭來講，會形成互相促進的過程。

大象已至，面紗且等揭開。