《八佰》票房大捷，似乎還不足以爲扭轉華誼兄弟的危局。

10月27日晚，華誼兄弟（300027.SZ）發佈的2020年第三季度財報顯示，公司實現營收11.07億元（人民幣，下同），同比下滑31.51%，淨虧損3.26億元，同比收窄50.08%。此前持續虧損的窟窿仍堵不上。

值得一提的是，財報還稱，由於公司對Brothers International LLC 的股權處置確認了非經常性投資損失，因此華誼兄弟在第三季度的淨利潤爲-9456.30萬元。不過，華誼兄弟並沒有透露這筆投資具體損失了多少元。

業績公佈後，華誼兄弟股價明顯受壓，收市報4.71元/股，跌幅5.42%。受此前《八佰》上映的影響，華誼兄弟的股價曾在8月24日到達了7.2元/股的近年高位，隨後便迎來震盪下跌。近兩個月，華誼兄弟的股價已累計下跌35%，表明市場對其信心仍舊不足。

在此之前，華誼兄弟已經在2018年和2019年分別虧損10.9億元、39.6億元。這也意味着，如果華誼兄弟無法在2020年實現盈利，可能會面臨退市風險。

《八佰》票房奇蹟難續

隨着國內疫情的穩定，電影從7月20日開始正式復工，被華誼兄弟給予厚望的電影《八佰》在8月21日正式上映，這是今年第一部登陸大屏幕的國產商業大片。根據燈塔專業版的數據，截至目前，《八佰》累計票房已經突破了31億元，很有希望拿到今年的票房冠軍。

在《八佰》的票房報捷之下，華誼兄弟第三季度實現營業收入7.83億元，同比增長45.02。當季扣除非經常性損益後的淨利潤達到6401.95 萬元，比去年同期增長了148.12%。

華誼兄弟前三季度業務收入

《八佰》上映後不久，抗美援朝70週年獻禮片《金剛川》隨即進入宣發週期。和《八佰》由華誼兄弟主控不同，《金剛川》的出品方有六個，其中主控是中國電影投資股份公司，華誼兄弟僅是聯合出品方。

早在《金剛川》上映前56天，製片方就已經啓動相關宣傳計劃，發佈了電影的第一張海報。隨後的一個多月裏，製片方發佈了多條預告片、花絮和主創訪談等宣傳內容。強大的宣發加上從10月開始社會對抗美援朝70週年的討論氛圍，《金剛川》上映前，話題熱度已被炒到了最高點。

10月23日上午，紀念中國人民志願軍抗美援朝出國作戰70週年大會在北京隆重舉行。同日，《金剛川》上映，首日票房便突破1億大關，燈塔專業版上媒體對其總票房平均預測爲25.28億，稱其爲票房市場賀歲檔前的“最後王炸”。

之後關鍵的週末兩天，《金剛川》單日票房逐日走低，僅砍下1.37億元和1.17億元，對比同期的《八佰》相差甚遠，也讓不少業內人士對其後續票房發展感到憂心。貓眼電影對《金剛川》的預測總票房也調低至15.12億。

《金剛川》日票房走勢（圖源：燈塔數據）

電影市場分析師南如珉在接受時代週報新媒體記者採訪時表示，《金剛川》的最終票房將很難達到製片方預期的20億元，“算上影片後期可能出現的包場，應該還是可以突破10億的。”

電影口碑方面，與《八佰》兩極分化的輿論不同，《金剛川》上映5天后，豆瓣評分已經降到6.5分。部分時政和歷史自媒體對影片的批判甚至出現了“出圈”效應，比如觀視頻的《睡前消息》就在在上週日晚上對《金剛川》的歷史觀進行了批評，這期節目播放量在今天已經高達123萬次。節目播放後的週一，《金剛川》的單日票房大幅下跌至4777萬。

對此，分析師南如珉認爲，自媒體的批評在一定程度上影響了電影的後續票房，“但更多原因還是自身品質確實一般。”

第四季度能扭虧嗎？

據報道，《金剛川》的投資成本大約是4億元，按分賬比例算，影片要收12億才能保本，目前來看這似乎很難達到。這加大了華誼兄弟在第四季度扭虧的壓力。

華誼兄弟在本次財報中明確表示，公司三季度優秀的營收成績基本要歸功《八佰》的票房大賣，可以看出華誼兄弟在營收上對主營業務的依賴。在財報中，華誼兄弟還介紹了未來的電影計劃，包括常遠導演的《溫暖的抱抱》、根據現象級手遊改編的電影《侍神令》（原名《陰陽師》）將擇期上映，陸川導演的新片《749局》、李玉導演的《陽光不是劫匪》、周星馳的《美人魚2》、賈樟柯導演的《一直游到海水變藍》以及曹保平導演的《涉過憤怒的海》都已殺青進入後期製作階段。還有多部電影已經立項，準備開機。

但上述影片多數未確定上映時間，僅有《溫暖的抱抱》定檔12月31日，影片的相關收益應該不會算入四季度收入。這意味着，華誼兄弟想要在趕第四季度前扭轉虧損，很難再從電影主營業務上做文章。

此外，華誼兄弟在財報中也承認，公司存在商業大片拍攝量及收入波動的風險。具體而言，華誼兄弟表示，商業大片需要大額資金的投入，受制於資金等因素的限制，產量一直無法迅速提高，妨礙了公司電影業務收入的穩步提升。如果投資的少數商業大片票房表現不好或因公映檔期等原因不能在該年度確認主要收入，則可能引起公司電影業務收入增長的波動。

《金剛川》電影海報

除了電影，華誼兄弟近年來加大了電視劇等線上娛樂內容的耕耘，收入佔比大幅提升，但在財報中並無具體數據的顯示。另外，華誼兄弟在全國擁有30個正在運營的電影院，由於疫情影響，2020年1—9 月份觀影人次爲137.48萬人次，較去年同期下降82.6%；2020年1—9 月份院線發行及影城放映業務實現收入4610.43萬元，較去年同期下降82.8%。不過隨着電影院的全面復工，這方面的收入有望在第四季度繼續增加。

對於華誼兄弟來說，在第四季度抹平前三季度3.26億虧損金額是必須完成的“死”任務。管理層在財報中提出，華誼兄弟未來將集中全部資源貫徹“影視+實景”的新商業模式，以推動公司加速回歸健康發展的快車道。具體舉措，繼續深耕影視業務、尋求更多IP變現的渠道和加強品牌授權及實景娛樂業務等等。

在業內人士看來，影視方面的收入在未來已經是華誼兄弟主要的營收和利潤來源，華誼兄弟要扭虧，也只能看電影。南如珉認爲，《八佰》八佰的利潤更多會算在第四季度，“華誼兄弟最後扭虧爲盈可能性很大”。他還表示，《溫暖的抱抱》、《749局》和《侍神令》目前的進度都不錯，有可能會在明年爲華誼兄弟帶來一波發展的機會。

除了華誼兄弟，另一個電影業巨頭光線傳媒業績也不太好看，前三季度業績錄得淨利潤6372 萬元，同比下降94.3%。某電影院資深工作人員向時代週報新媒體記者表示，在疫情防控常態化的情況下，電影院75%的上座人數限制會維持較長時間，因此對於整個電影行業來說，都需要考慮傳統影院模式是否到了需要改變的時候。

而對於華誼兄弟來說，眼下的首要任務，是活下去。