富凱摘要：華誼兄弟預計2020年的淨利潤與上年同期相比變動幅度較大。

作者|A K

10月28日，華誼兄弟披露三季度報告，公司實現營業收入11.07億元，同比下滑31.51%，淨利潤虧損3.26億元，同比增加50.03%。

雖然八佰票房大賣，提振公司業績，但華誼兄弟仍處於虧損狀態。而2018年-2019年，公司已經連續虧損兩年，若今年不能扭虧，將面臨退市風險。

華誼兄弟表示，一是受疫情影響，1月24日至7月20日全國所有影院暫停營業，導致影視行業業務發展整體放緩，公司電影和影院年收入比重較大，業績表現恢復仍需較長週期，以逐步實現經營狀況的整體改善；二是面對疫情帶來的主營業務影響，公司持續推動投資和發行的影片陸續上線，並加大劇集等線上業務。同時，公司加強成本及費用管控，報告期內，管理費用較上年同期大幅下降，公司將繼續加強費用支出管理。

或許是受業績不及預期影響，28日，華誼兄弟股價大跌，截至收盤，跌5.42%，報收4.71元/股。

業績再度虧損

財報顯示，公司的業績亮點主要在第三季度。該季度，公司實現營業收入7.83億元，同比增長45.02%。

這主要是受益於電影《八佰》，今年8月，作爲復工後首部在院線上映的國產戰爭大片，《八佰》票房大賣超過30億元，媒體根據華誼兄弟此前披露的票房公告計算，華誼兄弟來源於此電影的營收或超過6億元。

但第三季度，公司淨利潤仍然虧損9456.3萬元，主要是受對海外合資公司Brothers International LLC的股權處置確認了非經常性投資損失的影響。

華誼兄弟表示，爲防範海外市場未來較長時間不可預見的系統性風險，減少對海外合資公司Brothers International LLC的當期現金投入，公司主動止損雖因承擔違約責任造成賬面投資損失，但不會影響公司與該合資公司在重要影視項目的合作。

這是近期華誼兄弟海外市場第二次暴雷。2015年，公司與美國STX公司簽署協議，達成18部全球收益分成的片單合作。截至2019年9月，累計投資完成16部影片，應收未收STX影片分賬款累計1746萬美金，未完成累計18部影片的投資。

對此，華誼兄弟決定取消除《21橋》外的影片投資，因此面臨違約風險，同時，還因STX面臨較爲嚴重的資金短缺，公司對7852萬元應收賬款全額計提壞賬準備。

除去海外市場風險，華誼兄弟的國內市場也存在風險。財報顯示，今年前三季度，公司的主要業務仍然是影視業務，營收佔比89.88%，品牌授權和實景娛樂佔比4.92%，互聯網娛樂佔比4.59%。

影視業務方面，《八佰》獨木難支。電視劇方面，已經上線《九指神丐》《人間煙火花小廚》等多部網劇在市場上毫無水花，《古董局中局之鑑墨尋瓷》熱度也一般。

電影方面，影院業務，前三季度，觀影人次137.48萬人次，同比下降82.6%；院線發行及影城放映業務收入4610.43萬元，同比下降82.8%；電影項目方面，《金剛川》表現不及預期，豆瓣評分降至6.5，貓眼電影對其的預測票房也下調至15.12億，還在後期製作的中《手機2》深陷旋渦前途未卜，後續業績還要看《陰陽師》《美人魚2》等儲備影片。

資金壓力仍存

近年來，除了業績持續虧損，華誼兄弟持續增長的債務壓力也一直備受市場關注。控股股東、實控人王忠軍、王忠磊的高比例質押，甚至賣畫、賣房等迴流資金。

今年4月底，華誼兄弟發佈非公開發行A股股票預案稱，擬以2.78元/股非公開發行合計不超過8.24億股，募集資金總額不超過22.9億元，扣除發行費用後將用於補充流動資金及償還借款，募資對象分別爲阿里影業、騰訊計算機、陽光人壽、象山大成天下、豫園股份、名赫集團、信泰人壽、三立經控和山東經達。

但目前來看，公司的資金壓力仍存，三季度報顯示，公司的資產負債率爲57.29%，賬面上仍然有62.45億元的負債。截至第三季度末，公司的貨幣資金爲4.12億元，但短期借款爲21.84億元。與此同時，公司還有12.37億元的應付賬款、2.75億元的“一年內到期的非流動負債”，以及7.68億元的長期借款。

王忠軍、王忠磊的股權質押—解押—再質押的手段也仍在持續中，總體質押比例有所下滑，但仍保持在80%以上。就在一週前的10月23日，華誼兄弟發佈公告稱，王忠軍和王忠磊合計解除質押1.19億股，而王忠磊再度質押3000萬股。

而截至公告披露日，王忠軍持股5.73億股，累計質押4.77億股，佔所持股份的83%，王中磊持股1.68億股，累計質押1.27億股，佔所持股份的75.76%，兩個合計持股7.41億股，累計質押6.04億股，佔所持股份的81.5%。

同時，兩人還在進行減持。9月22日晚間，華誼兄弟發佈公告稱，公司實際控制人王忠軍、王忠磊計劃在未來六個月內，以集中競價交易或大宗交易方式合計減持公司股份不超過8363.88萬股，即不超過公司總股本的3%，主要用於償還股票質押融資。

當天晚上，另一公告顯示，今年7月-9月，公司實際控制人王忠軍通過信託計劃持有的公司股份合計5129.93萬股，佔公司總股本的1.84%，減持獲得的資金全部用於償還股票質押融資。

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