來源 | 投資家（ID：touzijias）作者 | 李曉

中國上市企業中“VIE+CDR”第一股誕生了。

八年的時間，從幾個人的小團隊起步，如今登陸資本市場，九號有限公司（以下簡稱：九號公司）的產品已形成包括智能電動平衡車、智能電動滑板車、智能服務機器人等產品線，並將業務鏈延伸至智能配送機器人、電動摩托車、電動自行車以及全地形車領域。

數據來源：東方財富

上市首日，其開盤價爲33元/股，較發行價18.94元/股上漲74.23%，截至收盤，總市值高達271.1億。

自九號公司上市申報獲得受理以來，就創造了科創板申報企業中的多個“第一”：第一家註冊地在境外的紅籌申報企業，第一家存在協議控制架構（VIE）的企業，第一家申請公開發行CDR存託憑證的企業，九號公司還是第一傢俱有AB股和員工期權的紅籌上市公司。

由於其特殊性，九號公司耗時524天才走完審查手續，創下了科創板最長上市週期的記錄。此外，九號公司還是全國首個用機器人鳴鑼上市的A股企業。

一

全資收購平衡車“鼻祖”Segway，

小米是其重要合作伙伴

2012年，九號公司創始團隊開始創業，彼時公司團隊只有8人；2013年，九號公司發佈智能電動雙輪平衡車Ninebot E；2014年，可以說是九號公司發展過程中極爲關鍵的一年。那年，它積極籌備收購Segway（賽格威），與小米合作，走向國際市場，迎來其業務的大爆發。

次年4月，九號公司以100%全資收購了平衡車“鼻祖”Segway，創下了首例智能短途交通領域的跨國收購案。收購成功後，九號公司的發展勢頭越來越強勁。同年10月，九號公司推出九號平衡車，售價1999元，打開大衆消費市場。

值得注意的是，雷軍旗下的小米集團不僅是九號公司的股東，還是該公司最重要的合作伙伴。據悉，九號公司與小米集團的合作以利潤分成模式爲主，以供貨價直接採購的模式爲輔。

在小米銷售渠道的助力下，至2018年九號公司更是以百萬級銷量成爲全球平衡車領域的品類王。

截至目前，九號公司每年交付的電動滑板車超150萬臺，僅2019年一年，九號公司的電動滑板車在德國、意大利、西班牙等歐洲主要國家市場份額全部是第一。

在九號公司上市當日，雷軍還專門發微博祝賀。在其微博中，雷軍專門提到，九號公司是小米生態鏈大家庭裏最早期的幾個成員之一。

據悉，兩家公司之間的合作，主要包括小米集團對公司的財務性投資、小米集團作爲公司主要渠道之一銷售定製產品，公司在資產、人員、財務、機構、業務等方面均保持獨立。

2017年至2019年，公司與小米集團發生的關聯銷售金額分別爲10.19億元、24.34億元和24億元，佔當期營業收入比重分別爲73.76%、57.31%和52.33%。

可以看出，九號公司對小米的依賴度在持續減弱，但二者間的關聯交易依然很大。在其招股書中，九號公司也提到，對單一客戶的高度依賴，是其未來需管控的風險之一。九號公司表示，公司將進一步拓展產品市場空間，逐步降低關聯銷售對公司主營業務收入的影響。

雖然九號公司是科創板CDR第一股，迎來了屬於自己的高光時刻，但其IPO的道路並不順利。

二

營收持續增加，年複合增長率超80%，

IPO之路卻一波三折

自成立以來，九號公司專注於出行細分領域市場的探索。選對了賽道的九號公司，其經營情況整體呈向好趨勢，經營現金流量情況也較爲穩定。

2017年至2019年，九號公司的營業收入分別爲13.81億元、42.48億元和45.86億元；毛利率分別爲23.74%、28.86%、27.42%；年複合增長率達到82.21%；扣除優先股和可轉換債券事項影響的淨利潤分別爲-3838.70萬元、5.49億元和1.44億元。經營性現金流分別爲1.37億元、3.77億元和2.51億元。

但，其IPO之路並不順利。

2019年4月，上交所受理其在科創板IPO的申請。同年5月，九號公司審覈狀態呈現爲“中止”。原因是九號公司需要增加一期審計，需更新申報材料。2019年8月，九號公司進入問詢環節。

屋漏偏逢連夜雨，2020年1月31日，九號公司因發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交，其發行上市審覈又被中止。4月20日，九號公司終於再次恢復審覈。2020年6月，九號公司首發申請終於通過。

自九號公司成立以來，九號公司就備受資本青睞。

三

順爲2020年的第七起IPO，

紅杉爲最大機構投資人

2014年，九號公司獲得順爲資本、小米、紅杉、華山等頭部投資機構8000萬美元的A輪融資。次年7月，九號公司完成6000萬美元的B輪融資，資方爲英特爾和新加坡主權直投基金（GIC）。

不得不感慨，九號公司背後的投資機構，來頭都不小。2017年10月，九號公司宣佈獲得來自國投創新投資管理有限公司旗下管理的基金及中國移動創新產業基金的1億美元C輪融資。資本的注入，讓九號公司開始狂奔，也創造了一個又一個驚喜。

九號公司自成立起，就充滿創新精神，敢想敢做， 短短時間，就做到全球領先。據順爲資本官方微信公衆平臺，九號公司成功登陸科創板，成爲其2020年的第七起IPO。

除順爲資本外，紅杉中國是九號公司最大的外部機構投資人。作爲機器人領域產業生態的建設者與推動者，可以說，紅杉陪伴並見證了九號公司發展過程中所有的關鍵節點。

圖片來源：官網

據悉，此次募集資金主要用於智能短程移動產品的研發、生產、智能機器人技術的研發及補充流動資金。這意味着，九號公司將繼續在智能短程移動設備及服務機器人領域深耕。

九號公司還表示，未來將依託自身在智能控制、工業設計、供應鏈管理、規模與品牌等優勢，逐漸將業務鏈延伸至智能配送機器人、電動摩托車、電動自行車以及全地形車領域。

據悉，公司的兩位創始人高祿峯、王野都畢業於北京航空航天大學，他們團隊對機器人有着特別的熱愛和情懷。

紅杉資本全球執行合夥人沈南鵬表示，“九號公司是智能機器人領域的長期主義者，自創立至今，始終堅守‘智慧移動能力公司’這一核心定位，從‘移動人’和‘移動物’兩個維度出發，發展出豐富的智能短交通生態。相信在創始人的帶領下，九號公司會在領域內拓展出更廣闊的發展空間。”

爲實現這些目標，九號公司組建了強大的研發團隊。資料顯示，截至目前，九號公司擁有1000多項行業基礎核心專利。這些先發優勢，是競爭對手短期內很難超越的，相信這也是吸引投資人的特質之一。關於九號公司的未來，依舊很大的的發展增值空間。