特斯拉連續盈利功臣：上海超級工廠貢獻一半產能

【劃重點】

1、特斯拉3季報主要指標都大超預期，營業利潤率和自由現金流利潤率都創新高

2、特斯拉第三季度汽車交付量爲13.93萬輛，同比激增44%，創紀錄新高

3、特斯拉平均售價不降反升，本季度增長近3000美元

4、曾幫助特斯拉扭虧爲盈的碳積分業務持續增長，達到近4億美元

5、上海工廠已增加了第三班生產，產能已達年化25萬輛，貢獻了一半的產能

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【編者按】

特斯拉3季報主要指標都大超預期，營業利潤率和自由現金流利潤率都創新高。公司還維持今年全年50萬輛的交付指引，甚至非正式得表示明年可能交付84-100萬。

而財報顯示，三季度營收達到87.71億美元，環比上升45%，同比上升39%，市場預期爲83.6億美元。淨利潤8.74億美元，環比上升94%，同比增加156%；調整後EPS 0.76美元，較去年同期翻倍，市場預期0.57美元。

以下爲文章正文：

具體來看

三季度交付創紀錄，營收同比大增

三季度營收達到87.71億美元，環比上升45%，同比上升39%，高於市場預期的83.6億美元。

早前，據特斯拉表示，該公司第三季度交付量創下了歷史記錄。與遭受公共衛生事件而導致大部分工廠處於關閉狀態的二季度相比，這展現了其巨大的飛躍。數據顯示，特斯拉第三季度汽車交付量爲13.93萬輛，同比激增44%，創紀錄新高，上一個新高是2019年四季度交付的11.2萬輛，超過分析師預期，此前分析師預期的區間爲12.99萬至13.7萬輛。此前，第一季度交付8.84萬輛，第二季度曾交付90650輛。

其實特斯拉財報超預期是大概率事件，畢竟特斯拉的汽車銷售佔據了總營收的86.77%，而汽車銷售營收是由汽車交付量，以及ASP（單位車輛售價）決定的，結合之前公佈的創紀錄的Q3交付數據，這次財報營收超預期並不意外。

唯一意外的是ASP上升了，上季度特斯拉平均售價是52271，本季度平均售價接近了55000，而造成平均售價，這一點主要是受益於今年早些時候推出的Model Y。由於Model Y的整車價格要高於Model 3，也就是說Model Y 賣的錢越多，對於ASP的貢獻越大，特斯拉營收表現也會越好。

本季度營收大增除了汽車銷售大增以外，還源於碳積分（regulatory credits）大增。特斯拉CFO Zachary Kirkhorn表示，特斯拉第三季度業績得益於好於預期的碳積分（regulatory credits）。他表示: “碳積分（regulatory credits）業務比我們預期的更爲強勁，今年我們的信貸業務比去年增長了一倍以上。”。

碳積分顧名思義是賣碳排放額度給對手車企，特斯拉通過向其他製造商出售零排放車輛(ZEV)信用額和溫室氣體排放(GHG)信用額來獲得收入。這些製造商使用購買的信用額來達到市場的規定，取代自己製造電氣化或節能車輛。一季度時特斯拉就靠這一項目實現了連續三個GAAP季度盈利，扭轉了一年前的虧損狀態。本季度這部分收入達3.97億，與去年同期的1.34億相比增加了2倍。

連續5個季度盈利

特斯拉本季度淨利潤8.74億美元，環比上升94%，同比增加156%，連續5個季度實現盈利。

其實淨利潤超預期同樣不令人意外，在創紀錄的交付數據之後，淨利潤超預期也是大概率事件，值得一提的是，運營費用比上季度增長了33% ，達到12.5億美元，這一部。分的費用激增主要是因爲特斯拉着手在奧斯汀、德克薩斯和勃蘭登堡等地建立新工廠。

ModelＹ和中國力量爲特斯拉Q4帶來希望

除了強勁的財報之外，特斯拉對於未來的預期同樣樂觀，特斯拉重申了全年交付50萬輛的目標，意味着4季度需交付18.1萬，將主要依賴於ModelＹ和中國銷售，由於特斯拉在今年一季度末纔開始交付Model Y，因而這一款電動汽車交付的時間並不長，今年只有6個多月在交付，到8月份結束時只交付了5個多月，隨着交付時間的延長，交付量就會更高。特斯拉在電話會議中，重申ModelＹ明年將從上海、德州和柏林工廠開始交付。伴隨交付的提升，特斯拉的收入也將進一步提升。

除了ModelＹ之外，還有一個好消息來自於中國，來自中國的力量，對於特斯拉的影響包含供需2個方面，從供給側來說，目前上海工廠已增加了第三班生產，產能已達年化25萬輛，去年同期爲15萬輛，與年交付的50萬輛相比，相當於僅中國一個工廠就貢獻了2020年一半的產能。