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作者丨金牛遠望號

01

不可明言的那些事

先說下工行4.1%理財延期的事。

其實這個理財產品也不是工行自己出的，而是鵬華資產公司出的。

而且據媒體報道，25個理財產品全部延期，總規模40個億，其中缺口在20個億。

主要是投向債券性質的產品。

有人說是加槓桿，遇到了今天5月份的債券價格下跌。結果就栽了。

這顯然是給工行找託辭呢。

今年5月份起，債券價格確實有下跌，但債券不是股票，跌幅是很有限的，最糟糕的也就3%。

但問題是，工行這款產品的資金缺口有50%。

大家可以自己拿筆算一下，3%的下跌要引起50%的資金缺口，這裏面需要加多少倍的槓桿？

算不出來沒關係，我來給出答案：16倍。

這顯然是不可能的。在中國，一款債券類理財產品，槓桿上到1倍就很非常誇張了。

能上到16倍的，那是華爾街。

而且，這本身就是一個普通的理財產品。預期收益率是4.1%。

投資經理壓根不需要上什麼槓桿，分散投資一批債券基本就能達到這個收益率。

中國有個「中債綜合指數」，就是把市面上所有的債券集合起來，然後做成一個指數。這個指數的長期收益率，就有4%。

中債綜合指數的長期走勢

所以，也只剩下一種可能，就是這批理財產品沒有做分散投資的同時，還買入了同一家問題公司的債券。

那麼，根據投資人的反饋，在他們的軟磨硬泡下，有工行工作人員承認，是買入了海航的債券。

這種可能性是非常大的。

雖然我前面說，這是鵬華資產公司出的產品，工行只負責推薦給投資人。

但很多時候，資管公司就是一個通道，最終投向誰，可能還是工行決定的。

今年4月份，有一批海航債券「13海航債」強行延期兌付。

你債券要延期兌付，肯定要經過投資人同意。於是海航就突擊開會，很多投資人都沒做好準備，甚至都沒能參加上會議。

即使是千辛萬苦，緊急準備好資料，參加上會議的投資人，在會議現場也是破口大罵。

結果是什麼呢？

參加會議的3個大戶，持有98%的表決權，表示同意延期；剩下的29個小戶，僅持有2%的表決權，但全部表示反對。

很顯然，大戶是早就和海航協商好了的，並在私下裏同意了相關方案。

那麼最關鍵的是什麼？

唯一能對這次會議形成制約，提出存在程序瑕疵的，是債券代理人。剛好是工行的海口新華支行。

所謂債權代理人，大家可以簡單理解爲這批債券的基金經理。

結果在整個會議過程中，所謂基金經理壓根沒露頭，當了回隱形人。

所以，工行到底站在哪一邊，大家可想而知。

「13海航債」的會議結果是，延期兌付一年。而這次工行代銷的理財產品，也是先兌付50%，剩下的延期兌付一年。

當然，以上僅爲猜測，畢竟這批理財產品的信息披露已經全部下架，到底是誰管理的，投向了誰，已經看不到了

不過，大家也放心。雖然工行只是代理銷售，但最後肯定會剛兌。

而且工行牽涉越深，和海航關聯越緊密，就越要剛兌。

這就好像酒後駕車撞了車，其實也就是擦了點漆。但對方要賠一萬私了。那捏着鼻子也得賠。息事走人，肯定要比雙方報警好得多。

巧合的是，就在上週六，工行私人銀行原黨委委員徐某正式被雙開。

02

你們關心的那些事

從這個事情裏說出來。

雖然我主要是寫基金投資，而且是偏股票基金的投資。

但很多讀者是不放心在低位全倉股票基金的。肯定會有一部分資金在銀行存款或理財裏。

這點完全可以理解。

所以我也知道，必然會有人問，工行4.1%的理財產品都出問題。那麼，其他銀行，特別是一些小銀行的存款理財產品，利率可比4.1%高多了，會不會出事。

此類問題多是杞人憂天，簡稱想多了。

通過我前面的描述，你也能看明白，工行這個產品本身就具有一定的特殊性。

其次，針對存款，咱們有專門的《銀行保險條例》，50萬以內的銀行存款，是包賠的。

這個制度，在中國大陸、美國和香港都是有的，只是稍有區別。

在美國，只有部分銀行有存款保險，參與成員都會在產品的顯著位置，打上「FDIC成員」的標誌。

FDIC就是聯邦存款保險公司的意思。但美國那的保障額度是25萬，單位美金。

在香港，也是50萬港幣的存款保額。不過，結構性存款，以及超過5年的存款是不保的。

考慮到中國大陸居民在投資理財方面是相當地不成熟，所以咱們這就把以上問題，也是大家關心的問題都給喫掉了。

一是所有銀行都要參加保險，不僅是大行、城商行，還包括農村信用社、村鎮銀行、民營銀行等等等。

二是所有的存款都保，不管是什麼類型，裏面只有少許除外情況。但絕大部分投資人碰不到此類情況。

比如，銀行高級管理人員在本行的存款是不保的。萬一的萬一，你是某行的高級管理人員，你存到別的銀行就是了。

所以，銀行存款大可放心。這不是什麼信仰問題，而是有制度保障的。

而銀行理財呢，確實有一定的不確定性。但是根據之前出事的包商銀行和恆豐銀行案例，最後也是兜底的。這次的工行也是如此。

這就是個信仰問題了。

經濟學裏有很大一部分講的是預期。

你要是某家銀行出事了，ZF不保，那中國大部分居民可不管什麼保險不保險（事實上，很多人根本不知道存款保險），是存款還是理財，統統提了。引起的連鎖反應纔是最可怕的。

這就有點像美國08年金融危機時雷曼兄弟的倒閉。

不過，在美國那是「大而不倒」，咱們這還要加一條，就是「信仰不能倒」。

綜上，在存款和理財之間，我還是建議大家去買銀行存款。利息也不低於銀行理財。

當然，你一定要去買銀行理財，還是要看下產品說明書，看看保不保本，到底是誰在管，最終買的是什麼資產。

如果明確規定是銀行自己在管，而且直接分散投資於債券市場，類似於債券基金，那還是讓人放心的。

淨值會有波動，但絕不可能出現這種大面積的損失或延期兌付。

03

財富和認知的那些事

最後一個事。

能拿出100萬去買銀行理財的，至少是中產階層了。

爲什麼這些人寧願去買利率只有4.1%的產品，最後還出了問題。

大部分有錢人，不僅僅是財富的積累，更多的是個人能力和資源上的積累。

但是能力不侷限於商業能力或工作能力，還要加上投資理財能力和財富認知等等。

所以說，有什麼能力和資源，才配得上什麼樣的財富。這個能力和資源都是非常綜合的東西。

我這就不去說大家都知道的那段話了。

總之，這個社會是很公平的。超出認知的那部分財富，遲早要給你收割掉。而那些努力拓展認知的朋友，終會得到命運額外的獎賞。

這是中國金融改革的大結局和大趨勢。

作者：金牛遠望號

簡介：投資路上，我會伴你同行。

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