涉投訴近千條。

近日，深圳市消費者委員會開展薯片中外對比比較試驗，從線上線下挑選15款國內外知名品牌薯片，委託專業質檢公司進行比較試驗。結果顯示，質檢組於淘寶三隻松鼠旗艦店購買的一款售價14.9元/100g的三隻松鼠-原味脆薯樣品中，丙烯酰胺含量超過了2000μg/kg。

國際癌症研究機構曾將丙烯酰胺分在2A類致癌物中，將其定爲對人類可能有致癌性物質。歐盟食品安全局也對丙烯酰胺進行評估，結合動物實驗研究結果，認爲食品中丙烯酰胺的存在增加了患癌症的風險，並且兒童是最易受到危害的人羣。此外，研究表明丙烯酰胺對生殖和遺傳都有一定的毒性。

針對此事，三隻松鼠等也回應稱，“我國並無丙烯酰胺含量限量的食品安全標準。目前相關產品仍正常銷售。”據深圳市消費者委員會官微，目前國際上以及國內並沒有制定食物中丙烯酰胺限量的法規或標準，“因此丙烯酰胺含量只能由生產商自行採取措施控制，丙烯酰胺應攝入越少越好！”

官網顯示，三隻松鼠股份有限公司（下稱“三隻松鼠”）由“松鼠老爹”章燎原創立於2012年，2019年7月10日在深交所創業板上市。隨着上市，2020年5月12日，章燎原以103.2億元財富位列《2020新財富500富人榜》第305位。截至2020年11月2日下午收盤，三隻松鼠收盤價爲52.16元，下跌3.19%。

值得注意的是，以貼牌+代工模式快速擴張的三隻松鼠，食安問題投訴正逐漸增多。2020年11月2日，在黑貓投訴平臺上搜索“三隻松鼠”關鍵詞，顯示相關投訴量爲917條，而相比之下，百草味相關投訴爲642條，良品鋪子投訴537條。此前，三隻松鼠招股書也曾表示，2016年7月-2017年6月，三隻松鼠因產品保質期標註與食品安全標準不符、產品不符合食品安全標準等問題，曾先後被7名消費者起訴。

“三隻松鼠產品質量問題頻發，與其質量內控體系有很大關係，因爲其它休閒食品也有質量問題，但沒有三隻松鼠頻率高。說明三隻松鼠對代工廠的質量以及產品標準等監管力度不足，纔是出現上述問題的核心。”中國食品產業分析師朱丹蓬對時間財經表示。

針對上述問題，時間財經致電、致函三隻松鼠董祕辦，截至發稿，未獲回覆。

涉投訴近千條

在新浪黑貓投訴平臺近千條投訴中，三隻松鼠涉及“喫蛋黃酥喫出頭髮”“三隻松鼠食品質量問題”等食安問題投訴佔較大比例。

就在今年10月5日，一名黑貓投訴用戶發帖表示，自己在京東上購買的三隻松鼠椰絲球喫出了頭髮絲，“主要孩子在喫，我實在爲三隻松鼠零食的食品安全擔憂。一個品牌最重要的就是食品安全，若是這個都出現問題的話，讓消費者怎麼放心購買呢。”而在深交所互動易平臺上，也有投資者提問表示：“爲什麼公司上市後，產品質量直線下滑，產品存在瑕疵，越發讓人失望。公司上市募資用途難道只是做渠道？做品牌？沒考慮過好好做產品麼？”

對此，三隻松鼠則回應表示，目前松鼠的體量已超過百億規模，每年銷售的產品數量也呈指數倍增長，“即使是萬分之一的合格率，在這個龐大的基數面前也會存在一定數量的不合格品。”不過，三隻松鼠也表示，2019年國家質檢部門共對公司產品曾進行百餘次抽檢，抽檢合格率爲100%，高於國家平均水平97.52%。

據三隻松鼠披露，公司上游爲原材料供應商、加工廠商、產品研發機構；下游爲倉儲物流服務商等。從產品整個生產交易環節來看，產品的生產加工是交由代工廠做，而三隻松鼠負責包裝與銷售。

代工模式下，三隻松鼠多家供應商也頻被監管機構處罰。三隻松鼠的代工企業之一杭州鴻遠食品有限公司就曾在2018年12月10日，因爲生產、銷售不合格的松子，被杭州市蕭山區市場監督管理局罰款5萬元。2019年4月，三隻松鼠另一家供應商海之最食品（武漢）有限公司生產的“海之最鋼琴蛋糕”和“圓滿小蛋糕”的丙二醇抽檢不合格，因違反食品安全法，湖北省市場監督管理局對該企業進行了處罰，並要求對不合格產品進行封存、下架和召回，此外，其他城市也多次抽檢該企業的產品出現不合格情況。

值得注意的是，在三隻松鼠衆多的代工企業中，位於南京市的含羞草（江蘇）食品有限公司算是規模相對較大的一家企業。2017年至2019年，含羞草（江蘇）食品公司也曾因生產銷售不合格的琥珀核桃仁、魚皮花生等被罰款、警告6次。而就在今年10月23日，含羞草（江蘇）食品有限公司已成爲被執行人，執行法院爲南京市溧水區人民法院。

圖源：三隻松鼠招股書

此背景下，2019年年報、今年半年報中，三隻松鼠均未公佈前五大供應商具體名稱。與此同時，三隻松鼠也在今年上半年年報中仍提示表示，“在公司日常經營過程中，仍有可能因爲上游供應商未能完全按照有關法規及公司的要求進行生產，質量控制制度和標準未得到嚴格執行、生產和檢測流程操作不當等原因導致食品質量安全問題的發生。”

淨利下滑超10%

代工模式下，三隻松鼠也出現過度依賴電商的情況。

2012年6月，成立的僅4個月的三隻松鼠在當年雙十一里，實現日銷766萬，成爲食品電商銷售第一名。此後得益於線上流量紅利，三隻松鼠迎來快速發展。2020年上半年，三隻松鼠電商平臺營業收入爲44.4億元，佔總營收比例達到84.54%，線上總訂單達到3552.6萬個，交易額達到30.3億元，平均訂單金額爲85.3元。這其中，來自天貓和京東的銷售總量佔據其顯示總銷量的80%以上。

而近年來，三隻松鼠正此支付更多的銷售費用。2020年半年報財報數據顯示，在2020年上半年三隻松鼠總銷售費用達到10億元，同比增長7.89%，當中推廣費及平臺服務費爲3.98億元，和上一年同期的2.64億元相較，同比增長50.8%。此前的2018年和2019年，三隻松鼠平臺運營費的增速分別爲60%和68%。而同期，三隻松鼠的營業收入分別增長26%、45%和16.42%。顯然，2018年起，三隻松鼠的平臺運營費增長速度已經超過營業收入的增長。同樣的， 2020年三季度三隻松鼠銷售費用仍達到4.48億元。

三隻松鼠也陷入增收不增利的“困境”。財報顯示，公司2020年前三季度實現營業總收入72.3億元，同比增長7.7%；而歸屬於上市公司股東的淨利潤爲2.64億元，同比下降10.62%；扣非淨利潤進一步下滑至2.18億元，同比下降23.60%。單從今年第三季度數據來看，三隻松鼠實現營收19.79億元，同比則下滑10.16%。而此前的2017年至2019年，三隻松鼠實現營業收入55.54億元、70.01億元和101.73億元，同比增長25.58%、26.05%和45.30%；同期，實現歸母淨利潤3.02億元、3.04億元和2.39億元，同比增長幅度則爲27.70%、0.61%和-21.43%。

三隻松鼠毛利率和淨資產收益率下降明顯，2017年、2018年、2019年、2020年前三季度，公司毛利率分別爲28.92%、28.25%、27.8%、27.03%。其淨利率則也由2017年末的5.44%下滑至目前的3.65%。與此同時，今年前三季度，三隻松鼠應收賬款週轉天數11.85天，相比去年末的4.61天，也大幅拉長。

此背景下，三隻松鼠除明確將會在今年底砍掉300個SKU外，也開始加快線下佈局。目前，三隻松鼠開闢線下渠道的策略是直營“投食店”與加盟“松鼠小店”的結合。截至今年上半年末，三隻松鼠一共擁有139家投食店以及478家聯盟小店，其中，今年上半年，新開投食店38家，聯盟小店209家。不過，從營收貢獻率來看，今年上半年，“投食店+松鼠小店”營收佔比還不到10％。

快速擴張下，三隻松鼠也因向加盟松鼠小店的經營者個人提供資金擔保而收到監管函。據三隻松鼠於2020年10月22日披露《關於對外擔保的公告》，三隻松鼠擬向加盟松鼠小店的經營者個人提供合計不超過3億元的擔保額度，佔到最近一期淨資產的15.83%。隨後，創業板公司管理部要求三隻松鼠披露加盟松鼠小店個人經營者的合作模式、准入標準、覈定擔保貸款額度標準，單筆貸款額度範圍等細節。

“線上電商的紅利消失，給三隻松鼠帶來很大的運營困局，使得其在營收沒有太大的變化下，利潤逐步減少。雖然砍掉sku可降低一部分隱形成本，但三隻松鼠來說，未來的路依然很難走，因爲我個人覺得它的落地能力是有問題的。”朱丹蓬表示。（北京時間財經 武竹一）