德創環保Q3業績無改善三季報繼續大跌預計全年難改觀

10月29日，德創環保發佈2020年三季報，公司2020年前三季度實現營業收入3.27億元，同比下降36.52%，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損4091.51萬元，虧損同比擴大324.02%。

同時，三季報中德創環保還發布了2020年全年業績預測，預測年初至四季度末，累計淨利潤相比去年同期可能存在較大幅度下降。　

結合之前的年報和半年報來看，疫情對德創環保來說更多隻是短期擾動因素，更深遠的原因還在於德創環保面臨國內煙氣治理萎縮，而不得不轉向海外市場以及嘗試新的業務領域-固廢危廢。面對國內基本盤的下滑，在海外市場及新業務帶來的增量不足以覆蓋國內煙氣業務縮量之前，德創環保的業績還將處於進一步尋底過程。

值得一提的是，半年報顯示，德創環保固廢板塊尚處於起步階段，經濟效益尚未體現。換言之，在固廢板塊貢獻業績之前，重點轉戰海外市場的德創環保將由海外業務單腿支撐，而如果海外疫情繼續不見好轉，德創環保海外業務這條大腿也將壓力倍增。

三季報繼續大跌 Q3無改善

德創環保是一家業務遍佈國內及海外市場的環保領域綜合服務商，其產品和服務主要涵蓋煙氣治理和拓展中的固廢危廢處理兩個板塊。

最新的三季報顯示，德創環保2020年前三季度實現營業收入3.27億元，同比下降36.52%，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損4091.51萬元，虧損同比擴大324.02%。

對於業績下降原因，德創環保稱報告期內受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響，公司國內工程項目執行和產品發貨受疫情防控以及客戶復工等影響有所延遲，海外待執行項目執行進展受阻，收入較去年同期下降，進而導致利潤下降。

具體看半年報數據，2020年H1，德創環保實現營業收入1.72億元，同比下降39.54%，歸屬於上市公司股東的淨利潤由去年同期的-1490.57萬元下降到-3333.70萬元，同比下降123.65%。

德創環保稱業績出現階段性虧損，一方面因爲營業收入下降：國內傳統燃煤電廠市場萎縮、改造項目也減少，公司戰略調整，重點轉戰海外市場，使國內煙氣治理業務訂單減少、收入下降，尤其是煙氣治理工程新增訂單同比下降21056萬元，收入下降5741萬元。公司海外版塊雖已取得部分訂單，但業務主要以印度項目爲主，現受到新冠疫情及兩國局勢影響，項目均延期執行，經濟效益未能體現。另一方面，公司回款較同期減少：新冠肺炎疫情導致客戶復工延期，公司新項目交貨期相應延遲；已執行項目的款項因客戶復工時間延遲而辦理款項時間相應延後。

截至2020年6月30日，公司待執行訂單爲87309.87萬元，其中海外待執行訂單爲53679.64萬元，而到了2020年9月30日，公司在手待執行訂單金額共計81075.07萬元，雖然在手訂單還算充裕，不過待執行訂單環比在下降。

分季度來看，2020年Q1-Q3，德創環保分別實現營收0.46億元、1.26億元、1.55億元，同比分別爲-54.95%、-31.03%、-32.80%；歸母淨利分別爲-1858.27萬元、-1475.43萬元和-757.81萬元，同比分別爲-85.07%、-203.29%和-244.18%，相比於國內同行逐步走出疫情的陰霾，重點轉戰海外的德創環保則顯得更爲艱難。

預計全年業績難改觀毛利率繼續下滑

在德創環保的三季報中，還發布了2020年全年業績預測。預測年初至四季度末，累計淨利潤相比去年同期可能存在較大幅度下降。

關於2020年全年業績變化原因，德創環保表示：受新冠肺炎疫情及海外形勢變化的影響，公司國內工程項目執行和產品發貨受疫情防控以及客戶復工等影響有所延遲，海外待執行項目執行進展受阻，公司2020年前三季度銷售收入下降，盈利狀況出現階段性虧損。受此影響，公司預測年初至四季度末，累計淨利潤相比去年同期可能存在較大幅度下降。

目前來看，轉戰海外的德創環保似乎更多是不得已而爲之，不僅要面臨相比於國內市場更復雜的環境和更多風險，而且還沒有帶來比國內更高的收益率。

從毛利率來看，2015年至今德創環保的毛利率一路走低，從2015年的32.13%下降到2019年的23.66%，而今年前三季度更是進一步下降到20.47%。營收停滯甚至下滑，疊加毛利率下滑，業績的下滑也就難以避免。