方世平—11月4日分析

澳洲聯儲將現金利率目標下調15個基點至0.10%，並宣佈1000億澳元的量化寬鬆計劃，符合市場預期。

澳洲聯儲洛威(Philip Lowe)：提前承諾做更多事情爲時過早，前景不明，希望看到各州在基建等方面支出更多，經濟衰退還沒有結束，在經濟衰退是否結束方面，存在許多的錯誤報道，第三季度的積極表現並不意味着衰退的終結，我們明顯仍處於衰退之中，澳元並不是政策放鬆的主要因素，較低的貨幣匯率不是唯一的因素，而是一個因素。

今日21:15 美國10月ADP就業人數(萬)數據。

大華銀行評估了最新的美國GDP數據，美國第三季度國內生產總值(GDP)季調後環比暴增33.1%(第二季度萎縮3.14%，第一季度萎縮5.0%)，創1947年數據該公佈以來的最大產出增長；第二季度經濟反彈歸因於美國繼續努力重新開放企業，並重啓被新冠病毒推遲或限制的經濟活動，美聯儲急速放寬貨幣政策以應對疫情，最重要的是，美國政府實施3萬億美元財政刺激舉措，私人消費支出佔第三季度經濟激增的大部分，而商業和住宅投資和庫存提高了整體增長；目前預計美國第四季度GDP將錄得零增長，但下半年的反彈仍不會抵消上半年的經濟萎縮，即便萎縮程度不及先前預期，美國今年全年GDP料萎縮3.8%，9月預期萎縮4.5%，仍預計2021年美國GDP增速將高於潛在增長率2.8%。

荷蘭國際集團INGFrancesco Pesole稱，按歷史標準衡量，美元倉位佈局仍然明顯偏向淨空倉，而考慮到美國選這一風險事件的集中性，如果選結果對市場友好，美元淨空倉肯定有更大的增長空間；當然，美元超賣的情況確實暗示，若美國特勝選，可能很容易觸發大規模的美元軋空行情。

投資者和分析師稱，無論誰在美國總選中勝出，美元長期走勢都不大可能改善。儘管當前新冠病例激增，美指近期反彈，但仍較3月高點下跌約9%，並且年線恐時隔兩年後重新收跌，因預期美國利率將在未來數年內維持在紀錄低位附近。

多年來美國比起其他發達國家擁有較高的利率，吸引那些追捧收益的投資人，進而支撐美元。但今年美聯儲降息以應對疫情對經濟的衝擊，並誓言要維持利率在歷史低位數年，這使得利差優勢縮減。

除了選之外，還有其他基本面因素將對金價走勢產生重大影響，即黃金價格在很大程度上取決於通脹預期，目前看來通脹預期仍然存在。考慮到這一點，美聯儲本週將公佈的利率決定和10月非農就業報告，將成爲金價波動的額外催化劑。

通過對實際收益率(名義利率和通脹預期之間的差值)的觀察，我們可以看到，隨着實際收益率從歷史低點反彈，黃金價格面臨着拋售壓力。因此，實際收益率的持續上漲可能會對黃金形成不利影響。相反，如果實際收益率開始大幅回落，金價有很大潛力恢復其更廣泛的看漲趨勢。

石油市場一直處於壓力之下，因幾個歐洲國家重新實施封鎖，以遏制冠狀病毒，人們擔心燃料需求減弱。最近，美國單日新增病例數也刷新紀錄，這可能會阻礙經濟復甦，導致需求減弱。

歐佩克祕書長巴爾金都(Mohammed Barkindo)表示，疫情復發令石油需求持續承壓，歐佩克及其盟友將通過在下一次會議上做出的決定，“加快”石油市場的復甦。他稱，“我們將繼續面臨阻礙，需求正在復甦，全球經濟也在反彈，但是速度非常緩慢。”他還稱，最新一輪疫情“幾乎肯定會打壓我們在第三季度積累的勢頭”。即便印度等國的燃油需求回到今年疫情爆發前的水平，但上述情況令明年蒙上陰影。歐佩克+將於11月30日和12月1日會面，外界預計其將維持當前的供應限制不變，目前的減產規模相當於近800萬桶/日。

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