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格力电器与美的集团相比，三季度财报表现差距依然很大，无论是前三季度还是单看第三季度，格力电器的营收和利润同比都未能实现转正，但我们从财报中也能看到积极的一面。

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10月30日晚，美的集团和格力电器公布三季报。

格力电器前三季度实现营收1258.89亿元，同比下降18.8%；净利136.99亿元，同比下降38.06%。第三季度营收为569亿，同比下滑2.4%；净利为73.37亿元，同比下降12.32%；

美的集团前三季度公司实现营收2167.6亿元，同比下降1.88%；净利220.18亿元，同比增长3.29%。其中，第三季度营收为777亿，同比增长15.28%；净利为80.9亿元，同比增长32%。

格力电器与美的集团相比，三季度财报表现差距依然很大，无论是前三季度还是单看第三季度，格力电器的营收和利润同比都未能实现转正，但我们从财报中也能看到积极的一面。

01

格力电器盈利能力稳步恢复 净利率正在逐步回到历史高点

首先，格力电器的营收和净利润都创下了今年的单季度新高。当然这与三季度是空调旺季密不可分，毕竟是夏天，但是从营收与利润的增速变化上，我们也能得出一定的结论。

格力电器三季度单季度的营收和利润的下滑明显缩窄，单季度营收下滑同比缩窄至2.52%，扣非净利润同比下滑缩窄至19.41%，均为本年度的新低。照此趋势，格力电器营业收入四季度有望实现正增长，净利润有望与去年持平。

格力电器毛利率与净利率的变化更是值得期待，两项指标均有提升。其中，三季度单季度净利率达到13.06%，要知道格力电器前两个季度的净利率只有7.74%和9.87%，而其巅峰时期净利率也就是15%，美的三季度净利率也只才有10.24%。这一切的指标似乎都预示着那个硬刚微笑曲线的中国制造业骄傲正在一点点回来！

我们从成本端细看会发现，前三季度，格力电器的销售费用同比少了50.3亿，对当期利润影响是比较大的。当营收出现下滑时，销售费用适当下滑是可以理解的，但是同比少了三分之一，这就使得前三季度的净利润有点水分了，不能每个财务报告期都靠减少广告费来实现利润正增长的。

但是单独看第三季度，销售费用是增长的，这就是说明13.06%的净利率是靠谱的，没有靠销售费用的调节来让报表变得好看。

02

美的集团业绩大超预期 销售费用削减功不可没

我们再来看下美的集团。

美的集团第三季度净利润80.9亿，去年同期61.3亿；第三季度扣非净利润71.6亿，去年同期60.4亿，同比增加11.2亿。

美的集团第三季度净利润同比增长32%，扣非净利润同比增长18.47%，很明显扣非净利润的含金量更高，但18.47%的同比增长依然不错，毕竟营收只是同比增长了15.71%。

有了上文格力电器的经验，我们直接看美的集团的销售费用。

第三季度单季度销售费用同比减少5.99亿，要知道扣非净利润同比增加11.2亿，如果假设销售费用一样，扣非净利润的同比增长又要打折了。

我们假设2020年和2019年销售费用一样，同为81.48亿元，则美的集团的利润总额89.53亿元，在不考虑所得税递延影响的情况下，净利润为89.53*0.75%=67.14亿，净利润同比增长只有9.5%。即使是这样，依然是一个不错的成绩。

恭喜空调双雄三季报业绩表现都很不错，期待美的和格力借双十一的东风年报能更上一层楼！

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