近日，煜邦電力提交了科創板IPO申請，但其應收賬款暴漲、客戶集中度高以及營業收入波動較大等問題，給煜邦電力二次衝擊IPO造成了一定阻礙。

2020年8月11日，北京煜邦電力技術股份有限公司（以下簡稱“煜邦電力”）向上交所遞交了招股說明書，申請在科創板上市。

公開資料顯示，煜邦電力擬發行4411.83萬股，佔發行後總股本的25%，由興業證券保薦。預計募集資金7.80億元，主要用於煜邦電力研發中心建設項目、研發體系升級建設項目、年產360萬臺電網智能裝備建設項目以及補充營運資金。

值得注意的是，煜邦電力目前仍面臨着應收賬款暴漲、客戶集中度高等困境。針對以上問題，發現網向煜邦電力公開郵箱發送採訪函，截至發稿，煜邦電力接受了發現網的獨家專訪並已就部分問題做出回覆。

應收賬款佔比高 現金流不穩定

據瞭解，煜邦電力創立於1996年，主要從事智能電錶、用電信息採集終端等智能電力產品的研發、生產和銷售，並提供智能巡檢服務和信息技術服務。其主要客戶爲國家電網、南方電網及大型發電企業。

據招股書披露，2017-2020年第一季度，煜邦電力的營業收入分別爲6.19億元、4.28億元、5.34億元和3583.65萬元；同期歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲5888.50萬元、3116.68萬元、5550.50萬元和-459.40萬元，整體呈波動下滑趨勢。

數據來源：招股書

對於業績下滑的原因，煜邦電力在招股書中解釋稱，2020年1-3月受疫情影響，公司的生產基地建設及生產經營均受到較大影響，因此公司一季度業績出現了一定下降。

值得注意的是，煜邦電力的應收賬款同樣形勢嚴峻。

2017-2020年第一季度，煜邦電力的應收賬款餘額分別爲3.3億元、3.15億元、2.57億元和9545.66萬元，佔當期營業收入的比例分別爲53.29%、73.59%、48.19%和266.37%，佔比較高，且呈逐年上漲趨勢，2020年上半年的應收賬款甚至是營業收入的2倍之多。

數據來源：招股書

專業人士分析指出，應收賬款過高，說明企業貨款回收能力不足。若公司暫無能力加大催收力度或客戶財務狀況出現重大變化，那麼公司的財務狀況勢必會受到應收賬款暴漲帶來的不利影響，同時資金壓力也會進一步加大。

針對企業應收賬款餘額佔比較高的原因，煜邦電力在給發現網的回覆函中解釋稱，因南網自主招標後，利潤率降低，公司減少了對南方電網投標，營業收入隨之減少。

然而，發現網注意到，2017-2019年，煜邦電力的應收賬款週轉率分別爲1.68次、1.33次和1.87次，而行業平均值分別爲1.86次、1.77次和2.05次，應收賬款週轉率明顯低於同行。因此，煜邦電力的資金週轉可能出現了一定的壓力。

來源：招股書

而業績的下滑同時也導致了現金流不穩定的情況。

2017-2020年一季度，煜邦電力經營活動產生的現金流量分別爲1.50億元、-702.44萬元、1.95億元和-1231.97萬元，2018年和2020年一季度的現金流呈淨流出的狀態。

來源：招股書

專業人士分析表示，現金流的不足表明公司的現金收入較少，因此煜邦電力很可能面臨資金不足的風險。

背靠國家電網 或存客戶依賴風險

據招股書披露，煜邦電力的前五大客戶銷售金額分別爲3.22億元、2.30億元、3.59億元和3.20億元，佔主營業務的比例分別爲52.1%、53.89%、67.31%和89.32%，整體呈逐年上升趨勢。

來源：招股書

從以上數據中可以看出，煜邦電力對主要客戶國家電網、南方電網及其下屬各省網公司的銷售佔比均高達90%以上，客戶集中度較高。

對於主營業務收入佔比高的問題，煜邦電力在回覆函中表示，未來若國家電網及南方電網推進智能電網的建設速度不及預期，進而減少對相關產品的採購需求，將會對公司的經營業績產生不利影響。

依賴大客戶所產生的蝴蝶效應也體現在了主營業務上。

2017-2020年一季度，煜邦電力的主營業務之一智能電錶與用電信息採集終端收入分別爲4.50億元、2.90億元、3.26億元和145.02萬元，整體呈下降趨勢。從2018年度開始，智能電錶與用電信息採集終端收入驟降，其中2018年度較2017年度下降了1.60億元。

來源：招股書

對此，煜邦電力在招股書中解釋稱，公司主要客戶之一南網用電類產品的招標主體發生變化，受此影響，省網公司同類產品招標價格相對較低，用電類產品利潤率較低、質保金回款週期較長。因此，公司減少了對南網的投標，來自南網的收入減少。由此可見，較爲集中的客戶給煜邦電力造成了較大的影響，一旦客戶的需求有所變化，公司難以提供客戶所需的產品，對煜邦電力的打擊則是致命的。

（發現網記者 羅雪峯 實習記者 李盛芳）

相關文章