文/楊國英

今天的標題，有點大，有點正，但並非刻意，而是基於對歷史的洞見。

今天，我說一下勢，並將更長時空的A股趨勢，作爲今天的分析重點。

5-10年、10-20年、乃至更長週期的大趨勢，這個雖說有點虛空，但是，搞清楚內在的邏輯，還是很有意義的，也希望能夠夯實大家當下的信心。

一個國家的股市，其長週期趨勢，到底與哪些因素相關呢？

1，經濟增長？

這是對的。沒有經濟的增長，沒有經濟體量的上升，何以存在天天向上的股市。

但是，這並不全對。

比如，1970年之前的美國，在累計200年間，經歷了獨立戰爭、南北戰爭、一戰、二戰等，經濟增長整體是全球第一，經濟總量也是全球第一，並且早在二戰之後，美國就成爲了全球第一強國。

但是，美國股市在這200年的表現呢？

大起大落，亂象叢生，賭場無疑，恰如我們過去30年的A股，一點也不健康。

2，監管制度？

這也是對的。沒有公平配套的監管制度，任由內幕交易惡性收割韭菜，又何談天天向上的股市。

但是，這也不全對。

比如，新加坡股市的監管，香港股市的監管，乃至老牌的英國股市的監管，可以說，即便是與美國股市相比，其監管之嚴、實質之公平，也是絲毫不遜色的。

但是，新加坡股市、香港股市、以及英國股市的事實表現呢？起碼在過去20年間，整體並不出色，而且日趨萎縮的趨勢特別明顯。

3，國家實力？

這同樣是對的。

沒有國家實力的保障，股市不可能做大，至少不可能成爲全球數一數二的股市，畢竟，除了本國資金之外，還要有對全球資金的吸引力，這纔有可能誕生超大規模的股市。

但是，這同樣也不全對。

1922-1991年的原蘇聯，國家實力與美國相當，但是，實行的是計劃經濟，連股市都不存在，又何談吸引來自全球的資金？

還有二戰之後的20多年，美國的綜合國力，早已是全球第一，但是，其股市並不存在多大的吸引力，不要吸引全球資金，美國國內至少一大半中產，也不願意參與。

綜上，只有同時具備“經濟增長+監管制度+國家實力”這三個要素，纔有可能誕生一個長週期向上的股市，也纔有可能成就全球規模最大的股市。

還是看一看美國股市！

美國股市真正告別賭博市，是從上世紀70年代開始的，並從1980年開始，走出了一波持續40年的長牛走勢——其間，雖然偶有周期性的大跌，但整體向上的走勢不變，絕對稱得上波瀾壯闊。

（1970年至今的道瓊斯指數走勢）

美國股市真正的長牛走勢，爲何是從1980年開啓？

上世紀70年代，美國股市強化了監管制度，美元拋棄了“黃金之錨”，保險資金和養老基金批量開始進入股市——這纔是美股歷史性轉折的核心標誌。

其後，美國經濟又經歷了消費升級、互聯網經濟、3C產品、以及科創新時代，以無錨的美元、以及無邊的美軍爲守護，啓動了整體持續40年的超級大牛市。

對比美國股市，看一看過去30年（1990年至今）的A股！

（1990年至今的道瓊斯指數走勢）

（1990至今的上證指數走勢）

1990年至今，美股的30年，整體是平滑向上的，是健康的走勢，而A股的30年，整體是過山車的，是患病的走勢。

但是，A股的過往不振，並不代表未來不可期！

事實上，未來10年、20年、30年，不僅A股可期，而且，我們在有生之年，必定要見證一個偉大的時刻——A股成爲全球規模最大的股市！

這一預判，其實並不大膽，這是中國歷史、以及全球歷史，邁入一個全新時代的必然選擇。

結合“經濟增長+監管制度+國家實力”這三個要素，我們來一一對照。

先說經濟增長：

儘管過去5年，中國經濟增長有所放緩，但是，包括今年在內，中國經濟的增速，在全球主要經濟體中，依然位居前列。

而且，受今年疫情管控在先、復工復產在先的優勢，在未來兩至三年內，中國經濟的增速，依然會保持相當高的水平，而在2025年之後，中國經濟的總量超過美國，目前來看，已經是大概率的。

再說監管制度：

股市的監管制度，這個說起來很容易，形成文件也很容易，但是，執行起來卻很難。

難在何處？難在是否具備廉潔有秩序的行政環境，一句話，如果政治不清廉，股市的監管制度，就不可能到位，即便文件到來，也無法執行到位。

但是，過去三四年，中國的政治環境，已有讓人耳目一新之感，打貪官、懲惡商、強化行政治理，A股監管制度的土壤，已經爲之大變——也正因爲此，包括打擊內幕交易、推行註冊制等改革，我國罕見地順暢推進。

最後說說國家實力：

在話題辯論中，我最討厭“揪住小節、無限放大”的對手了，他們的歸納法是不需要樣本的，如果需要，只有一個也行。

比如說當下的中國，是不是存在或這或那的不足，這是肯定的，也是需要改進的。

但是，我們不能因此“只見樹木，不見森林”，儘管，中國之未來，亦如所有大國變遷一樣，不存在一些不可預測之風險，但是，整體而言，今天的全球之勢，已經東移，重心就是中國。

如同我本週的文章（《中美逆轉大信號！一個新世紀，是不是走來了？》）所說，在一部分華人企業家看空中國時，美國經濟的代表人物，橋水的達里奧（持續加大對中國的投資）、蘋果的庫克（口頭應對特朗普，實際加大對中國的採購）等卻仍在下注中國，看好中國。

看看今年新冠疫情的應對吧！對比一下中美……

在一個國家邁入一國曆史和全球歷史的大轉折時，只有強大的外界壓力，才能夯實這個國家的承壓能力、以及隨之而來的反彈力。因此，對川普這幾年的恐嚇和打壓，事過境遷之後，我們應報之以謝謝！

2020，中國，歷史性的大轉折，國勢向上！

2020，A股，歷史性的大轉折，趨勢向上！

有生之年，我們註定要見證一個偉大的時刻——中國，成爲全球經濟的中心，A股，成爲全球最大的股市。

備註：昨天，A股大漲，今天，A股大跌，預判這一漲和一跌，到底有什麼獨特的法門？

沒有！從來沒有！

說有的，只有兩種，一是基於概率，其實還是碰運氣，二是事後諸葛，這是券商的強項，事後總結個1、2、3、4，本質毫無意義。

過於執著於一兩個交易日的走勢，這是投資者的歧途，更讓無數散戶在消耗最終淪爲了股市的韭菜。

討論股市，核心只有兩個，一是勢，二是術——勢，是對趨勢的研判，術，是對個股的研判，都是超級專業的活，來不得半點虛空。