马老师这只蝴蝶，真的引发了一场飓风。

暂缓上市会带来什么影响？

蚂蚁这次暂缓上市，首当其冲受影响的就是已经中签的股民，

根据新浪的消息：

上交所推迟蚂蚁集团A股上市，蚂蚁也在港交所发布推迟H股上市的公告。港股推迟上市，155万股民1.3万亿的冻资将使股民亏损严重，因为香港孖展利息一般是不退的，上次百威也是如此。据新浪港股统计，1.3万亿如果全部是融资认购，按辉立证券2.98%的孖展利息计算，本次155万股民将亏4.24亿港元利息。认购一手亏损1.3元的利息。乙组头买入7万股，按20倍孖展计算，只4天利息亏损近1.8万港元。

不过，相对于蚂蚁可能到来的估值重构，这一点小钱，不过只是毛毛雨而已。

就在昨天，中国银保监会、中国人民银行官网公布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下称小贷办法）：

要求小贷公司通过发行债券、资产证券化产品等形式融入资金的余额，不得超过其净资产的4倍；单笔联合贷款中，网络小贷公司出资比例不得低于30%。

而根据蚂蚁的招股书：

截至2020年6月末，蚂蚁商诚小贷注册资本40亿元，总资产215.5亿，净资产182.4亿，净利润6.2亿。蚂蚁小微小贷的注册资本为120亿，总资产241.8亿，净资产175.9亿，净利润4.3亿。

根据蚂蚁集团招股书，“花呗”+“借呗”的消费信贷余额总计1.73万亿元，其中 98%的信贷余额均由金融机构合作伙伴实际进行贷款发放，或已经完成证券化。

若简单换算蚂蚁集团可能用358.3亿的表内贷款，撬动了近1.73万亿的联合贷款，出资比例可能低至2%。

如果真是这种情况的话，根据金融监管研究院院长孙海波的测算，如果将蚂蚁出资比例提高到30%，蚂蚁小贷资本金可能需要扩充到1400亿元的规模。

这样一来，小贷办法很可能对蚂蚁的业务模式造成很大冲击，那目前的定价就有问题，“蚂蚁集团的估值体系或将发生变化。”即由科技公司常用的PE法转为银行常用的PB法。

蚂蚁的估值很有可能从一家科技公司估值，变成一家传统金融金融公司估值，这样一来原来的定价明显虚高，如果在这种情况下上市，许多股民将面临上市即被套牢的困境。

说完了正事，融哥说几句题外话。

实话实说，从10月24号开始，融哥就一直在思考，马老师为什么要说出这样一番慷慨激昂的陈词，而且是当着中国金融监管几位大佬的面。

要知道，在这种场合说出这些慷慨激昂的“大道理”，不管是对是错，都失去了任何回旋的余地，等于断了自己的“退路”。

但是，现在再回头来看的话，一切就解释的的通了。

在上市之前，马老师应该就已经知道了将要出台的《网络小额贷款业务管理暂行办法》，（这种文件，在正式公布之前通常会和系统内的机构交换意见，蚂蚁这样的龙头更不用说）

所以才发表了那样一番慷慨激昂的演讲，希望利用舆论，降低监管的门槛，谋求蚂蚁的利益最大化。

但是事情的发展远远超出了马老师预先的估计，监管的放松是不可能的，而且是一轮又一轮的加强，估计他现在也是疲于应付。

如果时光能倒回去的话，融哥真不知道不知道马老师会不会后悔说出这一番话。

不过，时光永远不可能倒流，即使是强如马老师也做不到。

在此之前，融哥一直觉得马云很聪明，非常聪明，聪明绝顶，应该是这个时代最聪明中国商人。

他最聪明的地方就在于以55岁“高龄”辞任阿里巴巴董事局主席，毅然决然退居二线。

回顾他宣布2018年9月10日教师节，马云宣布要退休的那一天，无数人震惊、诧异、不解。

那一年，73岁的宗庆后，74岁的任正非，80岁的褚时健，甚至90岁的李嘉诚都还在一线奋战着。

而日正中天的马云却轻轻地走了，正如他轻轻地来，挥一挥衣袖，带走几千亿身家。

那一刻的马云，看起来真正做到了，事了拂身去，深藏功与名。

在融哥看来，这一番操作做的好，真好，简直堪称完美。

从退休这件事中可以看出，马老师对于人性的认识，对于人心的掌控，甚至可以和：

帮助勾践击败吴国，却又急流勇退，出走经商而成巨富的陶朱公范蠡

平定安史之乱，却依旧谨小慎微，甚至囚子请罪的汾阳王郭子仪

七月剿灭太平天国，八月即着手裁撤湘军主力的文正公曾国藩

这三位彪炳史册，并且全身而退先辈相媲美。

按道理来说，一切的一切，到此已然圆满。

可是他偏偏又没办法完全放下，还非要起个高调，已经是站在顶峰的男人了，却还想更进一步，最终走到了今天。

水满则溢，月满则亏的道理，上一次退休的马老师没彻底明白，不过这一次应该可以了。