原標題：拿下“Q3手機出貨量”季軍的小米，卻難逃“性價比”怪圈？ 來源：港股研究社

雙十一購物節狂歡之際，各行各業的玩家正在上演線上廝殺戰。

聚焦在手機行業，數據顯示，截至雙十一當日零點三十分，5G手機、遊戲手機均迎來突破性增長，華爲、小米、Apple、榮耀、realme等手機品牌銷量與成交額均實現不同程度的攀升。作爲國產手機中的一員，小米手機前5分鐘成交額同比增長10倍。

事實上，小米手機銷量的增長並非毫無根據。據悉，今年雙11小米在小米商城、小米之家、小米有品、天貓、京東、蘇寧等平臺發放10億補貼，囊括電視領銜的大家電、筆記本及AIoT，廣泛覆蓋小米旗下各大品類。可見，在投入上面，小米也下了狠功夫。

相比這些銷售數據的表現，小米近兩日在資本市場的表現卻並不是那麼令人滿意。

在經過近期股價連續幾天的飆升之後，小米也未能逃脫11月10日港股科技股集體下跌的旋渦，當日小米以4.31%的跌幅收盤，次日港股收盤，股價續跌8.18%。截至發稿，股價雖有反彈，但相較於前幾日的高點仍下滑明顯，這無疑給在三季度手機出貨量躋身全球第三的小米潑了一盆冷水。

不過，即便如此，從小米今年的股價走勢來看，依然處在了港股超千億市值企業漲幅排行榜上的不錯位置，年內漲幅達115%，市值也曾分別在9月和11月初一度站上6000億港元。這樣看來，小米今年在資本市場上的走勢依然還是值得肯定的。

那麼，在拿下“三季度全球出貨量第三以及雙十一出色銷量表現”等利好表現的映射下，小米手機是否真如市場所說的“正在崛起”？

或難穩居“第三”位置

據IDC數據顯示，在2020年第三季度全球手機廠商出貨量的排行榜中，小米成功擠下蘋果登上季軍寶座。具體來看，三星、華爲、小米分別以8040萬、5190萬、4650萬部的出貨量位居前三，市佔率分別爲22.7%、14.7%、13.1%。

事實上，小米對於這個“第三”是既熟悉又陌生，早在2014年Q3小米就曾殺進前三，但好景不長，次年，小米遭遇滑鐵盧。如今再次迴歸這一位置，小米花費了近6年的時間。僅看小米今年三季度的這一表現，能夠衝進前三還是有其自身的優勢所在，但後續能否穩住這一位置，市場仍然較爲擔憂。

在創始人雷軍看來，小米手機出貨量重返前三主要歸結於“技術”。本月初在社交平臺上表示“核心是技術立業，我們會繼續死磕硬核科技”，並表示明年會繼續擴招5000名工程師。

但市場大部分的觀點卻認爲是乘上了華爲丟失相應市場份額的東風。據Canalys公佈的數據，2020年第三季度，華爲在歐洲手機市場份額大跌31%，僅剩14%位列第四。而同期小米卻以91%的同比增速在歐洲市場拿下19%的市場份額。

但三星、蘋果等國外品牌也早已在歐洲等海外市場樹立了影響力。三季度，三星以34%的市場份額穩佔歐洲市場第一、蘋果則爲19%。

此外，國內的OPPO也加快了出海速度，期內在歐洲市場上的增速爲396%，西班牙市場上的增長率更是高達1456%。在國內外一衆品牌的圍攻之下，小米能否在海外市場持續實現突破還待於市場驗證。

值得一提的是，據新浪科技消息顯示，繼英特爾、AMD、三星顯示等5家廠商獲准供貨華爲之後，如今微軟也獲批繼續爲華爲提供windows系統的支持。近期，高通和華爲宣佈在專利方面和解，專利和解也被市場解讀爲芯片銷售的開始。

那麼，受這一環境的影響，未來華爲很有可能在歐洲等國際市場上實現手機出貨量上有所提升。於小米而言，能否繼續領先蘋果的不確定性因素也變得多了起來。

手機難逃“性價比”怪圈？

數據顯示，今年上半年小米的智能手機、IoT 及生活消費品和互聯網服務的營業收入分別爲619.52億元、282.37億元和118.08億元，毛利潤分別爲 47.43億元、34.79億元和69.32億元。

從營收上來看，智能手機依然承擔了小米的主要營收來源，但在毛利率上卻並不佔優。在智能手機進入存量時代的當下，各大手機廠商已經進入“貼身肉搏”的狀態，小米的手機業務無疑面臨着多重壓力。縱觀小米這些年的營收增速已經在放緩，智能手機的營收增速同樣不容樂觀。

數據顯示，2017-2020年6月末，小米營業收入分別爲1146.25億元、1749.15億元、2058.39億元和1032.40億元，同比增速67.50%、52.60%、17.68%和7.87%。

聚焦到手機業務，同期小米智能手機的營收分別爲805.64億元、1138億元、1220.95億元和619.52億元，同比增速分別爲65.21%、41.26%、7.29%和4.95%。雖說2020年有疫情的因素在內，但2019年這一增速就已經是個位數增長。

事實上，小米的整體營收及手機業務的營收放緩歸根結底還是在於小米的“性價比”因素，在消費升級的當下，這可能並不是一把斬獲業績的利器。

根據官方公佈的數據，小米全平臺143億的銷售成績讓其成爲今年雙十一大戰的超大贏家，做出主要貢獻的依然是手機業務，但手機業務的收入主要來自中低端市場。

但據IDC數據顯示，中國市場低端手機的市場份額正在縮小，中、高端機的市場份額正在逐步放大。那麼，低端手機的市場份額縮小意味着，曾經以“性價比”馳騁天下的小米，面臨的精準客戶羣體在逐漸變小。

而中、高端市場卻是小米較爲薄弱的地方，雖有進軍高端市場，但以目前的發展狀態來看，似乎並沒有帶來很大的改善。比如，小米10系列是其2019年上半年公佈的高端旗艦機，也是小米首款打進高端環境趨勢的重磅機型，對於目前的缺貨狀態，有觀點認爲是其市場銷量太猛。

但根據第三方平臺的數據來看，小米的高端化任重而道遠。

據IDC公佈的上半年關於中國手機市場600美元（約合人民幣4000元）以上的高端手機銷量的報告。今年上半年國內600美元以上的手機總銷量爲2350萬臺，其中華爲以44.1%的份額排名第一，蘋果以44%的份額排名第二，小米僅以4%的份額排名第三，OPPO以2.6%的份額排名第四，三星以2.5%的份額排名第五，其它品牌的份額爲2.9%。

另外，在IDC公佈的第三季度中國5G手機市場份額，華爲、OPPO、vivo、小米、Realme排名前五。其中華爲份額達56.6%超過半邊天，小米排在第四位份額僅9.2%。

雖然2020年小米在拼命的往高端市場擠並開始自研芯片，但在華爲、蘋果等品牌已經俘獲消費者不少芳心的背景下，搶佔更多的高端市場份額顯然不會是一件容易的事情。

結語：

近年來，小米也在尋求智能手機以外的新增長引擎，去年積極推進手機+AIoT雙戰略，並計劃投入500億元加碼AIoT業務發展。截至2020年6月30日，小米IoT平臺的已連接設備數達到2.71億臺，同比增長38.3%。那麼，隨着5G物聯網時代的到來，未來小米在這一領域還是具備了不錯的想象空間。

不過，目前阿里、華爲、騰訊等互聯網、科技巨頭也悉數入局，在這些本身已經具備了自身生態優勢且不缺錢的對手圍攻下，如何在未來的市場裏搶得更多的蛋糕，仍然值得小米進一步思考。此外，目前來看，5G物聯網時代仍處於市場早期階段，物聯網下游應用整體市場的滲透率並不高。這也意味着，短時期內，這一業務或難以給小米帶來更大的營收突破。

作者 高卉卉

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