種種跡象顯示，散戶資金對科創板基金的熱情正迴歸理性。

11月16日，首批四隻科創50ETF基金上市首日衝高回落，部分投資者單日浮虧或超八個點。而與科創板基金相關的另一則消息是，就在數日前，科創主題基金首次出現募集失敗。

與散戶投資者降溫相反的是，科創板目前已是公募基金重點加倉對象，而加倉時點或在11月份。券商分析師認爲，月度維度來看，科創板整個11月限售解禁規模共計999.51億元，爲近幾個月中解禁壓力較大的，短期科創板可能會因爲最近科技板塊風險偏好的下行而被錯殺，錯殺後存在修復機會。

散戶情緒謹慎，科創基金投資強調務實

首批科創板ETF基金上市的消息，在投資者眼前各種刷屏，但場內交易的首日表現，卻顯示出參與資金相對謹慎的一面。在早盤高開後，四隻首批科創板ETF基金即開始迅速回落，早盤追高買入的投資者最高虧損可達八個點。

截至11月16日收盤，華夏上證科創板50ETF漲幅爲1.81%，成交額爲21.2億元，該ETF也是持有人戶數最高的一隻，流動性優勢明顯；易方達科創板50ETF漲幅爲0.69%，成交額爲10.1億。華泰柏瑞科創板50ETF漲幅爲0.69%，成就額爲9.11億，工銀上證科創板50ETF漲幅爲0.69%，成就額爲5.19億。首日合計成交額爲45.6億。

相對保守的上市表現的大環境是，高市盈率的科技股風險仍未消除。

與首批科創50ETF基金上市刷屏可以對應的是，中芯國際在科創板的上市，給投資者留下深刻的印象，各種消息的傳遞堪稱火爆一時，但刷屏投資圈的中芯國際，在首日上市即開始衝高回落，更令投資者失望的是，從公司於科創板上市首日至今，中芯國際的股價已下跌接近35%。

散戶投資者對中芯國際刷屏與陰跌的記憶，或影響了科創50ETF上市首日的表現。而截至11月16日，科創50指數年內上漲44.80%，在主流指數中漲幅領先，指數市盈率處於80倍左右，雖然低於科創板整體市盈率水平，但80倍的市盈率並不是一個極具吸引力的水平。

至少，投資者對科創板基金已開始走出概念階段，數日前的一則科創主題基金募集失敗的消息，也顯示出投資者在年底階段對市場，尤其較高市盈率的板塊投資，正趨於謹慎，甚至科創主題基金亦不能打動投資者。11月11日，德邦基金公司發佈公告稱，旗下科技創新3年封閉運作混合型基金募集期滿，未達到備案條件，基金合同不能生效。

顯然，散戶對科創類基金的認知，正從務虛走向務實。

11月是公募基金加倉科創板時點？

雖然科創板估值相對較貴，但也不可否認，這是一個可以淘金的領域。

數據顯示，截至2020年三季報，基金持有科創板股票市值超過2億元的個股有27只，相比二季度增加了12只。其中，持有市值超過10億元的包括金山辦公、中微公司、中芯國際、石頭科技、西部超導、睿創微納、滬硅產業、南微醫學和傳音控股。其中，金山辦公是科創板中的公募基金第一大重倉股，持有基金數高達145只，持有市值約70億元。

此外，根據天風證券的報告，截至第三季度末，涉及科創板投資的公募基金共有83只，而從基金規模變化來看，在科創板開板一年多以來，相關基金的投資規模從2019Q3的179億增長到今年十月的1085億。而從相關基金持股科創板的個股市值來看，從2019Q3的2.5億升至2020Q3的59.2億，上升了近24倍，這也表明相關基金持續加倉科創板，長期資金投資的熱情高漲。

華夏基金數量投資部高級副總裁榮膺表示，科創50指數成份股雖然只佔科創板個股數量的26%，但卻貢獻了科創板52%的淨利潤，充分體現了其作爲科創板核心資產代表的盈利能力。當前國內經濟復甦內生動能強勁，科創板作爲經濟增長新引擎，四季度有望持續超預期，科創50指數代表了科創板的核心優質資產，是較優的投資科創板指數工具。

榮膺認爲，目前正在受理的有望登陸科創板的企業有200多家，比如京東數科、吉利汽車等，還有像已經接受上市輔導的銀聯商務，以及未上市獨角獸公司和待迴歸的中概股等，都有望在科創板上市。科創板除了首開先河試點註冊制外，未來將繼續定位於新興產業，服務實體經濟，支持核心技術領域，推動科技創新，是未來A股市值最值得關注的板塊之一。

長期的機會是一方面，短期市場面臨的風險也不能忽視。天風證券策略分析師徐彪在最近的報告中認爲，全球科技反壟斷風潮對科技板塊風險偏好衝擊較大。從最近一週的表現來看，不論是美股科技股，還是國內科技股，均出現較大跌幅，其中，受到《指南》影響較大的阿里巴巴、騰訊控股及被歐盟調查亞馬遜跌幅都在5%以上，科創50指數也表現較弱，在10日和11日分別下跌2.9%和3.2%，市場對科技板塊的風險偏好快速下行。短期科創板可能會因爲整個科技板塊風險偏好的下行而被錯殺，隨着市場對《指南》衝擊預期的修正，科創板的投資機會將會再度顯現。

此外，雖然科創50指數近期再度上漲，但表現遜於美股及港股科技板塊。11月2日至11月13日科創50指數整體表現一般，在全球的主要指數當中，科創50指數以3.08%的漲幅位列第四。而從個股表現來看，化工、電子、汽車、機械設備行業個股表現相對突出，而醫藥類個股表現較弱。

此外，最近一段時間，科創板限售解禁壓力略有提升。廣發證券認爲，以現價估算，20年11月科創板解禁市值987.74億元，佔其流通市值91.92%，存在一定解禁壓力，但從實際減持節奏較快看，對市場影響較小）；未來三年解禁壓力集中在7月，21年/22年/23年7月解禁市值分別爲2539.38億元/2805.95億元 /1739.80億元。天風證券則認爲，從月度維度來看，科創板整個11月限售解禁規模共計999.51億元，爲近幾個月中解禁壓力較大的。

責任編輯：陳悠然 SF104