近期白酒板塊表現較佳，上漲行情已由前期的一二線龍頭公司，逐步擴散至三四線酒企及黃酒、葡萄酒等板塊。

但是，就在上週五，白酒板塊大幅降溫，多股跌停。中金公司研報也指出，目前部分小酒企炒作已經脫離基本面或對業績增長有較大透支，資金推動上漲，需警惕短期情緒回落後帶來的衝擊。

實際上，隨着國內疫情形勢逐漸緩解，餐飲聚會、商務宴請等消費場景逐步恢復，三季度中秋節拉動白酒動銷顯著回暖。高端白酒庫存低、價格穩健，受經濟週期的影響相對較弱，業績基本一直保持穩健增長。

茅臺股價站穩1700元/股以上，並且成波浪穩健上漲。茅臺是可以通過管理層規定增長的公司，可以保持一定速度的增長。因爲，一是茅臺正在有計劃性擴產，2020年度茅臺酒產量突破5萬噸大關，並宣佈2021年度5.53萬噸的基酒產能目標。二是茅臺持續強化直營渠道，排除中間差價獲得更大利潤。三是堅持茅臺酒以及系列酒的發展，爲公司增長提供更多可能。四是茅臺提價呼聲一直存在。堅實的市場提價基礎保證茅臺強大市場勢能。

另外，近期白酒板塊上漲多的個股多爲一些地方性二三線白酒企業，這些個股年初以來漲幅並不高，其邏輯是市場擔心受到疫情影響，頭部酒企市場佔有率提升會擠佔這些二三線酒企的市場份額，因此資金更多向頭部集中。但三季報公佈後，我們看到這些中小白酒企業一方面並未被擠佔市場份額，而且保持了較快的增速，而且估值相對偏低，存在一定的補漲需求，吸引資金流入。

目前白酒板塊平均市盈率已達到50.4倍，經過近幾年連續上漲後，估值確實已經到了歷史較高水平。在當下外圍不確定的背景下，市場對於確定性的追逐導致了白酒板塊有一定的估值溢價。

整個白酒板塊的估值處於較高位置，但是根據白酒行業的業績穩定上漲的確定性與持續性來看，並沒有出現泡沫化，優質白酒公司依舊可以通過成長消化估值，並且市值還沒有到達天花板。