渾水調研·挖掘上市公司價值，揭開資本市場真相

撰稿|渾水研究院市值研究中心|金禾

10月26日，安徽馬鞍山農商銀行披露2020年三季度經營業績，前三季度實現各項收入11.40億元，同比增長8.25%；利潤總額6.19億元，歸母淨利潤5.08億元。

目前，安徽馬鞍山農商銀行正在衝刺IPO，該行擬發行不超過5億股，登陸深交所上市。今年9月初，安徽的馬鞍山農商行更新了IPO招股書申報稿，披露2019年上半年的財務數據。這是安徽省第二家衝刺IPO的農商行，而另一家亳州藥都農商行的招股書2018年發佈以來就一直沒有更新。

截至 2019 年 6 月 30 日 ，馬鞍山農商行設有 60 家營業網點（含總行營業部），其中馬鞍山地區有1家總行營業部及49家分支機構，該行在馬鞍山市網點數量和存貸款總額在當地金融機構中均排名第一。另外，馬鞍山農商行還在合肥市有1家分行，在淮北市濉溪縣、宣城市廣德縣、宿州市靈璧 縣、蚌埠市懷遠縣、黃山市歙縣、滁州市鳳陽縣、合肥市長豐縣和合肥市肥西縣濱湖、上派地區有9家支行。

招股書披露，馬鞍上農商行2016年-2019年上半年貸款中，投放在安徽省內區域的貸款佔比分別爲85.42%、83.44%、 82.25%和 80.46%，呈現逐年下降的原因是異地村鎮銀行的設立，安徽省外業務規模增長所致

馬鞍山農商行打造的“新華”村鎮銀行品牌，在銅川、北京、深圳等地區新設多家村鎮銀行，實現了跨省拓展。隨着異地業務深入開展，異地業務佔比未來有望繼續上升。

然而實際上，這些省外業務質量非常差，2016年省外貸款不良率搞到7.92%，之後幾年雖有改善，但截至2019年6月末不良率依然高達3.54%。

圖一：報告期內馬鞍山農商行的省內外貸款業務佔比 招股書

截至2019年6月末，馬鞍山農商行的不良貸款率達到2.04%，在37家上市銀行中位居倒數第二位，僅次於鄭州銀行。特別小微業務的不良率高的驚人。截至2019年上半年，小型企業的不良率高達7.57%，比2018年底翻了一倍多。

圖二：報告期內馬鞍山農商行和其他上市銀行的壞賬率比較 招股書

圖三：報告期內馬鞍山農商行貸款業務對象的壞賬率 招股書

超高的不良率大大侵蝕了馬鞍上農商行的撥備率。截至2019年6月末，該行的整體撥備率只有190.72%，貸款撥備率爲3.89%。

2018年3月銀保監會已對撥備覆蓋率的監管要求進行了適當調整，《關於調整商業銀行貸款損失準備監管要求的通知》規定，商業銀行撥備覆蓋率監管要求由150%調整爲120%-150%，貸款撥備率監管要求由2.5%調整爲1.5%-2.5%。

在今年4月份，國務院常務會要求中小銀行撥備覆蓋率監管要求階段性下調20個百分點，也就是達到100%即可。

據銀保監會披露的數據顯示，截至2019年四季度末，我國商業銀行撥備覆蓋率爲186.08%，其中城商行、農商行分別爲153.96%、128.16%。

馬鞍山撥備水平雖然高於平均水平，但是在37家上市銀行中卻位居第27位。

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