2020年最壞的時間應已過去；中集安瑞科第3季度在手訂單溫和復甦。截至今年3季度，在手訂單略增加至105億元人民幣（相比7月的102億元）。我們預計液體食品和清潔能源板塊在20年下半年有良好的復甦。

氫能項目在2021年應有更好的進展。我們預計公司將進一步爲寶武集團提供整個工業區的綜合解決方案，根據我們估算，氫能相關總投資將達到5-10億元。

隨着疫苗突破，明年復甦勢頭將更清晰；目標價提升至5.40港元。我們將 2020-22年每股盈利預測上調 1.3%/3.3%/6.7%，以反映收入增長的提升。按照 11.6 倍 2021年預測年盈率，我們把目標價從 4.05 港元上調至 5.40 港元。維持買入評級。