原標題：財報前小米再創新高！這次穩了？一文盡覽大行最新目標價 來源：富途資訊

小米擬於明日（11月24日）公佈Q3業績，財報前小米盤中大漲5%，再飆至歷史高點。

值得注意的是，11月來小米已上漲23%，勢頭相當強勁。

雖股價漲勢喜人，但大行對於小米可謂是喜憂參半。在最新機構評級中，不少機構仍是給予小米‘中性’、‘沽售’評級：

華爲出售榮耀對小米構成下行風險，評級‘沽售’

花旗發表的研究報告指，華爲及深圳市智信新信息技術聯合公佈收購榮耀品牌及其所有業務資產，之後華爲將不持有新榮耀公司的股份，又強調交易反映市場主導投資拯救榮耀的行業鏈，認爲是保障榮耀消費者、渠道賣家、供應商、夥伴及員工的最好方法，而擁有人改變將不影響榮耀的發展方向等。

該行指出榮耀與小米於內地競爭激烈，而市場及銷售渠道等亦有很大程度的重疊，據IDC數據顯示榮耀上半年出貨量爲2，900萬臺，佔華爲銷售的28%，當中大部分是出貨至內地市場，該行料榮耀退場將爲小米帶來額外1，000萬至1，500萬臺的出貨量，但假如榮耀繼續留在市場上，料小米2021年出貨量預測或現5%至10%的調整空間，而內地月活躍用戶及淨利預測則料會有10%及10-15%的調整空間。

該行認爲市場低估了華爲的盈利能力，而今次的宣佈亦確認了其擔憂，由於榮耀未來的競爭力及架構等現時仍未清晰，相信市場或需要下調對小米的預期，故將爲公司的盈利及估值帶來下行風險。雖然該行對小米近期發展看法正面，但認爲其風險回報並不吸引，而今次的交易或會爲公司帶來下行風險，予‘沽售’評級，目標價19.3港元。瑞銀：上調智能手機付運預測，但維持小米目標價23港元，評級‘中性’

瑞銀髮表報告，上調對小米今年第三季智能手機付運預測，由原來3，800萬部升至4，300萬部、調高公司今明兩年智能手機預測由原來各1.32億部及1.6億部，上調至各1.39億及1.65億部，考慮了小米旗下拉美業務增長，就公司將於24日公佈今年第三季業績，料小米上季收入及列帳純利預測各爲760億及33億人民幣，對比市場預測各690億及33億人民幣。

該行下調小米2020至2022年每股盈測介乎4%至5%。瑞銀維持對小米‘中性’評級及目標價23港元，較現價低2.2港元，此相當預測未來一年市盈率27倍。

據瑞銀證據實驗室的調查結果，該行得出三個結論。在中國消費者中，小米的排名正在提升爲‘理想/高端品牌’，並排名第二位，僅次於華爲。而將小米視爲‘我堅守的品牌’的中國消費者比例，從2020年3月的25%上升最新至37%（歷史最高）。

最後，將小米視爲‘物有所值’品牌的受訪者急劇下降，該行認爲上述觀察結果可能是小米針對中高端機型，積極的5G產品組合過渡而採取的‘高端化’戰略的結果，並且在較小程度上暗示該公司可能會從華爲的情況中受益。美銀：華爲出售榮耀對小米不會構成長遠威脅，維持‘買入’評級

報告認爲，華爲出售榮耀手機品牌業務，長遠而言對小米不會構成威脅。與華爲的中高端戰略不同，榮耀瞄準中低端市場，估計榮耀佔華爲出貨量約30%至35%，沒有脫離華爲體系，沒有規模、核心研發資源及渠道支持，榮耀將很難與小米、OPPO及VIVO等本地領先企業競爭。

另外，高通獲美國發出向華爲出售4G手機芯片的許可，該行認爲，鑑於中國4G市場規模縮小，10月份5G智能手機滲透率已達到67%，相信對小米影響也有限。

美銀維持小米（01810）‘買入’評級，目標價26元。招商證券：升小米目標價27%，維持‘買入’評級

招商證券國際發表報告，升小米目標價27%，從22元升至28元，維持‘買入’評級。

報告指，預計小米第三季業績會達到市場預期，由於智能手機銷量強勁，預計公司收入將達700億元人民幣，但物聯網和互聯網服務落後於預測，因此將毛利率預測下調至14.4%，並略微提高第三季經調整淨利潤預測至36億元人民幣。

報告又指，降低了對小米物聯網和互聯網服務預測，遊戲收入可能會回到疫情前水平，互聯網金融收入也可能下降，從長遠來看，對建立互聯網服務業務持樂觀態度。報告又指，小米的股價在3個月內飆升了60%以上，得益於其強勁智能手機市場份額增長和科技股上升。由於市場預期上升，提醒第三季業績附近可能出現股價修正。

編輯/emily