11月17日，世界白銀協會公佈了年度白銀市場中期報告。內容包括歷史供需統計數據和2020年預測數據。其中，亮點主要如下：

2020年，實物投資預計將激增27%，達到236.8 百萬盎司，創5年新高。這反映了價格波動加劇和健康的價格預期的影響。不過，第二大市場印度今年下半年的表現明顯疲弱，市場徹底清盤，導致全年跌幅估計達20%。

白銀投資市場今年最重要的表現是白銀上市交易產品(ETP)需求的強勁。今年迄今(截至11月13日)的漲幅已達到326 百萬盎司。因此，全球黃金持有量首次輕鬆超過10億盎司，創下10.62億盎司的新高。對全年而言，Metals Focus預計將較2019年底水準上漲350 百萬盎司，與去年81.7 百萬盎司的漲幅相比極爲樂觀。

今年，白銀價格強勁上漲，全年(截至11月13日)上漲38%。金價上漲的同時，黃金與白銀的比例也出現了明顯改善。今年3月，該比率曾達到創紀錄的127:1，但本月已降至76。就全年平均而言，Metals Focus預計銀價將較上年同期上漲27%，平均爲20.60美元。這將是自2013年以來最高的年度平均水平。

預計2020年銀礦產量將下降6.3%，至780.1 百萬盎司。這導致墨西哥、祕魯和中國的產量下降。全國範圍內對採礦的最後一次限制在5月底被取消，現在大多數礦山已經恢復了全速生產。

特別是在3月/ 4月，儘管需求已從低谷回升，但多數地區全年仍將出現嚴重虧損。以工業製造爲例，預計今年將下降9%，降至466.5 百萬盎司，這是5年來的最低水平。供應鏈嚴重中斷，最終用戶對庫存補充越來越謹慎，工廠面臨勞動力供應問題。

在一些關鍵的終端工業需求領域，Metals Focus估計光伏需求將下降11%，至88 百萬盎司左右。即便如此，這仍是一個歷史高位。汽車行業的銀用量下降幅度略大，因爲全球輕型汽車產量估計下降17%，超過了每輛車的銀用量持續增加的幅度。一個令人振奮的消息是，由於遠程辦公日益增多的趨勢，與家庭裝修相關的行業往往表現更好。

預計2020年全球銀飾和銀器需求將分別下降23%和34%，分別爲153.6百萬盎司和40.8 百萬盎司。印度股市的嚴重虧損以及經濟疲軟支撐了各板塊的疲弱。

（資料：世界白銀協會）

總的來說，儘管白銀廢舊回收量僅略有增加，但預計2020年全球白銀市場將再次出現實物過剩，達到31.5 百萬盎司，是三年來的最高水平。與2019年的26個月相比，這是白銀市場第五次連續出現年度過剩。即便如此，預計全球白銀投資的強勁勢頭將繼續輕鬆消化過剩的白銀。

中國白銀網編譯

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