原標題：商譽超200億仍拋出220億擴產計劃 聞泰科技遭機構減持股價跌近30% 來源：投資者網

“百億隻是開始，市值與業績雙千億不遠了。”2019年年末聞泰科技股份有限公司（下稱“聞泰科技”，600745.SH）實控人張學政表示。說此話之前的2018年，聞泰科技淨利潤出現約八成下滑。

實控人的底氣源於對安世半導體的併購，這家公司不僅在多個細分領域名列前茅，並且其所擅長的汽車功率半導體未來前景可觀。

聞泰科技因此打算在汽車電子領域彎道超車，並接連拋出約220億元的擴產計劃，即使其債務已超百億、商譽達到214億元。今年11月1日，公司宣佈擬發行可轉債募資不超過90億元。

而與此同時，資本市場卻在“用腳投票”。

債務壓力驟增

從一家手機代工廠發展到半導體巨頭要用多久？聞泰科技給出的時間是：三年。

這樣的突飛猛進源於其對安世半導體的收購。2019年12月至今，聞泰科技累計耗資 331.24 億元併購該資產。

天眼查數據顯示，安世半導體源自於 2016 年恩智浦 剝離的標準產品業務部門，在二極管、晶體管、ESD保護器件、邏輯芯片、MOSFET等細分領域保持行業前三。

受益於併購，聞泰科技2019年營收同比增140%至416億元，歸母淨利潤同比增1954.4%至12.54億元。

2020年前三季度，聞泰科技營收達到386.24億元，同比增長76.6%；歸母淨利潤22.6億元，同比增長325.8%。

今年以來，聞泰科技市值最高膨脹至1800億元，相比其2016年5月借殼上市之初的132億元大幅增長。

上市公司也爲之付出了不小的代價。

據收購預案披露，聞泰科技預計5年內要還清境內50億元併購借款，還款來源爲上市公司的盈利和目標公司的盈利分紅。安世集團同時還揹負境外銀團借款 56.32 億元。

也就是說，對於聞泰科技而言，能否穩定盈利將是生死攸關的命題。但這一點，卻正是公司過去所缺乏的。

本次收購前，聞泰科技正困於主營業務下滑。2018年，營收爲173.35億元，同比增速僅2.5%；公司歸母淨利潤爲0.61億元，同比下降81.5%。

不僅如此，安世半導體也同樣面臨不確定性。

業內判斷，恩智浦主動剝離安世，側面佐證了其“科技含量”並不一定在行業領先。據不完全統計，安世半導體產品2018 年平均出貨單價約爲0.12元，低於國內同行華潤微。

2013年至2019年，安世半導體營收從11.45億美元增長至超14億美元，增速緩慢；且在2019年出現小幅下滑。

擬鉅額融資擴產

聞泰科技以往的業績表現，與其議價能力高度相關。2017年至2019年，聞泰科技毛利率約爲10%，低於消費電子同行立訊精密毛利率（20%左右）。

聞泰科技決定從根本上扭轉被動局面。

“新一代信息浪潮的代表性技術是 5G、物聯網、人工智能等，其基礎和核心就是芯片、半導體技術。而在主要的半導體終端應用中，汽車電子的增速是最快的，也是聞泰科技押注的重點。”實控人張學政曾公開表示。

國際調研機構Gartner預測，隨着未來5G通信網絡建設到達中後期，2020年全球物聯網設備數量將達到260億個，物聯網市場規模達1.9萬億美元。物聯網應用範圍廣大，將會是功率半導體市場的下一個增長點。

公開資料顯示，安世半導體四成以上的營收來自於汽車功率半導體。而如何將之與主營業務聯合起來，是聞泰科技下一步重點。

今年 8 月，聞泰科技先後拋出兩項投資計劃：總投資120億的上海臨港 12 英寸車規級功率半導體自動化晶圓製造中心、總投資100億的無錫ODM智慧超級工廠及研發中心。

爲了支撐上述擴產，聞泰科技控股股東將先行投資建設第一個項目，在項目建設完成的2年內，最近一年12英寸晶圓片實際產量達到規劃產量的60%時，預計該項目股權將轉讓給聞泰科技。

第二個項目，聞泰科技打算求助資本市場。

今年11月1日晚間，聞泰科技發佈公告稱，公司擬發行可轉債募資不超90億元，將投資於無錫智能製造產業園（32億元）、昆明智能製造產業園二期（22億元）、印度智能製造產業園（11億元）、移動智能終端及配件研發中心建設（3億元）、補充流動資金及償還銀行貸款（22億元）。

“在MOSFET產品線上，安世半導體的市場佔有率相比英飛凌、安森美等國際競爭對手尚存在一定差距，通過本項目的實施，將進一步擴大安世半導體的MOSFET封測產能。”聞泰科技表示。

機構與股東減持

經由上述項目，聞泰科技不僅打算發力汽車電子，同時助推安世半導體擴大市場份額，最終上市公司將在消費電子領域一家獨大。

那麼如果項目不及預期，亦或是資金鍊斷裂呢？後果將由誰來承擔？《投資者網》就相關問題聯繫到公司方面，等待一週仍未獲回覆。

張學政對此胸有成竹：“人生就是一個接一個的馬拉松比賽，如果你堅持到底，這些看起來不可能的事也就完成了。”

但實控人張學政的底氣源於資本市場。今年7月，聞泰科技已通過定增分別募集了58億元、61.84億元配套資金。其中知名私募人士葛衛東合計認購8億元，目前其已虧損約1.4億元。

經此一役，股東們對聞泰科技的態度不再堅定。

今年11月3日，風格投資、富恆投資、鵬欣投資作爲一致行動人，宣佈計劃減持不超過2489.88萬股股份，佔公司總股本的2%，減持原因是“自身經營需求”。彼時公司9906.8萬解禁股股剛上市流通。

今年8月，公司公告，城投集團及融智投資，擬分別減持不超過1244萬股，合計佔總股本的約2%，原因與上述一致；股東茅惠英擬減持1912萬股，佔總股本約3%，理由是“鑑於對目前資本市場的認識”。

值得一提的是，聞泰科技12月21日將有約8336.67萬股上市流通。

紛紛減持似乎成了機構的共識。以外資機構爲例，截至11月23日收盤，聞泰科技本月已被其合計賣出36.7萬股，約合市值6046萬元。

近20日以來，聞泰科技被主力資金賣出1167萬股，約合市值11.7億元。

而這也造成股價“跌跌不休”。近五個月以來，聞泰科技從167.75元/股的高位跌至100元/股左右，累計下跌27.5%，市值蒸發約500億元。同期申萬通信設備與半導體板塊加權平均僅下滑10%。（思維財經出品）