一

2020年，真是有太多的想不到。

最近，很多人都在關注特朗普和拜登的總統大選之爭，真是比一部紙牌屋還好看。

但其實，現在有一個比美國大選或更應關注的事，正在發生，而你並沒有注意！

那就是最近的信用債市場，那真是腥風血雨啊，大面積打折，而且還是打骨折！

先是11月10日，河南國企永城煤電宣佈：還不起10億的債，構成實質違約。

消息一出，把煤炭債券帶崩了。

緊接着，繼北大方正之後，清華紫光系也崩了。

連蘇寧也被無差別傷害。

讓人瞠目結舌的是，濃眉大眼的白馬股，市值300多億的天齊鋰業，居然也暴雷了，120多億的債務，可能要違約了。

緊接着，今天傳來大消息，包商銀行65億二級資本債，也要全額減記了，而所謂減記，說白了就是還不起債務，只能予以覈銷。

暴雷，暴雷，暴雷。。。

真是乍寒還暖時候，最難將息！

對不少企業來說，這個初冬，可能將永世難忘了！

二

其實，債務違約這個詞，對中國企業並不陌生。

無論是浙江前“女首富”周曉光，還是大名鼎鼎的浙江金盾集團、凱迪生態、ST中安、印記傳媒、樂視網等公司，都發生過債務違約事件。

因爲近百億元債務爆雷，浙江金盾集團董事長周建燦，還走上了墜樓自盡的絕路，讓人唏噓不已。

但不管怎麼說，大家都覺得，這些債務暴雷事件，都只發生在民企身上，而濃眉大眼的國企，是不會發生類似事情的。

但是，最近這一連串地方國企的暴雷，讓大家看到，高槓杆的崩塌，纔不會管你是國企還是民企的。

只要你心太野，資金槓桿過高，戰線拉得過長，但自我造血能力不足，只要哪個環節出了問題，整條資金鍊就可能轟然斷裂

就以清華紫光爲例，肯定有讀者會感到好奇，這個頂級名校的校企怎麼會淪落到這個地步。

說到底，罪魁禍首就在四個字：大借快上！

比如，普通人一看到清華紫光，都知道它是一個芯片巨頭，但大家或許不知道，它玩的就是拼命舉債，瘋狂收購的那個路子。

看看這幾年，清華紫光到處大手筆併購，全球招兵買馬，四處攻城略地的“輝煌戰績”吧：

2013 年7月，以17.8億美元，收購手機芯片公司“展訊”；2014年7月，以9.07億美元，收購射頻芯片公司“銳迪科”。之後，將展訊、銳迪科整合爲“紫光展銳”，成爲全球最大的手機芯片廠商之一；2015年5月，以25億美元，收購華三通信51%的股權，整合爲“新華三”；2016年3月，與全球最大硬盤供應商西部數據合資，成立“紫光西數”，紫光佔股51%；2016年7月，與國家集成電路產業投資基金、湖北集成電路產業投資基金、湖北省科技投資集團共同出資組建“長江存儲”，負責實施國家存儲器基地項目。其中，紫光集團佔股51.04%。2017年投資16起，2018年投資18起… …

清華紫光的投資路線非常廣闊，甚至還有浪莎這樣的芯片八竿子打不着的企業。

在燒錢併購的道路上，紫光簡直就是一條道走到黑。

有人或許會瞪大眼睛問道：天啊，收了這麼多企業，幹了這麼多大事，紫光哪來的錢？

借錢啊！

舉債啊！

融資啊！

如此這般，紫光就成爲一個龐大的融資平臺，源源不斷的供給旗下芯片企業補貼虧損。

真是崽花爺錢不心疼啊，但企業卻沒有警惕，在瘋狂收購、擴張的背後，是自身債務的急劇膨脹，而借錢，總是要還的！

如果借的錢不能創造超額利潤，不能產生豐沛的現金流，等錢借到一定規模、現金流續不上的時候，那早晚還是要崩的！

說到底，在資金寬鬆時加高槓杆，就彷彿一種吸毒，吸毒一時爽，然而總有一天要遭遇戒毒時刻，那是錐心刺骨的痛。

樂視、海航曾經遭遇的，紫光等企業，也同樣要經歷！

三

出來混，早晚是要還的！

對一個企業家來說，一時烈火烹油式的發展也許並不是最難的，超越鬆緊牛熊、穩健發展、基業長青纔是真本事。

沒有危機意識和憂患意識的企業家，絕不是一個優秀的企業家，他們從“富豪”到“負豪”，可能只有一步之遙！

正因如此，要判斷一家企業是否是一個穩定和成熟的企業，首先要觀察的是，它在過去遇到兩三次經濟危機、行業危機中的表現如何，它是怎樣渡過成長期中必定會遭遇到的陷阱和危機的。

企業要保持基業長青，資金鍊的安全邊際，應成爲企業家念茲在茲的問題。如果一個企業槓桿加得過高，財務崩得過緊，一有風吹草動，就可能跌入萬劫不復的境地。

那些能夠活下來且活得好的企業，必然是那些居安思危，有戰略意識的！在晴天裏修屋頂、危機意識極強的企業。比如騰訊，華爲。

馬化騰說過：“騰訊離倒閉只剩6個月，有危機感纔會有勝算。”正是有這一份危機感，騰訊纔會緊跟用戶的需求變化而轉型。很難想象，如果微信不是騰訊內部賽馬做出來的，騰訊現在會變成怎樣呢。

任正非就曾多次說：華爲離死亡，可能只有一步之遙！在捷報頻傳的日子裏，他反而在內部講話中反覆提醒道：

“金融危機可能即將到來，一定要降低超長期庫存和超長期欠款。以前我們的貨款記錄不清晰，客戶來還欠款時，我們還莫名其妙，連合同和欠條都找不到了，如果客戶不還錢，多少預備金都付諸東流。”

不僅如此，華爲還花了很大的價錢，從國外引進了八隻黑天鵝，放在公司園區的湖裏。

坊間傳言，任正非就是用這種方式以警示大家：在一個不確定性的世界，黑天鵝時刻可能飛出。只有時刻保持敏銳和危機意識，這樣才能生存下來。

退潮後，才知道誰在裸泳，雪崩時，沒有一片雪花是無辜的！

要長長久久地活下去，請牢記：現金爲王，安全邊際！