今年三季度，搜狐營收1.58億美元，同比減少5.7%，淨虧損700萬美元，同比減虧超76%。虧損大幅收窄，看到希望的張朝陽甚至立下“軍令狀”，四季度要扭虧。

作爲中國互聯網的開山鼻祖之一，搜狐如今江湖地位不復存在。4年前，張朝陽這個互聯網老人再度出山，嚷嚷着要帶領搜狐重回互聯網舞臺中央。而現實是搜狐這個前浪，被後浪無情地一次次拍在岸邊。

核心業務全面收縮

作爲互聯網的開山鼻祖之一，搜狐這幾年過得不僅默默無聞，甚至有點“憋屈”。營收方面自從2015年達到巔峯後一直萎靡不振，盈利方面更是連續8年虧損。

無奈之下，2020年預期扭虧爲盈成爲張朝陽新的目標。

根據搜狐財報數據顯示，搜狐年度總營收從2015年達到19億美元的高度後，至今再也沒有超越，今年也沒機會超越。目前，今年兩個季度的營收累計8.57億美元不敵去年同期，加上從三季度開始剔除搜狗部分，如果今年四季度的營收與去年持平的話，搜狐2020年全年營收規模會在12.3億美元左右。

盈利方面，搜狐從2013年搜狗派息致虧損1800萬美元開始，至此搜狐就步入虧損的泥潭。從2014到2019年，除了15年虧損400萬美元低於1億美元之外，其他年份虧損額都是以億美元爲單位，2017年的虧損高達3.10億美元。

幾大核心業務也是乏善可陳，作爲曾經互聯網門戶的核心業務，品牌廣告業務，搜狐是高開低走，從鼎盛期的5.41億美元一路下滑至19年的1.75億美元，2020年前三季度品牌廣告累計1.05億美元，按去年四季度的4200萬美元估算，今年的品牌廣告營收也只有1.47億美元的規模。

遊戲業務，本來規模不大，如今節節敗退。搜狐遊戲業務近十年營收最高爲6.69億美元，到19年只有4.41億美元，2020年前三季度遊戲業務營收累計3.4億美元，按去年四季度的1.32億美元估算，今年的遊戲業務營收大致在4.72億美元左右的規模。

搜索業務爲搜狐貢獻了半壁江山。不過，搜狐三季度財報顯示，2020年9月29日搜狗簽署了搜狗《合併協議》，搜狐及Sohu Search簽署了《股份收購協議》。財報稱，交易完成後，搜狗將成爲騰訊全資子公司，搜狐將獲得總對價約11.8億美元，搜狐將不再擁有搜狗的任何權益。

核心業務萎縮的萎縮，出售的出售，營收規模收縮，深陷虧損泥淖，被邊緣化的搜狐還剩下什麼？張朝陽還是充滿理想：先減虧後盈利再擴大規模。在互聯網跑馬圈地的時代，這種靠收縮規模來轉虧的方式，真的還有機會做大做強嗎？

廣告業務只有新浪1/10

新浪、搜狐和網易，最早的三大門戶網站，當年搜狐是妥妥地排在第二的。20年的互聯網幾經風雲，格局動盪，新浪和網易仍在互聯網保留了一席之地，搜狐只留下了爺來過的傳說。

當年，搜狐敢於跟新浪爭互聯網第一門戶，也是有底氣的。2010年搜狐的品牌廣告營收2.118億美元，同年新浪廣告營收2.908億美元，相差無幾。十年後，搜狐2019年的品牌廣告營收1.75億美元，同年新浪的廣告營收爲17.4億美元。搜狐只有新浪的十分之一。這還沒有算上微博。新浪微博2019年的營收爲17.7億美元，淨利潤爲4.947億美元。

當年的老三網易，乘着互聯網遊戲的東風，營收利潤一路高漲，2019年全年營收85.09億美元，淨利潤爲19.07億美元。如今着手佈局電商，教育和音樂領域，網易嚴選，網易有道，網易雲音樂都可圈可點。

如今三大門戶的市值，網易第一，約600億美元，新浪加微博，約131.6億美元，搜狐墊底，僅7.52億美元左右。當年張朝陽說“華爾街不懂中國互聯網”，如今看來是搜狐跟不上中國互聯網的步伐。

近期，搜狐三季度報公佈後，張朝陽表示“做出業績才讓別人信服”，“搜狐已經在減虧方面實現了超預期”，曾幾何時，減虧成了搜狐的目標，更何況是全面收縮後的減虧，又有何用？