網絡文學鼻祖“李尋歡”要來A股了！背後股東有韓寒、易中天、馮唐......

知名出版商路金波旗下的果麥文化順利過會。11月25日舉行的創業板上市委員會第51次審議會上，果麥文化、中蘭環保、創益通IPO通過審覈。

韓寒、易中天、馮唐、安妮寶貝、安意如、張皓宸，一衆知名暢銷書作家加持的果麥文化，7月3日首次亮相創業板。截至2020年6月底，公司合作的原創作者及譯者均已超過500人，原創版權超過1000個，翻譯版權超過500個。本次IPO擬募資3.5億元，全部用於版權庫建設項目。

果麥文化的股東名單同樣星光熠熠，韓寒、易中天、馮唐等均在果麥文化間接持股。韓寒作爲公司創始股東的關聯方，由其母親周巧蓉持有上市公司4.53%股份，持股成本1元/股。

韓寒母親持股4.53%

果麥文化由被稱爲“國內網絡文學界鼻祖”的“75後”路金波一手創辦。

路金波

作爲果麥文化的控股股東和實控人，路金波擁有多個身份。作爲國內網絡文學界鼻祖，路金波當年以筆名“李尋歡”與寧財神、邢育森並稱爲“網絡文學三駕馬車”。後成功轉型爲文化商人，先後參與或創辦榕樹下網站、萬榕書業等企業。

果麥文化的前身爲果麥文化有限公司，成立於2012年4月，由路金波和周巧蓉共同出資設立。其中，路金波出資270萬元佔90%股份，周巧蓉出資30萬元佔10%的股份。

2017年，周巧蓉追加166萬元投資。2018年2月，周巧蓉向浙江傳媒轉讓了1.5%的股權，獲利2550萬元。截至IPO前，周巧蓉持有果麥文化4.53%股份，持股成本1元/股。一旦果麥文化成功上市，韓寒該部分持股價值將暴漲。

果麥文化實控人路金波，直接持有32.6235%股份；此外，路金波還持有果麥合夥1.4007%的出資份額，從而間接持有公司5.3026萬股。

另外，持有果麥文化7.0066%股份的果麥合夥是發行人員工和合作作家持股平臺。果麥合夥2016年成立，其中易中天、李繼宏、黃山（馮唐妻子）三位作家通過果麥合夥間接持有果麥文化0.1864%、0.2796%和0.1864%股份。

招股書顯示，2017年4月，果麥合夥的合夥人會議同意李繼宏、易中天、黃山分別以375萬元、250萬元、250萬元取得果麥合夥3.83%、2.55%、2.55%的合夥企業份額，分別間接持有公司0.28%、0.18%、0.18%的股權，每股增資價格爲24.8250元。

此外，2018年1月，作家張皓宸以330萬元取得果麥合夥2.64%的合夥企業份額，間接持有果麥文化0.20%的股權，每股增資價格爲30.8348元。

除路金波外，目前持有果麥文化超過5%股份的知名投資機構包括經緯中國、博納影業，IDG資本、普華資本等，其中經緯中國爲最大外部投資方，持股11.67%。

上半年業績受疫情影響

果麥文化主要從事圖書及電子出版物的策劃、發行、分銷以及電影投資業務。其中公司圖書策劃與發行收入佔據了主營業務收入90%以上的比重，構成了公司主營業務收入的最主要收入來源，爲公司主營核心業務。

果麥文化早期業務以圖書出版爲主，涵蓋文學、歷史、科學、宗教四大類。截至2020年6月底，易中天《中華史》系列、蔡崇達《皮囊》、張皓宸《我與世界只差-一個你》、韓寒《我所理解的生活》、弗雷德裏克巴克曼《外婆的道歉信》等圖書產品的銷量超百萬冊。

直至2014年，果麥文化開始涉足電影投資，先後聯合出品了《萬物生長》、《後會無期》、《萬萬沒想到》、《乘風破浪》等作品。目前旗下籤約主要作者有韓寒、易中天、馮唐、安妮寶貝、安意如、趙闖、李繼宏等。

招股書顯示，果麥文化IPO擬募資3.5億元，全部用於版權庫建設項目。

業績看，果麥文化增長平穩。2017到2019年，果麥文化營業收入分別爲2.43億元，3.05億元和3.84億元，歸母淨利潤爲2931.82萬元，5286.68萬元和5931.14萬元。其中，該公司主要營收來自於圖書策劃與發行。近三年來，該業務的收入佔總營收保持在94%以上，2019年增長到96.44%。

2020年1-9月，果麥文化營業收入爲2.27億元，同比下降10.96%；歸母淨利潤爲2381.91萬元，同比下降17.86%。公司表示，受新冠疫情影響,今年前三季度經營業績同比出現一定程度下滑。

易中天圖書毛利最高

作爲與韓寒合作多年的出版商，最近三年韓寒一直是果麥文化前五大版權供應商，2017年到2019年，公司支付給韓寒的版權採購金額爲183.34萬元，123.55萬元和121.93萬元。

版權供應商也是上市委關注的焦點。11月25日舉行創業板IPO審覈會議中，上市委指出，報告期各期，果麥文化向前五大版權供應商採購金額佔同類採購總額的比例較高。要求公司前五大版權供應商所供應版權對應的銷售收入情況；主要非持股作家的合作模式，是否爲獨家合作，是否具有穩定性等。

值得注意的是，果麥文化採購圖書版權的預付款比例較高。

版權是圖書內容產品的重要來源，優質版權的儲備能爲圖書企業形成較強的競爭優勢，也是圖書企業重要的收入和利潤來源，近年來市場上圍繞優質版權資源的競爭日益激烈。

2018年以來，公司積極加大優質版權的儲備，按協議約定預付一定金額的版稅。報告期，公司預付款項淨額分別爲2613.38萬元、9204.28萬元、1.13億元和1.35億元，佔公司同期流動資產的比重分別爲15.30%、28.59%、26.39%和31.09%。

截至今年6月底，果麥文化合同約定預付金額前四名的作家分別是楊紅櫻1500萬元、嚴歌苓1112萬元，張皓宸1080萬元、蔡崇達1000萬元。

果麥文化表示，公司預付款項主要爲預付版稅等，一方面報告期預付版稅給公司經營性現金流量帶來一定壓力，另一方面未來如果公司預付版稅相關圖書不能順利實現銷售，將可能對公司的經營業績及經營性現金流量產生不利

一衆在果麥文化的持股作家中，誰的水最賺錢。招股書顯示，圖書毛利最高的是易中天，今年上半年，易中天相關圖書毛利率達54.85%，其次爲韓寒41.87%、張皓宸40.05%，李繼宏37.41%。

果麥文化表示，易中天相關圖書的毛利率高於公司版權書整體的毛利率，主要由於其大部分圖書屬於社科類圖書中的歷史類，該類圖書的版稅率整體相對略低。