當替代傳統車企的假說一旦被現實證僞，對於中國造車新勢力估值的影響就不僅僅是簡單的錨定關係了。故事一旦被推翻，就需要編織出一個新的故事，這豈是易事。

文/《汽車人》張恆

11月的第4周，A股汽車板塊不再單邊上漲，而是出現高位震盪。從周K線來看，似乎呈現出頭部特徵，收於一顆“陰十字星”，成交量創歷史新高。

具體到個股，也能看出相似的情況，比亞迪和北汽藍谷上週巨幅震盪，周K線均呈現出“陰十字星”，江淮汽車和廣汽集團周K的大陰線更扎眼，而接棒比亞迪的新龍頭長安汽車仍在上漲，並有加速衝頂之勢。

縱觀上週各大車企的股價表現，多數成交量都是歷史新高，振幅變得更激烈。不少個股都出現了頭部形態，這顯然不是什麼好信號。難道本輪從3月份開始對整車股的炒作就要到此爲止了？

美股方面，道瓊斯工業指數和納斯達克指數均在上週創出新高，道瓊斯工業指數歷史首次突破3萬點，納斯達克指數11月27日收於12205點，爲歷史新高。

受此影響，特斯拉股價一週之內接連4天創出歷史新高，週五收於585.7美元，市值達5552億美元。馬斯克的個人財富目前僅排在亞馬遜的貝索斯之後，成爲世界第二大富豪。

中國的三家造車新勢力（蔚來、小鵬汽車、理想汽車）出現分化。理想汽車、小鵬汽車高位震盪，和A股車企走出了類似的形態。蔚來在11月24日盤中觸到57.2美元的歷史新高後，27日收於54美元，公司市值728億美元（約4792億元人民幣），超過A股比亞迪4750億元的市值，首次登頂中國車企市值第一的桂冠。

這個新高、那個新高固然是事實，但我們不應該把注意力僅放在這上面，本文想說的是，半數以上整車上市公司的股價都呈現出頭部特徵，其中相當一部分已經開始掉頭向下，這是一個值得警醒的信號。

整車上市公司已經被炒作了9個月，目前估值已經相當高了。把眼光離開資本市場，去看一下市場銷量表現。

2019年第三季度，特斯拉在西歐新能源汽車的市場份額爲33.8%；而今年第三季度，特斯拉在該地區的份額降到了13.5%，下降幅度超過了20%。

最新數據顯示，10月歐洲純電動汽車銷量前三名分別是大衆ID.3、雷諾Zoe和現代KONA，銷量分別爲10475輛、9778輛和5261輛。前十名的榜單中，沒有見到特斯拉的一款車型。

10月歐洲新能源汽車市場，大衆集團拿到了25%的份額，不到一年就取代了特斯拉的位置。

近年來歐洲的新能源汽車市場可以用“瘋狂”兩個字來形容，原因在於：一是，歐洲各國政府的瘋狂補貼；二是，傳統車企在新能源汽車領域發力，推出了多款具有競爭力的車型。

這也就意味着，特斯拉的股價在上週接連突破新高，有可能會成爲最後的衝頂。同時必須承認，中國市場是特斯拉最後的堡壘。對中國的造車新勢力來說，這顯然也不是好消息，雖然它們在國外還沒有市場，但市值都是錨定特斯拉的。

特斯拉股價上週接連突破新高，蔚來只有一天摸到了新高，小鵬汽車和理想汽車卻呈現出陰線。資本都是用腳投票，這些企業在他們心中的地位也能由此看出個一二。

蔚來和比亞迪的市值之所以能夠超過梅賽德斯-奔馳和寶馬，僅排在特斯拉、豐田和大衆集團的後面，且這兩家咬的還非常緊，炒家自然要給出一個看似合理的解釋，他們說，這些造車新勢力將來是可以超過奔馳、寶馬和奧迪的。

但現實情況卻是，傳統車企在歐洲新能源汽車領域發力一年，特斯拉就節節敗退了，市場份額跌了近2/3。特斯拉在各個方面的能力包括對上游供應鏈的影響，是遠超目前中國的造車新勢力的。

當替代傳統車企的假說一旦被現實證僞，對於中國造車新勢力估值的影響就不僅僅是簡單的錨定關係了。故事一旦被推翻，就需要編織出一個新的故事，這豈是易事。

11月的第4周是否是最後的狂歡？起碼應該小心了。（文/《汽車人》張恆，部分圖片來源網絡）【版權聲明】本文系《汽車人》獨家原創稿件，版權爲《汽車人》所有。