原標題：前11個月公募業績“逆天”，基金經理卻說“放低預期”

2020年進入最後一個月。今年以來，公募基金不論是業績和規模都取得了十足的成長。東方財富Choice統計顯示，得益於股市的結構性行情，前11個月內普通股票型基金和偏股混合型基金分別取得了45.1%和44%的收益。

更爲難得的是，在可統計的7414支開放式基金（非貨幣、短期理財、QDII）中，全部實現了正收益。截至目前，還有7支基金的收益率翻倍。

在出色的業績帶動下，公募基金規模也大幅增長。僅10個月的時間，公募基金資產淨值便增加3.54萬億元，首次突破18萬億大關。同時，截至11月底，首發規模超100億份的新基金便有39只。

不過，受訪業內人士也表示，展望明年恐怕很難出現2019年、2020年的高收益。“我覺得要放低預期。”上海一位公募基金經理坦言。

7支基金翻倍

公募基金前11個月的業績出爐。

東方財富Choice統計顯示，今年前11個月，可統計的404只普通股票基金平均收益率爲45.1%，其中有400只取得正收益，其中收益率超過20%便有369只，超過40%還有238只，佔比（58.9%）接近6成。其中，收益率翻倍的有2只，分別是廣發高端製造和工銀戰略轉型。

同樣，在可統計的1005支偏股混合型基金中，竟無一爲負收益，平均收益率爲44%。收益率50%在以上的也多達358只，佔比爲35.6%。進一步來看，有7只產品的收益率超過90%，其中工銀戰略新興產業混合A、工銀戰略新興產業混合C排在前二位，收益率均超過100%，也是偏股混合型產品中僅有的翻倍基金。

進一步來看，在可統計的7414只開放式基金（非貨幣、短期理財、QDII）中，也全部實現正收益，復權單位淨值增長率超過50%的也有986只，佔比13.3%。

其中，收益率超過100%的有7只，分別是廣發高端製造、農銀工業4.0、農銀新能源主題、農銀研究精選、工銀戰略轉型、工銀戰略新興產業混合A及工銀戰略新興產業混合C。可以看到，翻倍的這7支基金由3個基金公司包攬，分別是廣發、農銀匯理和工銀瑞信，其中兩家是銀行系公募。

在這樣的業績帶動下，今年公募基金產品無論是數量還是規模都出現了爆發式增長，截至11月底，一日售罄的基金更是多達117只，刷新年度新成立百億基金的數量紀錄。

中國證券投資基金業協會近日發佈的數據顯示，截至10月底，公募基金資產淨值合計18.31萬億元，這也是公募基金規模首次突破18萬億元大關。在2019年底，公募基金資產合計14.77萬億元，這意味着，僅10個月的時間，公募基金資產淨值就增加了3.54萬億元。

今年以來“爆款基金”頻頻出現，截至11月底，首發規模超100億份的新基金便有39只。不過第一財經注意到，成立時間較短且有一定的建倉期，“爆款基”大多沒有特別出色的業績。

據第一財經不完全統計，在今年的爆款產品中，成立至今收益率最高的是易方達研究精選，上市首日至11月底的淨值增長率爲51.8%，其次是華夏中證新能源汽車ETF，這兩隻基金均成立於今年2月。

由於成立時間較早，這些基金也在今年的結構性行情中取得了不錯的收益。相比之下，成立於7月以後的基金，比如鵬華匠心精選、匯添富中盤淨值等，收益率僅在4%左右。而成立於8月的廣發穩健回報和價值核心成長，則錄得負收益。

基金經理放低預期

“不少基金公司對業績的考覈就是到11月底，所以基金經理開始爲明年做打算了。”某公募基金人士也告訴第一財經。

多位業內人士均表示，2019年、2020年公募基金均取得非常出色的業績表現，下一年估計很難複製這樣的高收益。

中泰證券分析師李迅雷便認爲，2021年的資本市場仍然會比較繁榮，並在繁榮中走向開放，但期望公募基金繼續獲得30%以上的超高收益，似乎並不現實。

“雖然我們也認爲整個收益空間或者說收益的結果肯定不如2019年和2020年，但是我們認爲正收益還是有可能的。”北京一家頭部公募權益基金經理對第一財經表示。

“總之還是要放低預期，可能不會像過去兩年取得這麼高的回報，比如可以降低組合的整體估值水平。”一位上海公募基金經理也表示。

比如11月以來，順週期板塊持續表現優異，在資源板塊大幅上漲之後，銀行板塊也走出一波行情。12月1日，銀行板塊再次上漲2.88%，廈門銀行（601187.SH）再度漲停。最近10個交易日廈門銀行股價已累計上漲近40%，大幅跑贏大盤。

比如大成基金便認爲，隨着行業盈利的分化以及流動性環境的收斂，極致的估值分化在三季度開始收窄。2020年四季度經濟復甦進程仍將持續，趨勢或將延續至明年上半年。而決定2021年基本面的關鍵點是經濟內生動力的向下拐點。由於全球經濟將趨於復甦，而同時疫情和貿易摩擦加劇了逆全球化趨勢，製造業迴流會增加生產成本，中期來看，2021年二季度之後或迎來新的通脹週期。操作上建議尋找低估的順週期細分行業。

不過，也有分析人士認爲，順週期行情短期仍可能延續，但大概率進入下半場，一方面週期行業單季度盈利增速見頂可能在一季度，而週期風格一般提前見頂；另一方面，各主要週期品面臨冬儲等累庫壓力；因此預計週期行情最多持續到明年春節前後。

“從估值情況來看，科技、消費類龍頭公司的股價和估值相對來說的確是在歷史上比較高的位置。但我們覺得和2014年、2015年的牛市相比，它的基本面是沒有泡沫的。現在在高位的這批公司，確實是各行各業的龍頭，未來發展情況良好，只不過確實漲得比較多，需要時間來消化。”上述北京頭部公募權益基金經理則進一步說。