能否打破四個月盤局，關鍵還需成交量放大

昨A股衝高回落，兩市合計成交8217.58億元，交投活躍。兩市合計2343只個股上漲，1533只個股下跌。包括ST股在內，共有45只個股漲停，8只個股跌停。千億市值“藥明康德”暴跌9.13%，CRO板塊集體大跌，機構抱團再鬆動！

據Wind統計顯示，市場主力資金昨日淨流出190.09億元，連續7個交易日淨流出。北向資金昨日淨流出0.14億元。

今日消息面：

【隔夜美股三大指數集體收跌，道指跌1.16%】道指跌344.93點報29438.42點，跌1.16%；納指跌97.74點報11801.60點，跌0.82%；標普跌41.74點報3567.79點，跌1.16%。黃金收1873.90美元，跌11.20美元，跌幅0.6%。美原油期貨41.82美元，漲0.39美元，漲幅0.9%。今美元指數92.48點，離岸人民幣6.56元。今上午港股-0.61%，日經指數-0.83%。

【證監會：退市將不再單純考察企業盈利性 而是同時注重持續經營能力】中國證監會上市公司監管部副主任孫念瑞表示，下一步將優化退市標準，把單一連續虧損退市指標改爲組合類財務退市指標。總體思路是不單純考察企業盈利性，而是同時注重持續經營能力。退市的指向性更符合註冊制要求，虧損與否不是資本市場入口和出口的關注點，退市監管更關注“殭屍企業”和“空殼企業”能夠得到及時出清。

【郭樹清：推動養老基金在資本市場上的佔比達到世界平均水平】11月19日，央行政策研究發佈中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清文章《堅定不移打好防範化解金融風險攻堅戰》。文章指出：不斷完善資本市場基礎制度，引導理財、信託、保險等爲資本市場增加長期穩定資金。加快養老保險第二和第三支柱建設，推動養老基金在資本市場上的佔比達到世界平均水平。（證券時報網）

【國務院決定開展新一輪汽車下鄉和以舊換新 鼓勵增加號牌指標投放】國務院高層主持召開國務院常務會議，部署提振大宗消費重點消費和促進釋放農村消費潛力；確定適應消費升級需求支持“互聯網+旅遊”發展的措施。會議指出，要穩定和擴大汽車消費。鼓勵各地調整優化限購措施，增加號牌指標投放。開展新一輪汽車下鄉和以舊換新，鼓勵有條件的地區對農村居民購買3.5噸及以下貨車、1.6升及以下排量乘用車，對居民淘汰國三及以下排放標準汽車併購買新車，給予補貼。加強停車場、充電樁等設施建設。(每日經濟新聞)

【證監會：全市場註冊制將適時穩步推進】中國證監會上市公司監管部副主任孫念瑞11月19日在中國證券報、海口市人民政府聯合主辦的“2020上市公司高質量發展論壇”上表示，隨着科創板、創業板註冊制改革的先後落地，改革第三步——全市場註冊制將適時穩步推進。（中證網）

【永煤違約風波再起！海通證券被自律調查 交易商協會出新規！公司回應】永煤違約一波未平一波又起，這次中介機構海通證券被調查。11月18日，交易商協會網站公告，發現海通證券股份有限公司及其相關子公司涉嫌爲發行人違規發行債券提供幫助，以及涉嫌操縱市場等違規行爲，涉及銀行間債券市場非金融企業債務融資工具和交易所市場公司債券。協會將對海通證券股份有限公司及其相關子公司開展自律調查。隨後，海通證券當晚迅速發佈公告稱，公司將積極配合自律調查的相關工作。（券商中國）

【金融圈炸鍋！六大券商集體漲薪？固定薪水漲30% 應屆生月薪3.6萬？】18日，一張來自阿爾法諮詢的市場調研圖片在券商人員微信羣裏火了。其中顯示，中信建投近期漲薪、申萬宏源所有人固定薪水漲30%，中信證券全面漲薪，而海通證券的投行部門加薪最多，應屆生的固定薪水最高能達到3.6萬！國泰君安的投行明確漲薪30%，中金公司的GI部門會漲到跟SE部門一樣。（中國基金報）

【A股投資者突破1.75億！新增數量連續8個月超百萬 明年還有增量資金入場】截至10月底，A股市場期末投資者數已達到17462.60萬，同比增長10.44%。相比於去年年底的15975.24萬投資者總數，今年前十個月累計新增投資者數量已經超過1487.36萬，比去年全年的累計增量還要多出12.27%。

【北向資金淨流入5億元】北向資金早盤持續流入，截至目前，北向資金淨流人5.35億元。

【央行開展700億元逆回購操作 實現淨回籠500億元】央行公開市場開展700億元7天期逆回購操作，今日有1200億元逆回購到期，實現淨回籠500億元。

【兩市融資餘額增加15.52億元】截至11月18日，上交所融資餘額報7387.25億元，較前一交易日增加5.34億元；深交所融資餘額報7087.24億元，較前一交易日增加10.18億元；兩市合計14474.49億元，較前一交易日增加15.52億元。

【海外疫情超5641萬，美國超1187萬】據最新實時統計數據顯示，截至北京時間11月19日11時30分左右，美國累計確診病例逾1187萬例，死亡25.62萬例。國內現有確診病例520例（包括境外和港澳臺）。

今上午大盤跳空低開8點，3339點，探底3330點，衝高3357點，午前收3351點。上證50、滬深300、上證綜指、中證500、深成指、中小板、創業板、科創板分別收+0.35%、+0.42%、+0.11%、-0.02%、+0.62%、+0.49%、+0.69%、+0.64%。個股漲跌比：644∶812，1086∶1107。有30股漲幅超10%以上，跌幅10%以上的個股有7只。今上午成交量4720億，比昨上午減少378億。

早盤A股各大小指數下探回升，個股漲跌互半，漲幅超9%個股逾30家，市場整體賺錢效應一般。板塊上，單車板塊受消息刺激開盤大漲，汽車板塊高開回落，有機硅、有色、煤炭等順週期板塊大幅走弱，部分資金流入白酒、半導體、軍工板塊，此外，養殖、家電板塊也表現較強，券商股走弱，個股上，主板強勢股華峯鋁業盤中跌停，主板虧錢效應開始顯現，資金迴流創業板，聚傑微纖、晨曦航空等前期創業板強勢股反抽。盤面上，單車、養殖、軍工等板塊漲幅居前，有機硅、有色、煤炭等板塊跌幅居前。

創業板在連跌7天后，今反彈，各指數全面翻紅，大盤收在中位線3350點之上，滬市成交量繼續大幅領先創業板。

這4個月來，大盤主要圍繞着3200—3400點200點狹窄範圍內陷入盤局。從指數看，確實顯示了以往少見的韌性。

但是，市場結構和個股嚴重分化。因創業板可以玩“20元麻將”，大量資金便流向創業板和深市，而滬市主板成了雞肋，大量個股創出新低，兩市同類個股估值極度扭曲，價值失衡。

造成這種現象的另一個重要原因是，公募基金越發越多，他們採取了對各行業龍頭、頭部企業集中持倉、抱團取暖的模式。往往一家基金下屬的幾十個基金，對同一個股的持倉量，相當於以往個人坐莊時代一個莊家持有的量。因此，在調研之後，建倉、做盤十分輕鬆，股價越走越高。當資金不夠、股價難以推高時，就通過發新基金來加盟。再加上輿論的宣傳，多家基金公司也紛紛加入，把頭部企業的個股推高到一百多倍市盈率的高位。等到市場忍不住追漲時，羣莊就殺跌，爭相出逃，割市場的韭菜。這等於是變相坐莊。

問題是，在頭部企業個股價位漲到極致時，至今仍然有人在鼓吹，要買就買企業龍頭，而不問估值。這就造成了市場大部分個股，包括許多很有價值、很有成長性的個股，嚴重失血，股價越走越低。一年快結束了，抱團取暖的基金公司利用資金優勢，通過做羣莊的操作方法，普遍盈利50%以上，而堅持價值投資、成長性投資的、自選個股的投資者，卻收效甚微，甚至虧損。

這種局面在明年註定要改變，4個多月來的盤局，一定會打破。又將回到市場發揮聰明才智、多維度佈局、精選個股的時代。因爲，繼央行行長之後，今證監會也再次強調“全市場註冊制將適時穩步推進”，一旦滬市也實行20%漲跌幅，若藍籌股率先實施T+0，那麼，機構抱團取暖、股價高企的的個股，勢必乏人問津。水往低處流，滬市大批估值被低估的價值股、高成長股、超跌股、低價股，必將會輪番爆發，漲幅將遠超頭部企業個股，成爲上證綜指向上突破的動力。如最近金楓酒業拔地而起，連續放量，上午再度漲停，便是一例。人們需密切關注是否還有新的低價股爆發。

當然，突破4個月盤局，市場必須放量，維持在8000億以上。本週已連續3天成交量超過8000億，還需看今明兩天和下週，成交量能否繼續跟進。

好在滬市已牢牢站穩五週均線3295點，連續4天收在3330點關鍵位之上，並連續2天切入3200—3500點的中位線3350點之上。滬市的成交量連續4天在3500億以上。因此，大盤向上突破，關鍵看上證50和上證綜指。但前提是，不能出現“二八現象”，個股必須有上漲寬度。

下午關注：大盤能否收在3330點和3350點之上？成交量能否在8000億以上？