原標題：供應持續偏緊，春節之前焦煤市場強勢依舊 來源：卓創資訊

【導語】上半年，煉焦煤市場受供應寬鬆因素影響，價格重心不斷下移，價格在5月底6月初逐步觸底，從下半年開始，煤礦安全生產形勢嚴峻，焦煤主產地煤礦產量增加有限，再加上進口煤不確定性因素的影響，價格開始不斷上漲，其中四季度焦煤漲價頻率不斷加快，漲價幅度不斷擴大。

下半年至今，煉焦煤市場價格節節攀升

進入下半年後，隨着煉焦煤市場供需格局趨向於緊平衡，煉焦煤價格也逐步觸底向上，以山東地區氣精煤爲例，價格由6月初的740元/噸漲至12月1日的970元/噸，累計上漲250元/噸，漲幅爲33.78%。另外瘦煤、貧瘦煤、1/3焦煤、主焦煤等煤種價格也基本實現全線普漲，其中焦煤市場漲勢在從11月開始至今，漲價的頻率和幅度明顯加快加大，多數主流煤企11月單月累計漲價2-3次，累計漲價幅度30-80元/噸，而12月伊始，多數主流煤企焦煤漲幅明顯擴大，其中山東主流煤企焦煤漲幅多集中在50元/噸，而山西地區主流煤企焦煤漲幅多集中在50-100元/噸。

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雖然目前焦煤市場已經漲至年內價格高點，但考慮到年底焦煤市場供需偏緊的格局仍無有效緩解的途徑，供需緊平衡的格局仍將持續，因此從現在到春節前，焦煤市場仍將持續偏強運行。具體分析如下：

第一， 年底主產地煤礦均以保安全生產爲主，難有增量

今年以來各地煤礦安全生產形勢較爲嚴峻，尤其是進入四季度後，陝西、山西等地煤礦事故頻發，引發了年底產地煤礦對安全生產的高度重視，其中山西省政府於11月24日表示遏制煤礦事故發生，維護礦工生命財產安全，山西制定出臺了18條加強煤礦安全生產工作的特別規定，並將於2020年12月1日起施行：煤礦發生較大事故一律提級調查；省屬國有企業控股煤礦發生較大以上事故的，責令煤礦上一級公司總經理就地辭職，並嚴肅追責；發生重大以上事故的，責令煤礦上一級公司董事長、總經理就地辭職，並嚴肅追責。受政策影響，後期主產地煤礦增量慾望不強，多數以保安全生產爲主，導致目前山西、陝西、內蒙、山東等地煤礦產量增加有限，目前生產水平基本就是產地的極限生產能力。

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國家統計局發佈的最新數據顯示，2020年10月份，全國原煤產量33663萬噸，同比增長1.4%，上月爲下降0.9%。2020年1-10月份，全國累計原煤產量312743萬噸，同比增長0.1%。由此可見1-10月份，全國原煤產量增幅極爲有限，年底產量增加更是難上加難。

第二，年底進口蒙古焦煤通關數量下降明顯

11月初停止進口澳洲焦煤後，從11月中下旬開始，受蒙古公共衛生事件影響，蒙古防控形勢較爲嚴峻，受此影響，進口蒙古焦煤通關數量下降明顯，據瞭解11月底甘其毛都進口蒙古焦煤通關車輛降至200車左右，前期正常通關車輛在700-800車/日，雖然官方表示後期通過車輛要儘量維持在500車/日以上，但考慮到不確定性因素的影響，預計整個冬季，進口蒙古焦煤數量很難恢復至前期正常水平，對國內焦煤供應的補充作用有限。

第三，焦化盈利水平不斷提升

2020年受焦炭市場供需格局偏緊因素影響，焦炭市場價格重心不斷上移，盈利水平也是穩步提升，創年內盈利高點，截至11月30日，卓創資訊監測的數據顯示，山東焦化噸毛利609元/噸，較年初相比，漲幅爲74%；河北焦化噸毛利爲515元/噸，較年初相比漲幅爲86.5%。基於年底山西、河南、河北焦化嚴格執行去產能政策，目前焦化新增產能的總量遠遠小於淘汰產能的總量，而鋼廠開工仍維持高位，供需格局持續偏緊，後期焦炭市場仍是易漲難跌態勢，因此後期焦化盈利水平仍有進一步提升空間。正常來說，焦化行業的合理盈利水平200-300元/噸。

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第四，焦化廠開工維持高位 

焦化盈利水平持續提升，再加上今年環保檢查力度有所放鬆，在高利潤的驅使下，多數焦化廠開工率居高不下，截至11月30日，卓創資訊監測的全國獨立焦化廠開工率爲主80.9%，較2020年初相比開工率提升4個百分點。焦化廠開工率居高不下，對焦煤的剛需支撐力度較強。進入冬季，多數焦化廠積極採購維持原料的高庫存，其中多數地區焦化廠焦煤可用天數達到15天以上，部分高的焦化廠焦煤庫存可用天數在20天以上，目前多數焦化廠仍在積極採購爲主，焦煤需求韌性極強。

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春節之前，焦煤市場強勢依舊

綜合以上所說，春節之前焦煤市場供應端持續偏緊，國內主產地產量增加有限，而進口煤來自澳洲及蒙古存在的不確定性依然較強，因此供應端緊張的局面難有緩解，而需求方面，焦化廠開工仍居高不下，下游多維持高庫存策略，需求熱度不減。供需格局持續偏緊的狀態下，焦煤市場仍延續強勢，預計春節之前焦煤市場趨勢依然向上無回調風險。