前日晚間，途牛2020年第三季度財報如期而至。

報告顯示，途牛第三季度淨收入爲人民幣1.24億元，同比下降85.5%，環比增加263%；淨虧損6210萬元，較上季度大幅收窄。

財報中還提到，途牛第三季度經營現金流由負轉正，GMV環比增長超200%，同時，途牛國內旅遊業務復甦明顯，其中定製遊產品GMV季度環比增長更是超過800％。

也難怪，途牛旅遊網CEO於敦德先生的言語中會透露着欣喜，“隨着國內旅遊的復甦，我們很高興看到本季度公司的收入在逐步恢復。運營費用已經連續第三個季度環比下降，經營現金流也開始轉正。”

而就在幾個小時之後，攜程也公佈了其截至2020年9月30日第三季度未經審計的財務業績。

財報顯示，2020年第三季度，攜程集團淨營業收入約爲55億元人民幣，同比下降48%，環比增長73%；歸屬於公司股東的淨利潤約爲16億元，與去年同期的7.93億元相比增長99%。

儘管途牛的財報對於途牛來說具有一定看點，但若是放到行業中間，與其曾經勢均力敵的攜程放在一起，途牛的這份財報也不免讓人唏噓。

2006年，於敦德以一種“初生牛犢不怕虎”的姿態進入在線旅遊市場，更創造性地另闢蹊徑，選擇發力休閒業務和跟團遊業務，巧妙避開當時勢頭正盛的攜程、藝龍等玩家。

趕上自駕遊、自助遊的發展風口，途牛也迅速成長爲一顆行業新星，亦頗受資本的青睞，來自天眼查的數據顯示，截至2016年10月19日，途牛共完成11次融資，投資方中不乏紅杉資本、淡馬錫等知名投資機構。

2014年，途牛更是一舉登陸納斯達克，成爲攜程、藝龍、去哪兒之後第四家在納斯達克上市的中國在線旅遊公司，於敦德也成爲當時中國旅遊圈裏，最年輕的上市公司創始人和CEO。

值得一提的是，爲了提高途牛的知名度和影響力，途牛不僅積極冠名各大綜藝節目，還斥重金請來了林志穎和周杰倫爲途牛代言。

而種種投入也終於結出豐碩的成果，2015年三季度，國內在線度假旅遊市場交易規模達到185.3億元，途牛以46.5億元規模佔市場份額的1/4，成爲行業第一；艾瑞諮詢數據也顯示，2015年中國在線跟團遊市場規模爲312.0億元，途牛市場份額爲26.1％，保持市場第一。

不過，好景不長，隨着各種營銷活動的增加，途牛的業績壓力也逐漸顯現。

有數據顯示，自2014年途牛上市至2019年，途牛交出的年度財報，均表現爲虧損，在2015-2017年，途牛營銷投入最高的階段，途牛的年度淨虧損分別高達14.63億元、24.07億元和7.73億元。

直到現在，虧損問題依然是途牛不能言說的痛，據途牛財報數據顯示，2018年，途牛淨虧損1.88億，到2019年，其淨虧損擴大至6.99億元。

今年前三季度，受疫情等意外因素影響，途牛依然沒能繞開虧損，Q1、Q2、Q3淨虧損分別爲2.02億元、1.48億元、5690.4億元。

與此同時，在2016年迎來營收高峯105.3億元之後，途牛的年營收規模也大幅縮水，自2017年大幅跳水至21.92億元，負增長達79.18%之後，2018年和2019年，途牛的營收規模均在22億元左右，同比增長也一直在2%左右徘徊。

今年5月，途牛的股價還一度從當初的最高價24.99美元美股，下滑至0.8美元美股，且因連續超過30天股價維持在1美元以下，收到了來自納斯達克的通知函，被認爲即將從納斯達克退市，更被調侃爲“最慘中概股”。

截至12月2日美股收盤，途牛股價報收2.46美元，總市值爲3.19億美元。

總之，對於現在的途牛來說，虧損問題和營收規模縮小，無疑是壓在其業績上的兩座大山。

儘管凱撒集團已經與京東完成途牛7806.18萬股A類普通股的交割，並以21.1%的持股比例成爲途牛第二大股東。但途牛能否順利擺脫這兩座大山，重拾其百億營收的風光，暫時還不好說。

作者：電商報 青雲