原標題：央行本週連續投放流動性 下週將有5000億回籠

11月4日，本週五，央行爲維護銀行體系流動性合理充裕，投放了7天期逆回購100億元，利率維持2.2%不變。

五天連續不間斷地開展逆回購操作疊加週一的MLF投放，至此，央行本週向市場投放資金總計4000億元，淨回籠資金300億元，基本完成對沖。

從資金面來看，本週各期限資金成本均處在歷史低位水平徘徊。12月4日，中長期限SHIBOR普遍下行，短端則普遍上行。隔夜SHIBOR報價1.086%，上升了18.5個BP，一週期SHIBOR報價2.116%，上升1.2個BP，兩週期報價2.017%，繼續與一週期SHIBOR形成倒掛。

展望下週，12月6日的MLF3000億元到期順延至12月7日，加上下週7天期的逆回購到期，總計將回籠資金5000億元。

央行在週一投放2000億元MLF的同時還預告稱，將於12月15日開展中期借貸便利（MLF）操作（含對12月7日和16日兩次MLF到期的一次性續做），具體操作金額將根據市場需求等情況確定。

東興證券研究團隊發文預計，總體來看，在沒有黑天鵝事件的前提下，本月上旬資金面利率中樞或小幅回落 ，但下旬隨着資金跨年需求加大，資金利率可能大幅上升。

天風證券孫彬彬團隊亦認爲，年底12月和春節前1月可能出現季節性流動性緊張的時間段，預計央行仍會精準投放MLF和OMO進行對沖，流動性整體保持緊平衡而不會簡單收緊。

華安證券則表示，預計12月相對11月來說，流動性小幅寬鬆，央行將堅持總量政策適度，維持流動性合理充裕，整體看流動性相對寬鬆。

細分來看，12月貨幣市場債券供給壓力減少，難以對資金需求形成大幅擠出；從幾大影響銀行間流動性的因素來看，臨近年末，流通中現金流出銀行體系壓力較大；外匯佔款變化不大，對資金面流動性影響較小；年末財政支出季節性衝高，央行財政存款支出進度或加速，從而釋放更多流動性至銀行體系。

東興證券分析稱，近期央行呵護資金面流動性的意願較大，下旬隨着跨年資金需求增多，資金面利率或將迅速上升，央行通過公開市場操作釋放流動性是可以期待的，同時12月銀行壓降結構性存款的壓力依然不小，央行也有動力向銀行體系釋放長期較穩定的資金來源，緩解銀行負債成本和貸款利率的上升。

央行的《2020年第三季度中國貨幣政策執行報告》在對下一階段主要政策思路中指出，要增強結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策直達性。

具體表現在，完善貨幣供應調控機制，綜合運用中期借貸便利、公開市場操作、再貸款再貼現等多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，把好貨幣供應總閘門，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同反映潛在產出的名義國內生產總值增速基本匹配，支持經濟向潛在產出迴歸。引導市場利率圍繞公開市場操作利率和中期借貸便利利率平穩運行。

（作者：朱英子）