北京時間12月4日晚間，一起教育科技正式在納斯達克掛牌交易，股票交易代碼爲“YQ”，發行價爲10.5美元每ADS。綠鞋發行後完全稀釋後總市值爲23億美元。一起教育科技此次基礎發行規模爲2740萬股ADS，綠鞋規模爲411萬股ADS。假設綠鞋執行，募資額達3.3億美元。

在現場演講時，一起教育創始人兼CEO劉暢說道：“這幾年我對這句話感受越來越深;一次次跌倒又一次次爬起，我們在做着一個最終會變成真實的夢。We suffered and we enjoyed，we survived and we will keep going!我們痛苦過但也享受這個過程，我們活下來然後繼續前行!”

從11月14日到向SEC遞交招股書，一起教育僅僅用了20天便迅速登陸納斯達克。而在此之前的9年裏，一起教育經歷了無數場戰役，纔來到今天上市這個新起點。

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從校內到校外，正面角逐在線K12大班課

自2011年成立，以進校提供作業工具爲主，曾爲明星企業的一起教育科技，在上市之前，總共融資6輪，最近一輪公開融資信息是在2019年完成了2.5億美元的E輪融資。

2019年初前後，隨着進校工具產品准入門檻提升，一起教育將商業化變現重點放在校外。劉暢曾在2019年年會上指出一起教育科技的戰略是“堅守校內，做大校外”，明確校內免費、校外變現。

這一戰略之下，一起教育的在線K12輔導業務進入了發展快車道。

根據招股書，2018年，2019年和截至2020年9月30日的9個月中，一起教育的的營收分別爲3.1億元、4.06億元、8.08億元，其中在線K12輔導服務營收分別爲9388.3萬、3.6億、7.51億元，分別佔總營收的30.2%，88.5%和93.0%。

可以看到，自2019年以來，在線K12大班課業務已經成爲了一起教育的主要營收來源，一起教育也從原來的作業工具企業，成爲了在線K12大班課賽道的選手之一。

儘管在線大班課業務快速發展，但是一起教育進入了新的賽道後，也面臨着不小的挑戰。

首先，從2019年開始作爲主攻方向，一起教育並未搶佔先機。一起教育招股書風險因素中也提到，在線大班課業務運營歷史有限，這使得一起教育難以預測其前景以及業務和財務績效。

其次，在線K12大班課“燒錢”營銷大勢依舊在持續，2020年暑期K12大班課戰場的投放金額已經突破了50億元，一起教育的營銷費用也水漲船高。2018年、2019年及2020年前9個月，一起教育的營業費用分別爲9.05億元、12.33億元、14.56億元;其中營銷費用分別爲3.03億元、5.84億元、8.51億元。2020年一起教育的營銷費用已遠超於研發費用。

一起教育尚處於大規模虧損狀態。2018年、2019年及2020年前9個月，一起教育的的營收分別爲3.1億元、4.06億元、8.08億元，而同期淨虧損分別爲6.56億元、9.64億元、9.75億元。

多位行業人士指出，一起教育尋求上市，背後重要原因或許便是融資。招股書提及，一起教育科技本次募集資金將用於：約30%用於改善課後輔導服務和學生學習體驗;約20%用於增強智能校園教室解決方案的產品和教育內容;約20%用於投資技術基礎架構;大約20%用於銷售和市場營銷以及品牌促銷活動;餘額用於營運資金和其他一般公司用途。也就是說，至少有50%的融資資金將用於提升其當前的在線K12大班課業務。

此外，儘管根據弗若斯特沙利文報告，就2019年及2020年上半年的付費課程入學人數和總賬單而言，一起教育已經成爲中國排名前五的在線K12大型課後輔導服務提供商，但一起教育與在線K12大班課第一梯隊之間仍有較長的距離要追趕。

一起教育付費課程入學人數從2018年的27.2萬增加到2019年的72.6萬，增長166.9%，從截至2019年9月30日的九個月的40.5萬增加188.4%，到截至2020年9月30日的九個月的116.8萬。

而此前業內流傳的在線大班課賽道頭部選手2020年僅僅暑期戰績爲：學而思網校暑期正價課人次在220萬左右;猿輔導暑期K12正價在讀學生人次爲150萬左右;作業幫直播課暑期正價班學員就讀人次超過171萬;跟誰學2020財年Q3期間在線K12課程正價課付費人次達到114.7萬。

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羣雄並起，一起教育的機會在哪裏?

一起教育並非沒有優勢，深耕多年的校內市場便是其差異點所在。

招股書指出，一起教育內容庫具有本地化的作業，學術評估以及教學資料，可密切跟蹤全國各地學校的本地課程和教育目標。據介紹，其內容庫目前擁有大量的高質量書面和多媒體教育資源，其中包括1800萬多個家庭作業問題、評估集、補充教與學指南、自我指導的學習視頻、課堂教學內容套件和精確標記過的數字圖畫書，可以滿足所有主要K12學術主題和教科書版本的教育需求。

這也就意味着，一起教育對於公立校內教材和進度的瞭解，爲其本地化教研提供了優勢。

除了內容之外，一起教育在校內渠道的深耕也爲其推進大班課業務提供了便利。

在《培訓行業這一年2019》中，多知曾指出，“一起學”基於此前進校業務留下來的家長微信羣去做宣傳，這些羣成員都是當地的學生家長，大家都是一個學校、一個班的，甚至都互相認識。這種“先天優勢”給在線招生帶來了不少便利之處。

一起教育科技技術負責人楊康曾在與多知網對話時提到:“在招生的過程中，大家會發現自己很多同班同學也在學，從機器或者系統給學生配班的時候， 就傾向於把學生原來公立學校的班級關係能夠還原到在線課堂，這樣就是同班同學都在學。”

而先天的線下圈子帶來的利好也是顯而易見的。楊康當時解釋:“其一是同班同學距離感更小，互動性更強;其二是可以更針對性地根據班級原來的教學情況 去匹配網校的課程，更有針對性地去講題，而不是拿另外一個省份另外一個地區的一道題去講。”

招股書指出，2020年上半年一起作業(一起教育科技旗下品牌)的平均MAU(月活躍用戶)爲中小學在線作業領域第一,規模大於其後四家企業的總和。截至2020年9月30日,一起教育累計爲超過90萬經過驗證的教師用戶,5430萬經過驗證的學生用戶和4520萬註冊家長用戶提供服務。弗若斯特沙利文報告指出，尤其是在2020年上半年，其智慧學校教室解決方案覆蓋了約56%的小學，60%的中學和7%的高中。

劉暢在現場說道：“我曾跟團隊說過，‘創業只要搞清楚起點和終點就可以出發了，至於路上九九八十一難只有在路上纔會慢慢發現。’只要不忘初心，在用戶中會慢慢找到解決方案。”未來，一起教育科技究竟能夠將這些優勢如何釋放，或許只有在前行的路上纔會慢慢發現。

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