2020年，“特斯拉+中國製造”引爆全球市場。“韭菜”們應該都知道，新能源車年內股價上漲近6倍，沒上車的已經“拍腫大腿”。

在此情況下，最近國內造車新勢力相繼公佈11月銷量數據，可謂連創新高，按理說是個大利好。

然而，消息一出，在美股上市的“造車三傻”卻集體出現股價跳水，暴跌超過10%。

雖然不好理解，但明顯能看出華爾街並不認銷量，也驗證了外界對新造車企市值的擔憂。

泡沫的輪迴，這一次會是新能源車嗎？

銷量確實喜人

2020年，蔚來的表現是整個美股市場中概股最靚的仔，從最低2.11美元漲到57.2美元，幅度超過2700%，相比之下特斯拉的867%都不夠看。

同時，銷量逐月提升，繼10月突破5000輛後，11月成功守住陣地。

雖然官方強調“交付量連續4個月創月度新高，連續8個月同比翻番”，但實事求是地說，目前環比增長已經挺低了。

不過，全年銷量突破4萬應該問題不大。

小鵬汽車銷量增長確實不錯，11月交付4224輛，比上月增加1184輛，增幅爲38.9%。

理想汽車共交付4646輛，環比增長25.8%。

另外幾個第二梯隊玩家也表現不錯，比如威馬汽車11月銷量爲3018輛，同比增長174.6%

整體而言，隨着國內新能源汽車市場規模成長，以及車企在品牌和渠道等方面佈局的完善，大多數已量產銷售的造車新勢力都取得較好的增長。

可惜華爾街不認銷量

不可否認，電動化和智能化是汽車產業未來的大方向，但站在二級市場角度，科技君得提醒大家——好賽道不一定意味着好投資。

目前，新能源車整體市佔率不足5%，雖然11月交付量幾乎都再創新高，但蔚來、理想和小鵬加起來都不足1.5萬輛，遠不及多數傳統車企單一車型的月銷量。

部分新勢力甚至還沒有走出“賣一輛虧一輛”的魔咒，自我造血能力嚴重不足。

即使是志得意滿的三季度財報，三大頭部玩家仍處於虧損狀態，三者淨虧損分別爲10.47億元、11.48億元和1.07億元，距離盈利有很大距離。

然而，這些新勢力們的市值卻比大多數傳統上市車企高得多，年輕玩家們僅用五六年就躋身全球TOP 15車企榜單，讓其他老大哥情何以堪。

因此，從估值指標來看，新玩家的估值水平已經明顯偏離基本面的束縛，可能充斥着巨大泡沫。

市場從來就沒有新鮮事，歷史總是驚人的相似。

當資本潮水退去，造車新勢力的業績還會不斷增長，但股價可能無法再創新高了。

因爲這場狂歡早已透支未來多年的業績表現，企業需要用年復一年的增長，來填補泡沫破滅的深坑。

“降溫戰”必須打響

事實上，歷史早就告訴我們，若放任泡沫不管，那麼積攢得越多，破滅的可能性就越大，樂視就是個很好的例子。

2010年上市後，5年時間“樂視網”市值突破1700億，成爲創業板神話。

在最瘋狂的2015年，股價曾創下179.03元的歷史高位，市盈率接近400倍。

結果，到2020年終止上市，市值只剩下7億元，從最高跌去99%，近30萬普通投資者血本無歸。

回到造車新勢力的問題上來

在可預見的將來，新能源汽車的股票還將是資本的寵兒，催生泡沫似乎也無法避免。

對如今被捧上天的新勢力車企來說，享受泡沫帶來的繁榮後，怎麼去掉泡沫、迴歸理性增長，纔是重中之重。

沒有人知道第一個骨牌會從哪裏倒下，但在那之前，如何在有限的泡沫膨脹期實現利益最大化，則是“韭菜”們最需要考慮的事。

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