作者 | 王长胜

编辑 | 杜志磊

11月30日，美团发布2020年第三季度财报。美团Q3实现营收354亿元，较去年同期增长28.8%。

从业务结构上来看，美团的收入主要依靠餐饮外卖以及新业务的增长来推动。其中，餐饮外卖业务收入207亿元，同比增长32.8%；新业务收入82亿元，同比增长43.5%；而到店、酒店及旅游业务则实现了4.8%的增长。

不管是整体营收还是三大版块业务，美团业绩的增长说明了美团基本摆脱了疫情的影响，在疫情带动的“宅经济”以及“线上消费”的大趋势下，本地生活服务重新回到正轨。

不过冷静下来看美团Q3财报的数据，业绩发布后，市场、行业中什么声音都有。有说净利暴涨的，有说全靠投资的，有说增长乏力的，但真能看明白财务数据的没几个。硬要形容的话，只能说是平淡的一个季度，“稳”是这一季财报的关键词。

细细分析美团Q3财报，各项业绩数据远超市场预期，其中，Q3盈利67.24亿元，远超过市场预估的4.35亿元，这似乎挑战了预测机构的数据权威，也是为什么大家看到财报时会有强烈的反应以及不同的看法。

首先，大家看到期内利润翻了倍而激动不已，不过，期内利润本身就如经调净利润包含诸多项目，看经调利润的增长就知道在合理范围内。投资本就存在风险，纵观资本市场，投资亏损的不在少数，而对美团投资理想的成功，只能说美团在投资方面，尤其是对于前沿科技的投资具备战略性的眼光。

数据显示，美团Q3经调整EBITDA及经调净利润分别同比增长了17.1%和5.8%，美团的毛利率为30.5%，主要是因为美团依然处于补贴以及投入新业务的时期。

所以，即使减去投资收益，美团Q3净利润也是符合市场预期的，说明美团在经历上半年的疫情之后，已经回归到正常的增长周期中。

第三，美团三大业务的经营数据和财务数据属于合理范围，整体用户数和商户数都在涨。根据美团Q3财报显示，美团的年度用户数已经达到了4.8亿，同比增长了4000万；活跃商家数达到了650万，同比增长了60万。

整体来看，美团的外卖业务依旧扎实，到店酒旅稳定，虽然新业务有亏损，达20.29亿元，但是新业务等处于扩张期，属于正常现象，需要时间和耐心来看后续发展。

1、探索老业务，发展新业务

从美团的业务结构以及布局来看，也能窥探美团真实的业务逻辑，与其他公司发展老业务、探索新业务不同的是，美团在做的是探索老业务、发展新业务。

为什么美团的业务逻辑会与其他公司相反？

首先，在外卖和到店这类老业务上，美团探索的是新空间和新业态。一是对于主体业务广告营销的需求，带来的营销收入占比的提升，说明收入结构正在优化。

数据显示，外卖在线营销同比增长60.67%，占外卖的总收入的比重为11.63%；到店业务的佣金和在线营销比重基本上对半分，佣金已经超过去年同期水平，在线营销更是同比增长10.53%。

二是在业务的已有基础之上，做深度。比如美团外卖呈现出来的新趋势，是品牌商户的入驻，本季度外卖新上线品牌商家数量同比增长157%，由此带动消费端的客单价同比增长4.5%。比如大董、胡大和部分黑珍珠餐厅都可以在美团上下单，也就是说外卖在逐渐让大家吃得更好，而非仅仅满足了用户对于便捷的需求。

到店则是在做广度探索，到店覆盖的品类越来越多，尤其在消费升级的背景下，太多新的玩法和生活方式将会出现与升级，比如密室逃脱、自习室等。

其次，新业务是在发展而非探索。原因就是美团的核心是与“吃”相关的消费，在此基础上延伸出来的各种满足“吃”的场景的消费需求，都是自然发展。

点外卖到家吃，去店里吃，买菜做饭吃，一线城市在平台上买菜吃，低线城市在社区团长那买菜吃，都是吃的业务的自然发展结果。在解决吃的问题上，美团是首当其冲的电商平台。所以说，买菜业务也好社区团购也好，都只是美团业务当中的自然延展。

所以，与其说是新业务，倒不如看成美团是把实体电商作为一个新板块，把之前的买菜业务和新晋的社区团购重新串联起来，来打造面向一线城市的美团买菜、面向下沉市场的美团优选以及面向商家的美团闪购。

基于美团的战略布局，新业务以及其他部分的收入也获得了比较可观的增长，在第三季度营收更是达到了82亿元。这说明美团的创新业务正表现出愈发强劲的增长潜能。

2、社会企业美团

除了本身的业务之外，作为一个平台型公司，美团也在承担一个企业的社会责任，释放自身的平台价值，来构建一个可持续的健康的市场环境。

在美团发布第三季度业绩后的投资者电话会上，被问及对近日发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》有何看法时，美团高管称，该法案从长远看，对互联网和科技行业整体有积极意义，是为了追求公平竞争和鼓励创新的市场环境，以及整个生态的健康可持续发展。

美团CEO王兴

为了构建一个健康的市场环境，在财报电话会上，美团CEO王兴也表示：“美团过去十年所取得的成绩，是得益于监管对于创新的持续鼓励。从这个角度看，我们对中国互联网行业未来的健康发展充满信心。”

美团也表示，正与互联网同行一起，与监管部门积极沟通交流，加深理解政策，以落实监管要求。未来也会以更加兼容并包的开放态度与监管加深合作，持续推进行业数字化发展，兼顾包括用户、商户、骑手、员工等所有平台相关方的利益。

基于对经济发展趋势以及业务的探索，用户、商家和骑手的不断汇聚以及美团平台对新老业务的发展与创新最终让美团形成一个完整的生态系统，这样也更容易维护健康的市场环境。

其中，在稳定就业的问题上，2020年，通过美团平台实现就业增收的骑手数累计超过400万。据《2020年上半年骑手就业报告》报告显示，45.7%的骑手月收入为4000-8000元，7.7%的骑手月收入超过一万元。

在促进经济复苏与数字化转型上，美团在疫情期间通过“春风行动”、“返佣计划”等在流量、返佣方面来帮助商户度过困难时期。这让美团活跃商家数在第三季度达到了650万，较去年同期增长了60万，同比增长9.5%，这也是5个季度以来，美团活跃商家数的最好同比增速。这表明商家在整体复苏，以及美团对商家的吸引力在增加。

由此可见，美团在成全自己的同时，也承担起自己的社会责任，通过持续提升多业务、多场景的服务体验，美团将平台、商户、用户连接起来，拉动消费，打造完美的生态闭环，这也是美团可持续发展的关键。

而从整个发展过程以及对当下和未来的布局来看，美团对于要做什么和做什么事情能做好，一直很清晰。在“Food+Platform”的战略下，围绕“吃”这个主题，美团似乎一直在不断拓展业务的深度和广度，以长期主义来构筑生态体系，这也是美团多年发展的核心理念。而它的长期主义与长期价值，则需要站在更广的维度和更长远的未来去判断。