作者 | 王長勝

編輯 | 杜志磊

11月30日，美團發佈2020年第三季度財報。美團Q3實現營收354億元，較去年同期增長28.8%。

從業務結構上來看，美團的收入主要依靠餐飲外賣以及新業務的增長來推動。其中，餐飲外賣業務收入207億元，同比增長32.8%；新業務收入82億元，同比增長43.5%；而到店、酒店及旅遊業務則實現了4.8%的增長。

不管是整體營收還是三大版塊業務，美團業績的增長說明了美團基本擺脫了疫情的影響，在疫情帶動的“宅經濟”以及“線上消費”的大趨勢下，本地生活服務重新回到正軌。

不過冷靜下來看美團Q3財報的數據，業績發佈後，市場、行業中什麼聲音都有。有說淨利暴漲的，有說全靠投資的，有說增長乏力的，但真能看明白財務數據的沒幾個。硬要形容的話，只能說是平淡的一個季度，“穩”是這一季財報的關鍵詞。

細細分析美團Q3財報，各項業績數據遠超市場預期，其中，Q3盈利67.24億元，遠超過市場預估的4.35億元，這似乎挑戰了預測機構的數據權威，也是爲什麼大家看到財報時會有強烈的反應以及不同的看法。

首先，大家看到期內利潤翻了倍而激動不已，不過，期內利潤本身就如經調淨利潤包含諸多項目，看經調利潤的增長就知道在合理範圍內。投資本就存在風險，縱觀資本市場，投資虧損的不在少數，而對美團投資理想的成功，只能說美團在投資方面，尤其是對於前沿科技的投資具備戰略性的眼光。

數據顯示，美團Q3經調整EBITDA及經調淨利潤分別同比增長了17.1%和5.8%，美團的毛利率爲30.5%，主要是因爲美團依然處於補貼以及投入新業務的時期。

所以，即使減去投資收益，美團Q3淨利潤也是符合市場預期的，說明美團在經歷上半年的疫情之後，已經迴歸到正常的增長週期中。

第三，美團三大業務的經營數據和財務數據屬於合理範圍，整體用戶數和商戶數都在漲。根據美團Q3財報顯示，美團的年度用戶數已經達到了4.8億，同比增長了4000萬；活躍商家數達到了650萬，同比增長了60萬。

整體來看，美團的外賣業務依舊紮實，到店酒旅穩定，雖然新業務有虧損，達20.29億元，但是新業務等處於擴張期，屬於正常現象，需要時間和耐心來看後續發展。

1、探索老業務，發展新業務

從美團的業務結構以及佈局來看，也能窺探美團真實的業務邏輯，與其他公司發展老業務、探索新業務不同的是，美團在做的是探索老業務、發展新業務。

爲什麼美團的業務邏輯會與其他公司相反？

首先，在外賣和到店這類老業務上，美團探索的是新空間和新業態。一是對於主體業務廣告營銷的需求，帶來的營銷收入佔比的提升，說明收入結構正在優化。

數據顯示，外賣在線營銷同比增長60.67%，佔外賣的總收入的比重爲11.63%；到店業務的佣金和在線營銷比重基本上對半分，佣金已經超過去年同期水平，在線營銷更是同比增長10.53%。

二是在業務的已有基礎之上，做深度。比如美團外賣呈現出來的新趨勢，是品牌商戶的入駐，本季度外賣新上線品牌商家數量同比增長157%，由此帶動消費端的客單價同比增長4.5%。比如大董、胡大和部分黑珍珠餐廳都可以在美團上下單，也就是說外賣在逐漸讓大家喫得更好，而非僅僅滿足了用戶對於便捷的需求。

到店則是在做廣度探索，到店覆蓋的品類越來越多，尤其在消費升級的背景下，太多新的玩法和生活方式將會出現與升級，比如密室逃脫、自習室等。

其次，新業務是在發展而非探索。原因就是美團的核心是與“喫”相關的消費，在此基礎上延伸出來的各種滿足“喫”的場景的消費需求，都是自然發展。

點外賣到家喫，去店裏喫，買菜做飯喫，一線城市在平臺上買菜喫，低線城市在社區團長那買菜喫，都是喫的業務的自然發展結果。在解決喫的問題上，美團是首當其衝的電商平臺。所以說，買菜業務也好社區團購也好，都只是美團業務當中的自然延展。

所以，與其說是新業務，倒不如看成美團是把實體電商作爲一個新板塊，把之前的買菜業務和新晉的社區團購重新串聯起來，來打造面向一線城市的美團買菜、面向下沉市場的美團優選以及面向商家的美團閃購。

基於美團的戰略佈局，新業務以及其他部分的收入也獲得了比較可觀的增長，在第三季度營收更是達到了82億元。這說明美團的創新業務正表現出愈發強勁的增長潛能。

2、社會企業美團

除了本身的業務之外，作爲一個平臺型公司，美團也在承擔一個企業的社會責任，釋放自身的平臺價值，來構建一個可持續的健康的市場環境。

在美團發佈第三季度業績後的投資者電話會上，被問及對近日發佈《關於平臺經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》有何看法時，美團高管稱，該法案從長遠看，對互聯網和科技行業整體有積極意義，是爲了追求公平競爭和鼓勵創新的市場環境，以及整個生態的健康可持續發展。

美團CEO王興

爲了構建一個健康的市場環境，在財報電話會上，美團CEO王興也表示：“美團過去十年所取得的成績，是得益於監管對於創新的持續鼓勵。從這個角度看，我們對中國互聯網行業未來的健康發展充滿信心。”

美團也表示，正與互聯網同行一起，與監管部門積極溝通交流，加深理解政策，以落實監管要求。未來也會以更加兼容幷包的開放態度與監管加深合作，持續推進行業數字化發展，兼顧包括用戶、商戶、騎手、員工等所有平臺相關方的利益。

基於對經濟發展趨勢以及業務的探索，用戶、商家和騎手的不斷匯聚以及美團平臺對新老業務的發展與創新最終讓美團形成一個完整的生態系統，這樣也更容易維護健康的市場環境。

其中，在穩定就業的問題上，2020年，通過美團平臺實現就業增收的騎手數累計超過400萬。據《2020年上半年騎手就業報告》報告顯示，45.7%的騎手月收入爲4000-8000元，7.7%的騎手月收入超過一萬元。

在促進經濟復甦與數字化轉型上，美團在疫情期間通過“春風行動”、“返傭計劃”等在流量、返傭方面來幫助商戶度過困難時期。這讓美團活躍商家數在第三季度達到了650萬，較去年同期增長了60萬，同比增長9.5%，這也是5個季度以來，美團活躍商家數的最好同比增速。這表明商家在整體復甦，以及美團對商家的吸引力在增加。

由此可見，美團在成全自己的同時，也承擔起自己的社會責任，通過持續提升多業務、多場景的服務體驗，美團將平臺、商戶、用戶連接起來，拉動消費，打造完美的生態閉環，這也是美團可持續發展的關鍵。

而從整個發展過程以及對當下和未來的佈局來看，美團對於要做什麼和做什麼事情能做好，一直很清晰。在“Food+Platform”的戰略下，圍繞“喫”這個主題，美團似乎一直在不斷拓展業務的深度和廣度，以長期主義來構築生態體系，這也是美團多年發展的核心理念。而它的長期主義與長期價值，則需要站在更廣的維度和更長遠的未來去判斷。