黎偉成 資深財經評論員

楓葉教育（01317-HK）股東應占溢利截至2020年8月底的2019至2020年度，達5.09億元（人民幣，下同）同比減少22.2%，而上半年度尚多賺20.34%和上年度全年增21.5%，在衛生事件壓力底下，該屬可以接受的業績。

（一）總收益15.28億元同比減少2.7%，很主要受困於衛生事件使（1）學校及寄宿中負減少約3，800萬元，和（2）取銷夏令營減收5，000萬元，而（3）服務費收入亦縮減1，500萬元，合共減少1.03億元，如扣除此三大項，業務收益實際穩增。

（二）學費及寄宿費13.76億元同比僅增4.4%，主要受到年度的下半年有衛生事件的衝擊，否則此項收費於截至2020年2月份年度的上半年達6.31億元的同比增長仍高達11.79%；而其他收入全年度僅1.51億元，同比大減39.7%。

（三）該集團的成本開支有壓，因（I）過去所部署的恆常投資和擴張，在衛生事件下所受的壓力不輕。因學校網絡於2020年8月底時共有109間各級學校，較上年同期增加14間，而2019年同期增13間至95間，故（i）行政開支2.25億元同比增長13%，及（ii）財務成本1，831萬元上升67%，在所難免地使稅前溢利5.22億元的同比大幅減少23.23%。

但（II）以生產爲主的收益成本全年度達8.14億元同比減少2.4%，比總收益15.28億元的2.7%減幅少減0.3個百分點，故毛利7.13億元僅減2.9%，和毛利率持平於上年度的46.7%。