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舆论的风，并没有影响地产股走出“独立行情”。今天这个超过2万亿的大市值板块，从早上市值一度蒸发300亿，到一改颓势走出“深V”趋势。

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文 | 腾讯新闻 何斌

最近，房地产话题被频繁提及，“房住不炒”的政策定位被再度强调。先有深圳楼市网红盘“打新炒房”被央视点名，市场解读为官方准备为火爆的楼市降温；近日又有中国人民银行党委书记、银保监会主席郭树清发文指出，房地产与金融行业深度结合，是现阶段金融风险最大的“灰犀牛”。

郭树清近期在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》辅导读本中撰文写道，要坚决抑制房地产泡沫。他指出，房地产与金融业深度关联，上世纪以来，世界上130多次金融危机中，100多次与房地产有关。2008年次贷危机前，美国房地产抵押贷款超过当年GDP的32%。目前，我国房地产相关贷款占银行业贷款的39%，还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业。可以说，房地产是现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”。

舆论的风，并没有影响地产股走出“独立行情”。今天这个超过2万亿的大市值板块，从早上市值一度蒸发300亿，到一改颓势走出“深V”趋势。

腾讯证券汇总了部分券商的观点，仍有不少机构表示这个板块“仍被低估”。

01 A股欲摸前高，房地产股深蹲后翻红，中长期投资价值突出

12月1日早盘，A股三大指数集体低开高走，创业板指数领涨市场，但市值超2万亿的房地产板块却成为当天开盘领跌的指数之一。

当天上午早盘，房地产指数低开低走，并迅速下探，下跌的房地产企业一度超过100家。开盘20分钟，指数就迅速下跌超1.5%，市值蒸发300亿左右。不过，临近午盘，指数跌幅收窄重回水上，走出深V趋势，并在下午维持了这一趋势。板块内部龙头万科A，保利地产先后从下跌2%左右重回水上，带领房地产指数翻红。

房地产指数

值得关注的是，2020年以来，房地产板块走势疲弱，表现欠佳。当前行业整体估值水平跌至历史底部附近，机构持仓比创新低也反应过度悲观的预期。数据显示，近一年来房地产指数涨幅仅为8%左右，与同期沪深300指数涨幅近30%相比，大幅跑输市场。尤其近三个月房地产板块更是跌超4%以上。这意味着，房地产板块属于近期市场少数没有答复上涨的板块之一。后续一些触发因素带来板块整体估值修复仍值得期待。另外企业间销售及业绩分化进一步体现，强者恒强愈加凸显。一二线龙头地产股估值仍旧便宜，股息率具备吸引力，中长期投资价值凸出。

02 机构依然看好房地产股

承上所述，虽然楼市调控动作不断，舆论又起，但二级市场的参与者还是用脚投了票。房地产股依然被视为近期具备价值洼地的板块之一。

2018年7月高层强调“坚决遏制房价上涨”，乃至今年8月央行再次强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，其后“三条红线”政策出台，行业经历了一系列政策的打压。

据华西证券统计，三道红线政策发布后，多数房企踩线。从重点A股房企三季报数据来看，踩线3条红线的房企有8家，踩线2条红线的房企有8家，踩线1条红线的房企达7家，一条红线未踩的房企仅5家。

尽管如此，全国楼市的基本面依然具备极强的韧性。“房住不炒”基调不变，“三道红线”或许带来行业粗放性发展状况的出清开启，引导行业持续健康发展。销售层面看，截止三季末，行业整体销售面积累计同比增速仅下降2个百分点以内，累计销售金额同比增速转正。当前行业景气度相对良好，同时在融资监管加严背景下，四季度开发商继续加大推盘回流现金可能性较大。四季度销售保持理想，全年销售维持正增长仍值得预期。另外预计2021年行业整体销售金额将保持平稳增长，销售面积仍维持历史高水平；在整体库存水平较低情况下， 房价得到支撑。行业基本面韧性充足，可带动行业悲观预期的修复。

山西证券指出，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩基本能够保持稳定增长。较低的估值和较高的业绩确定性，使大部分行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。投资者仍可关注万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、金地集团等行业龙头和二线龙头。

华西证券表示，回顾2020年，政策基调先松后紧，受疫情及宏观环境影响，一定程度上扰乱了市场的预期。目前，房地产从规模导向逐渐转向利润导向，行业集中度提升的逻辑仍将延续。

华西证券表示，展望2021年，一方面政策将以“房住不炒”、“因城施策”和“三条红线”为核心思路，另一方面，行业基本面韧性十足，预计2021年的政策仍将延续2020年下半年的态势。在这种情况下，板块的投资思路也将聚焦业绩，有着一张靓丽财务报表的地产公司，无疑将更受到投资者的关注。

据Wind数据统计，房地产当前市盈率在10.46倍，接近中位数10.14。

（本文部分内容综合自：中国基金报、上海证券报、wind信息）

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