引言：据三季报数据，沃森生物销售费用支出为6.09亿元，销售费用率达38.89%，与此同时因刚研发出13价肺炎疫苗，研发投入（包括研发费用和资本化研发支出）占营收收入比出现了大幅下滑，为9.81%。

受到昨天暴雷的影响，上午开盘，沃森生物低开16.9%，随后股价走低，下午已跌停。

由于创业板现在是20cm的时代，20cm跌的快，跌的急，踩一个真是特别极其的难受，对持有沃森的粉丝，深表同情，沃森今天直接蒸发了140亿市值。

即使是今天一大早立刻就发声“认怂”也无济于事。

沃森生物12月7日一大早就披露了新的公告：

沃森生物董事会关注到投资者的情绪，感觉有必要进一步加强与各方之间的沟通，增进投资者对公司战略目标、经营决策和重大事项的了解。在坚定自身战略方向的同时，也要广泛征求、充分听取并尊重股东的意见。由此，沃森生物董事会形成决议，暂不将《关于签署上海泽润生物科技有限公司股权转让及增资协议的议案》提交公司2020年第六次临时股东大会审议。公司仍将一如既往的推进上海泽润产品研发和产业化进程，在取得更加广泛认同的基础上，制定并推出契合公司战略及上海泽润长远发展的规划方案，保障其可持续发展。

这份新的公告，简单来说就是：暂停转让，搁置争议，以后再说。

昨天看到这个瓜的时候，很多人就认为沃森可能会停牌，最后是没有停牌，只是把这个协议暂停审议，也就是把出售资产给搁置了。

这件事最要命的其实不是卖不卖资产，而是对资产的定价出了问题，被各大机构认为是造血功能（印钞机）的核心资产，这么大比例的股份，居然只能卖的起11.4亿？

这不是把12万的投资者和上百个基金经理当空气吗？

经营不盈利，出售股权存在合理性

据资产评估报告可知，截至2020年6月30日，沃森生物子公司上海润泽的净资产账面值为6.21亿元，而由沃森生物欲作价11.41亿元出售上海泽润32.6%的股权来算，给出的子公司上海润泽估值是35亿元，两者相比，溢价为5.63倍。

对于沃森生物来说，此次售出将会产生11亿元的投资收益，如果企业靠二价hpv疫苗要多少年才能获得这10多亿的净利润呢？可能4、5年？8、9年？

在这里必须要说的是由于长期的研发投入和费用支出，沃森生物近两年才靠经营取得正收益，2018年、2019年、2020年前三个季度分别实现净利润1.21亿元、1.28亿元、4.32亿元，但公司往年投入研发的钱以及销售费用支出的钱远远超过了这些净利润。

据三季报数据，沃森生物销售费用支出为6.09亿元，销售费用率达38.89%，与此同时因刚研发出13价肺炎疫苗，研发投入（包括研发费用和资本化研发支出）占营收收入比出现了大幅下滑，为9.81%，不得不说要想再加大对新冠疫苗、9价hpv疫苗研发投入的话，公司确实又赚不到多少钱了。

总的来看，站在沃森生物的角度来看，出售子公司上海润泽股权存在一定的合理性，一次性获得11亿元的投资收益与继续销售二价HPV疫苗、研发九价HPV疫苗相比不能说太少，因为二价HPV疫苗的市场空间并不大，而公司想要继续加大研发投入的话那必然是给企业造成沉重的负担。

在一定程度上，沃森生物出让上海泽润是公司资源战略配置和长远发展的考量。然而，在当下，似乎并不是一个好的时机。今年年初以来，沃森生物的股价一度从最低价25.4元/股涨至年内最高价95.9元/股。8月份以来，受医药行业整体调整的影响，沃森生物股价也大幅回调。12月7日，沃森生物收盘价跌停，收于36.53元/股。

对于暂停上海泽润股权转让一事，沃森生物称，公司仍将一如既往的推进上海泽润产品研发及产业化进程，在取得更加广泛认同的基础上，制定并推出契合公司战略及上海泽润长期发展的规划方案，保障其可持续发展。

文/张雁霄

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