曾经在投资圈风头无两的p2p终于谢幕了，从高峰时期的3595家P2P公司群雄逐鹿，到今天的清零，整个历程也可谓是过山车般的刺激，令人扼腕叹息。

最早诞生于英国的P2P模式

如何在中国生根发芽？

如何在中国产生变异？

如何让国人无限追捧？

又如何变成人人喊打的过街老鼠？

和大家一起深度揭秘，这个行业的兴衰史。

2020年11月27日上午银保监会的首席律师刘福寿发表的演讲中说到，互联网金融发生系统性风险的概率，已经被大幅削减，因为全国的P2P网贷机构，已经从高峰时期的3595家缩减为0了。

也就是说这个盛极一时的互联网金融P2P彻底退出了历史的舞台，以后只能当作大家茶余饭后的谈资了，既然曾经也曾轰轰烈烈过，那我们也不妨剖析一下这个行业如何盛极而衰。

会对我们以后的投资行为有何借鉴意义呢？

P2P的本质也就是一种小额信用借款，而这种借贷方式的鼻祖则是孟加拉国的尤努斯。他在美国学习，但是看到自己的国家贫穷落后，很多贫困人口根本无法获得金融服务。在80年代他拿出自己的27美元借给了43名孟加拉农村的贫困妇女，帮助他们购买农具改变贫困，随后其创建了格莱珉银行，开创了小额信贷扶贫。

2006年由此获得了诺贝尔和平奖，而这个诺贝尔奖的获得使得这种模式被更广泛的传播。普惠金融由此开端，而其中英国的ZOPA机构，发现了小额信贷的商业前景，于是就将这种小额贷款搬到了互联网上，成为了最早的P2P平台。也着实让英国兴奋了一段时间，其声称互联网时代。

美国人拿走了几乎所有的第一，但这个P2P的第一属于英国，可见这个曾经的日不落帝国有多自豪了，而早期的P2P模式其实是非常简单的，就是找到一些有借钱需求的人，然后通过技术手段确认他们的还款能力与还款意愿，然后把这些借款信息放到平台上，手里有资金的人可以把钱借给这些人，平台就收取一些手续费。

这个时期P2P平台其实就是一个单纯的信息撮合平台，就是挣个辛苦费，没啥风险，风险在哪里呢？全在出借人那里，借款人不还款了，是出借人损失。

但是你会发现今天你买的P2P怎么好像跟这不一样呢？因为到了中国之后，这种模式就变异了，虽然英国第一个做出了P2P，但发展壮大仍然是在美国，因为美国证券交易委员会，很早就把P2P给定性了，认为其贷款行为就是证券发行，于是受到严格监管，认为其就是一个中介平台，撮合借贷双方，因此也不存在挤兑的风险。

2007年国内第一家P2P平台拍拍贷，就是借鉴了这种模式，当P2P进入中国的时候，监管就是一片空白，一直野蛮生长了。8年之后的2015年在首次被纳入到了银监会的监管。早期的如拍拍贷其实就是一个地地道道的金融中介。撮合出借人和借款人，如果发生了逾期，平台会首先告知出借人情况，而不是立马就给出借人垫付，找第三方公司进行债权回收。这样平台也没啥风险，出借人既然出借资金，并预期会有高额回报就需要自担一些风险，这样大家其实也都能接受。

行业也会慢慢发展，但是到了2014年迎来了一个P2P行业的转折，成立于2009年的老牌P2P公司红岭创投暴雷了，红岭创投给广州的4家纸业公司合计借款了1亿元，然后把这1亿拆分成了14个标的，由4567人认购，平均每人投资了2.19万元，最大的一笔一个人投资了240万元。

8月份几家纸业公司报出无力偿还借款，而且还涉及到多家银行重复质押骗贷已经涉及到犯罪了，而红领创投眼看无力收回贷款，最终老板周世平大笔一挥，选择了为客户垫付这1亿元的坏账。

而此次垫付也为整个P2P行业的高速发展带来了契机，红岭创投愿意为出借人兜底，简单的就是说如果借款人逾期了，那么平台愿意先给借款人垫付，这样一来出借人岂不是非常高兴

这不就等于是保本保息了吗。而且利息也要比存银行的收益高的多，这不就是给出借人一个定心丸吗。

红岭创投的示范效应一下子就引爆了整个P2P行业，几乎一夜之间所有的P2P平台都为出资人上了这一保险，为出资人兜底。为什么大家都来模仿，很简单，如果你是出借人，你肯定是希望自己借出的钱，首先能够保证本金的安全，然后要有高额的收益。

而P2P平台为你的资金兜底的行为，正好满足了出借人的这两个需求，似乎在说快来把资金投入P2P吧，回家躺着就能赚到比银行多几十倍收益的钱，问有啥风险，就是有逾期的可能。但是平台为你兜底了，你还怕啥。

而也就是在此时P2P的定位，已经彻底发生了改变，它已经有一个信息中介转型为一个信用中介，信用中介是谁，就是全国性的商业银行，你把钱存进银行，银行再把钱贷出去。为什么？你不怕银行借出去的钱收不回来没钱兑给你。因为银行规模很大，大到你对银行非常非常的信任。

而此时的P2P的宣传就让投资者们产生了信用幻觉，潜意识中觉得P2P平台就是跟银行一样，具有刚兑的实力。但是我们静下心来仔细的想想P2P平台真的有商业银行的实力吗？恐怕差的不是一点半点啊。

我们刚才说了一直到2015年P2P才首次受到监管，而在这之前进入P2P行业的门槛实在是太低了，注册一家公司搞一个官网，花几十万再买一套借贷系统，想要显得更牛叉些就通过过桥资金，把注册资金搞成几千万或上亿，没名气的就把一部分股权，散给一些上市公司，摇身一变就成了上市系公司的P2P平台了。

自然这么一搞的话就变味了，高峰期的3595家公司，你以为真的都是想做P2P挣个管理费？

哪个行业都有几个坏鸟，而P2P行业尤其多，有些公司就是打着P2P的幌子敛财的，最典型的就是资金池模式。

P2P正常的就是有借款人、有出借人，平台作为中间人。但是资金池模式就是只有平台和出资人，而借款人只是名义上的，但实质上并没有。

出借人把钱给了平台。平台到期之后还本付息，而付息的钱则是从后来出借人的本金里拿出来的，而平台则可以拿着资金池里的钱随意挥霍，这实质上就是一个庞氏骗局，拿后来进的钱补给先进来的人，击鼓传花。当后进来的钱不足以支付先进来人的本金和利息的时候，整个资金盘就轰然倒塌。

平台发一则公告经营不善，企业倒闭跑路，也就是自然而然的事了，只是苦了那么多的投资者了，血本无归，话说即使是放股市赔了也不会赔的这么干净啊，这样的从一开始就是明骗。

有些算有点良心的呢，则是把借来的钱拿去资本市场投资，希望自己能够以小博大，但资本市场真的是那么好赚钱的吗，答案当然是否定的，资本市场可从来不会按照你的想法走，短线投机亏钱依然是大概率事件，其结果与上面所说的拿着资金池里的钱挥霍一番也不无区别。

区别只在于暴雷的早与晚的问题，因为一些公司玩法更高明一些，自己平台既有出借人也有实际的借款人，但是这种借款人一般都是公司，而这种公司却都是托，也就是自己的关联公司，这种空壳公司包装出一个项目需要借款，平台就把这个项目挂在网站上许以高额回报，寻找自愿上钩的鱼，其实这就是为出借人设的一个圈套，坑你没商量。

当然了这些是P2P行业里的违法的方式，比如暴雷的e速贷、E租宝、唐小僧等等的都是这种模式，危害有多大，就拿一个E租宝来说吧。580多亿的欠款，90万名投资人，人均投资6万多元，其平台上95%都是假项目，200多台数据服务器，案发时整理成册的犯罪证据就多达1200多册，着实是让人发指。

但毕竟还有许多的P2P公司是合规经营的，但合规经营依然走到了被清退的地步，只能说这个商业模式出现了问题，我们刚才说了平台开始愿意为出借人兜底，那就意味着平台要为坏账买单，而这个坏账率的高低，则取决于平台的风控技术。

可以说P2P的大数据风控就是个伪命题，为什么这么说呢，我们来看一下这张图。

中国的个人征信覆盖率仅仅只有30%，而美国则高达92%。所以中国的P2P风控系统并不能依赖于个人征信系统，因为有太多的人压根就没有征信记录，P2P的风控系统很难获取到借款人的就业、收入、信贷记录。

这些与信用强相关的数据，那能获取到哪些呢？依赖借款人的社交信息、地理信息、电商购物信息等等这些非信用数据，这就直接导致了风控模型的非常薄弱，在这样的风控模型下P2P的贷款逾期率，逐年升高，也就不足为奇了。

而希望在P2P平台上借款的是什么人呢？是在银行不能获得小额贷款和信用卡的用户，才愿意以比银行更高的借贷成本在P2P平台借钱，换句话说P2P的借款用户其实已经被银行筛过一遍了，剩下的用户资质有多高就不言而喻了，所以有些用户的恶意逾期就越来越多。甚至在新闻中出现了一个小伙子带领全村人一起撸网贷着壮观景象，凭实力借的钱，凭什么还要还的这样的神逻辑。

逾期率的升高也伴随着兜底所消耗资金的越来越多，这样也就势必为推高P2P平台的运营成本，要知道P2P公司提高收入的有两种方式。

第一种降低出借人的成本，也就是平台，把出借人的收益率降低，虽然理论上可行，但实际上并不具有操作性，毕竟几千家的P2P平台，又不是只有你一家。你家给的利息低，出资人转头，就投入到别人的怀抱，所以所有的P2P公司都不会这么做。

第二种就是提高借款人的利率，这个似乎是大家都能接受的，毕竟借款人是需求者，想要获取资金多花点利息也可以接受。这似乎也是唯一一条覆盖坏账所引发的借贷成本增加的途径，

于是大家就会发现很多的24%，甚至是36%年利率的借贷产品，甚至还有一些平台为了使自己的借贷利率在法律允许的范围内，巧立名目再收一些审核费啊、管理费啊等等的。宣传的时候说自己的年利率在10%以内，乍一看非常吸引人，比银行的借贷利率还要低。殊不知真的放款的时候，各种名目的费用一加才知道年利率依然高达20%以上，都是满满的套路。

这时我们就会发现一个现象，风控模型的薄弱导致了平台坏账率升高，推高资金成本，为了覆盖掉成本，就必须向借款人提高利率，而本就资质平平的用户在高利率之下，坏账率又会增加，这样一个闭环一旦形成，就形成了一个死结，直至平台无力垫付坏账金额，而引发挤兑，从而造成资不抵债跑路，倒闭延期就成为了必然。

路越走越窄，如何能长久呢？随着2015年7月18日央行联合10部委开始对P2P行业进行监管，随后陆续发布了十几个监管文件，越来越严格使得很多的问题平台被，截止到19年末P2P问题平台累计就达到了2923家，其中42%平台跑路，34%提现困难，13%被立案侦查。

其中甚至还有非常著名的头部机构积木盒子，这个平台曾经获得经纬中国、银泰资本、顺为资本、小米科技等知名投资人总计达1.3亿美元的投资，也未能幸免。

随着越来越多的平台问题的出现，2018年出现了P2P清退潮，而这波操作对投资者造成了非常大的影响，投资者在P2P上的信任着持续的降低，当一个行业的信任被质疑的时候，也就是只剩下穷途末路了，当然如果只是自由的行业竞争，肯定不会出现这么大面积的清退。

这已经表现出了是整个行业的异常了，2019年发布的175号文件就提出了坚持以机构退出为主要工作方向，加大整治力度，而2020年底就是最后的期限，正如开头银保监会的刘福寿所说的整个中国的P2P机构目前已经彻底清零，P2P行业的丧钟终是敲响了。

作为一个普惠金融P2P这种模式本身是有利于人们生活的，但是变态的竞争，变异的机制，绝对的利益追求，最终葬送了整个行业。

可悲！可叹！可惜！不知道有多少朋友购买过P2P产品，你的资金落袋为安了吗？所以我们在做投资的时候，还是需要做些功课的，毕竟涉及到钱的事都不是小事。大家可以留言讲讲自己入坑的经历。

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